6月18日晚間的一紙公告，拉開了中國平安A股回購計劃的序幕。

中國平安當日晚間發(fā)布公告稱，以2.8億回購350萬A股股份。在耗資近3億多后，中國平安6月19日再次發(fā)布公告，以10.91億元總價繼續(xù)回購1300萬A股。

事實上，中國平安A股回購計劃最早可以追溯到去年10月底。中國平安發(fā)布公告稱，在不超過公司發(fā)行總股本的10%的授權額度內，擬制定回購具體方案。消息一出，市場沸騰，按照當時的市值計算，以公告中10%為回購上限，回購資金超過千億元。若成功實施，這將是A股史無前例的回購案。

今年3月，中國平安的回購方案終于塵埃落定：擬使用不低于人民幣 50 億元且不超過人民幣 100 億元的自有資金回購本公司 A 股股份。且回購價格不超過每股101.24元／股。

時隔近8個月，中國平安已經(jīng)完成2筆回購操作，共耗資近14億元，接近回購計劃下限（50億元）近三分之一。截至6月20日中國平安的收盤價為88.54元／股，離回購價格上限100.14元，仍有近12%的空間。有分析人士認為，后續(xù)還有其他批次的回購動作，更大規(guī)模的回購還會繼續(xù)。

反向操作？反映對未來股價之信心

從去年10月底提出A股回購計劃開始，到今年首次回購落地，中間時隔近8個月時間。在頒布方案的時候，中國平安的股票價格僅有60元左右，但經(jīng)過了一系列流程后，完成股份回購所需動用的每股成本卻提高了不少。

1，為何選擇此時回購？

一般來說，上市公司都會選擇在股價低點回購“護盤”，中國平安卻在股價反彈期間密集大額回購。為何選擇這個時間點回購？即使中國平安的股票價格增加了不少，但仍然不影響其積極采取股份回購的信心。有券商分析師表示，選擇在這一時點回購，一定程度上反映了中國平安對股價未來的信心，也彰顯了對公司未來發(fā)展前景信心，利好公司估值提升，也有利于增加投資者信心。

值得注意的是，本次回購股份將全部用于員工持股計劃，這也有助于激發(fā)員工積極性，促進公司未來業(yè)績增長。

2，被低估的股價

被視作“白馬股”的中國平安，一直是機構投資者的持倉標配，但其股價曾在較長一段時間里“躺著不動”。在2018年度的股東大會上，中國平安董事長馬明哲對估值進行了委婉回應，并表示：“投資平安一定有耐心，希望平安越來越多長期投資者。”

不僅如此，從眾多券商研報給出的最高目標價來看，中國平安確實存在股價低估情況。同花順顯示，已有15家券商發(fā)布20篇研報推薦中國平安，其中，華創(chuàng)證券給予其最高目標價104元/股。

對此，華創(chuàng)證券分析師洪錦屏認為，“中國平安一季度在主動調整產品結構的情況下實現(xiàn)了NBV的正增長，集團各業(yè)務板塊和保險產品結構穩(wěn)定多元化，公司將有較穩(wěn)定的利潤回報和價值增，根據(jù)分部估值法維持2019年目標價104元/股。”

借助目前A股行情以及這波回購操作，將中國平安的股價拉到心理價位，也為被低估的股價提供了更多想象空間。

回購的底氣

兩天時間密集回購，中國平安的底氣何在？這來自于中國平安對未來業(yè)務可持續(xù)性、業(yè)績增長的自信。

1，業(yè)績可成長空間巨大

從過往的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，中國平安的成長性及盈利能力是毋庸置疑的。2009年至2018年，營業(yè)收入及凈利潤連續(xù)10年保持正增長。營業(yè)收入自2009年的1478億元，增長至2018年的近萬億元。歸屬于上市公司股東的凈利潤也在2018年突破了1000億元關口，達到1074億元。

這一增長趨勢勢不可擋。2019年一季度，中國平安各項財務數(shù)據(jù)全線向好，在已龐大的基數(shù)上，又實現(xiàn)了單季455.17億元歸屬于上市公司股東的凈利潤，不僅創(chuàng)下歷史新高，還是以77.10%的“成長型企業(yè)”的增速來實現(xiàn)的。

2，壽險業(yè)務仍有較大期待空間

同時，今年一季報數(shù)據(jù)中，中國平安的新業(yè)務價值率大幅上升尤為亮眼，壽險新業(yè)務價值為130.84億元,同比增長38.3%。

壽險業(yè)務作為平安凈利潤貢獻最大的板塊，是中國平安盈利的核心。當前平安壽險新業(yè)務價值的增長，以及新業(yè)務價值率也正在持續(xù)增長，均為中國平安未來幾年的壽險利潤的增長提供了確定性的基石。因此，從傳統(tǒng)金融業(yè)務板塊來看，中國平安的業(yè)務規(guī)模和價值的增長仍然有較大期待空間。

3，未來估值看科技板塊

不僅是一家傳統(tǒng)金融公司，中國平安已經(jīng)成為一家科技驅動的創(chuàng)新型企業(yè)。今年初，中國平安正式更改使用了多年的Logo，將原有的“保險、銀行、投資”六個字，改為“金融、科技”，足以見得其自信與魄力。

從2017年開始，中國平安確定未來十年“金融＋科技”的戰(zhàn)略新藍圖，2018年中又確定了“科技賦能金融，科技賦能生態(tài)，生態(tài)賦能金融”的三步走中長期戰(zhàn)略。

很顯然，“三步走戰(zhàn)略”的第二步“科技賦能生態(tài)”正在成型。如今中國平安的科技業(yè)務正在逐步輸出并實現(xiàn)收入。根據(jù)最新年報數(shù)據(jù)，科技板塊每年穩(wěn)定持續(xù)貢獻百億級別利潤。中國平安孕育的科技與醫(yī)療板塊包括了陸金所控股、平安好醫(yī)生、金融壹賬通、平安醫(yī)?？萍?、汽車之家等。

因此，不少市場人士認為，當前1.6萬億市值的中國平安展現(xiàn)的是投資者對資本盈利的預期，今后技術盈利將成為與資本盈利比肩的估值基礎。顯而易見，市場已經(jīng)不能單純用保險股的估值體系來看待中國平安，金融科技已經(jīng)成為平安盈利和價值的增長點。在行業(yè)利好和科技升級的不斷推動下，中國平安的價值釋放仍將繼續(xù)。

(本信息不作為投資建議，具體以公司公告為準)

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)