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兩大家電巨頭，收到了截然相反的評級，機(jī)構(gòu)為何“踩一捧一”？

6月24日消息，花旗重申，對美的的買入評級和對格力的賣出評級，花旗稱，美的業(yè)績將受益于產(chǎn)品戰(zhàn)略及品牌推廣；格力基本面不佳且市場已充分兌現(xiàn)混改預(yù)期。

再度被貼賣出標(biāo)簽 格力近期小幅回落

此次并非格力電器首度被花旗貼上賣出標(biāo)簽。此前4月29日，格力電器2018年財(cái)報(bào)剛一出爐，花旗便將其評級由買進(jìn)下調(diào)至賣出，并將格力目標(biāo)價(jià)由58元/股下調(diào)至47元/股。下調(diào)評級原因?yàn)楦窳?018年派息比率48%低于2017年的60%，且全年業(yè)績表現(xiàn)欠佳。

在被貼上賣出標(biāo)簽后，格力近期股價(jià)表現(xiàn)已有所回落。自4月29日至6月21日收盤，格力電器期間下跌約5.11%。不過，今日（6月24日）早盤，格力電器似乎并沒有受到花旗評級的顯著影響，公司股價(jià)早間上漲1.86%，收于54.3元/股。

反觀美的集團(tuán)，其近期股價(jià)表現(xiàn)確實(shí)優(yōu)于格力電器，并在總市值上反超。4月29日至6月21日收盤期間，美的集團(tuán)股價(jià)上漲約8.35%。今日早盤，美的集團(tuán)微跌0.1%，現(xiàn)價(jià)52.06元/股。

美的產(chǎn)品戰(zhàn)略被看好

美的為何受到青睞？

花旗的看好理由為：公司業(yè)績將受益于產(chǎn)品戰(zhàn)略及品牌推廣。

從基本面看，2018年，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收2618.20億元，幾乎每天入賬逾7億元，位列家電巨頭之首。

今年一季度，美的集團(tuán)空調(diào)產(chǎn)品主動出擊，著力搭建中高端品牌矩陣，空調(diào)產(chǎn)品市場份額呈現(xiàn)高增長。在上個(gè)月的美的股東大會上，公司亦表示，在高端品牌方面，美的集團(tuán)有計(jì)劃不遺余力地投入。

今年一季度，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收752.06億元，同比增長7.84%；凈利61.29億元，同比增長16.6%。

整體來看，美的集團(tuán)多年貫穿多品牌戰(zhàn)略，在家電業(yè)各領(lǐng)域均衡發(fā)展。有券商分析師稱，“美的最大的不變就是變化”。

近日，美的吸收合并小天鵝收官，后者完全納入美的旗下。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該合并將提升雙方的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，小天鵝能借助集團(tuán)力量向洗衣機(jī)外的品類及高端品牌等方向進(jìn)行拓展，美的則能增強(qiáng)洗衣機(jī)產(chǎn)業(yè)的核心競爭力，保持在家電品類及上下游的戰(zhàn)略布局。

稱格力混改預(yù)期已兌現(xiàn)

市場已充分兌現(xiàn)混改預(yù)期，這是花旗對格力重申賣出評級的新理由。

然而，期待混改提升估值，正是此前業(yè)內(nèi)人士看好格力的重要投資邏輯。部分券商認(rèn)為格力存在反轉(zhuǎn)的預(yù)期。如光大證券研報(bào)此前指出，格力當(dāng)前估值因前期公司治理問題存在較大折價(jià)，而此次混改有望大幅改善公司的治理結(jié)構(gòu)，后續(xù)業(yè)績釋放與分紅均有提升的可能，因此投資收益也將主要來自估值的結(jié)構(gòu)性變化。

目前，格力混改尚在進(jìn)行中。今年4月8日晚，格力電器公告，格力集團(tuán)擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓持有的格力電器總股本15%的股票。轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東和實(shí)際控制人可能將發(fā)生變更。5月22日，格力電器召開股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目意向投資者見面會，厚樸投資、百度、淡馬錫控股、高瓴資本等共25家機(jī)構(gòu)出席。

對于受讓方的選擇，格力電器強(qiáng)調(diào)，目前具體征集方案尚在研究制定中，且相關(guān)具體的條件和要求后續(xù)均需要履行國資監(jiān)管部門的審核程序后方可公開披露。但是可以明確的是公開征集的方案將會圍繞這次格力電器混改的目標(biāo)來確定。

除了混改這一大焦點(diǎn)，近期格力與奧克斯的“掐架”亦引發(fā)關(guān)注。

業(yè)績方面，格力電器2018年實(shí)現(xiàn)營收2000.24億元，同比增長33.33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤262.03億元，同比增長16.97%。公司今年一季度業(yè)績雖繼續(xù)增長，但相較2018年的高歌猛進(jìn)，增速已明顯放緩。格力電器一季度實(shí)現(xiàn)營收405.48億元，同比增長2.49%；凈利56.72億元，同比增長1.62%。

e公司官微 李曼寧

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