每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜余冬梅    

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今年已過半，回顧美股今年上半年成績單，標(biāo)普500上漲17.2%、道指上漲13.9%、納指上漲20%。那么，整個(gè)上半年，美股表現(xiàn)最好的公司是哪家？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，原來是一家美容公司。

全球最大香水公司、跨國美容公司科蒂集團(tuán)（Coty，NYSE:COTY）年初至6月28日（周五）收盤累積漲幅達(dá)92.8%，而同期內(nèi)標(biāo)普500的漲幅僅為17%，科蒂成為標(biāo)普500成分股中表現(xiàn)最好的個(gè)股。值得注意的是，整個(gè)2018年，科蒂股價(jià)累積下挫了67%，但由于今年以來投資者押注公司在新管理層領(lǐng)導(dǎo)下有望實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變，并最終從收購寶潔美容業(yè)務(wù)中恢復(fù)過來，科蒂股價(jià)年初至今已接近翻倍。

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2016年收購寶潔美容業(yè)務(wù)，科蒂成本大增

對于科蒂優(yōu)異的表現(xiàn)，ConsumerEdge Research分析師喬納森·費(fèi)尼（Jonathan Feeney）表示，科蒂目前正處于過渡期，許多投資者都認(rèn)為科蒂的股價(jià)此前被“大幅低估”了。菲尼將科蒂股價(jià)的大漲歸功于控股公司JAB holdings。私募股權(quán)公司JAB也控制著Dr.Pepper（一種軟飲）等品牌，JAB于今年4月收購了科蒂，此舉受到了華爾街分析師的普遍好評。

收購了科蒂后，JAB也沒有回避其他的并購交易——本月早些時(shí)候，《女裝日報(bào)》報(bào)道稱，科蒂正在就收購凱莉·詹納（Kylie Jenner）旗下價(jià)值12億美元的化妝品公司Kylie Cosmetics進(jìn)行談判。

巴克萊在給客戶的一份報(bào)告中稱：“科蒂目前確實(shí)承擔(dān)不起進(jìn)行大規(guī)模收購的費(fèi)用，不過我們認(rèn)為，JAB會找到一種方法，為科蒂找到合適的資產(chǎn)。”然而，另外一些分析師卻一致認(rèn)為，科蒂的核心品牌——如封面女郎（Covergirl）、Rimmel和蜜絲佛陀（Max factor）正在失去份額上升的勢頭。投行D.A.Davidson在最近的一份報(bào)告中表示，科蒂的六個(gè)彩妝品牌中，有四個(gè)已經(jīng)在社交媒體上失去了排名。此外，D.A.Davidson對科蒂的評級為中性。

巴克萊化妝品、家庭及個(gè)人護(hù)理分析師勞倫•利伯曼（Lauren Lieberman）在給客戶的一份報(bào)告中表示，科蒂擁有“一系列處于劣勢的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在全球和美國本土市場都缺乏規(guī)模，并且本土和海外市場還相互脫節(jié)。”巴克萊對科蒂的評級為持有。

2016年，科蒂宣布將收購寶潔的美容業(yè)務(wù)。然而，根據(jù)科蒂2017財(cái)年的年報(bào)，公司業(yè)績受到收購寶潔公司41個(gè)品牌帶來的額外成本的影響。加拿大皇家銀行資本市場（RBC）也表示，在經(jīng)歷了動蕩的2017年和2018年的并購整合后，科蒂目前正處于一個(gè)過渡期，該行也是僅有的兩家給予科蒂買入評級的投行之一。RBC預(yù)計(jì)，從2022年開始，“在提高了產(chǎn)量，以及收購寶潔帶來的協(xié)同效應(yīng)的支持下，科蒂的利潤率將會大幅提高。”

分析師預(yù)計(jì)2019財(cái)年科蒂營收將下滑7.4%

RBC戰(zhàn)略財(cái)富管理總裁馬克•泰珀（Mark Tepper）上月在接受CNBC采訪時(shí)也表示，“去年宣布收購寶潔美容業(yè)務(wù)的計(jì)劃時(shí)，科蒂遭受了巨大的打擊。如今的科蒂正在反彈。”泰珀還指出，科蒂的基本面不會對公司股價(jià)的長期上漲提供支持。

“在我看來，科蒂的總體戰(zhàn)略仍然存在缺陷。收購了寶潔的美容業(yè)務(wù)后，科蒂已經(jīng)把大眾消費(fèi)的支出增加了一倍，但消費(fèi)者的偏好已經(jīng)發(fā)生了變化。消費(fèi)者現(xiàn)在想要的是體驗(yàn)，是品牌的知名度，而不是科蒂旗下的美妝品牌。此外，科蒂的債務(wù)也高得驚人。”泰珀說道。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，科蒂股價(jià)今年以來的大幅上漲，或許也跟空頭有一定的關(guān)系——根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，科蒂目前是標(biāo)普500成分股中被做空最多的股票之一，空倉比例達(dá)到14.6%。此外，據(jù)彭博終端機(jī)數(shù)據(jù)，科蒂2018財(cái)年的營收為94億美元，而分析師對科蒂2019財(cái)年的營收預(yù)期為87億美元，將下滑7.4%。

除了科蒂外，美股的美容類股今年上半年也收獲了巨大的漲幅，例如，美國最大的美容品零售商猶他彩妝（Ulta，NASDAQ:ULTA）和雅詩蘭黛（NYSE:EL）年初至今股價(jià)都上漲了40%以上。美國化妝品品牌e.l.f.更是累計(jì)上漲了近54%。