圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 你沒(méi)看錯(cuò)，最新數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至-0.394%，創(chuàng)下紀(jì)錄新低；法國(guó)十年期國(guó)債收益率跌至-0.106%，為有史以來(lái)首次；就連小國(guó)比利時(shí)十年期國(guó)債收益率也首次暴跌至負(fù)…就是說(shuō)，借錢這些國(guó)家政府，借十年，每年要付給國(guó)家利息才可以借出去。 根據(jù)7月陸續(xù)發(fā)布的全球PMI最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月份全球制造業(yè)達(dá)到了2012年以來(lái)最疲軟的狀態(tài)。特別是新訂單正在快速收縮，商業(yè)樂(lè)觀情緒也跌至歷史低位。 歷來(lái)50是PMI表征經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的臨界點(diǎn)，也就是大家常說(shuō)的榮枯線。當(dāng)PMI高于50時(shí)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)總體在擴(kuò)張；當(dāng)PMI低于50時(shí)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)總體在收縮。6月份的摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)在錄得49.4，跌至6年半以來(lái)最低，弱于5月前值49.8，也是2012年下半年以來(lái)首次連續(xù)兩個(gè)月不足50榮枯線。 快速消失的全球制造業(yè)新訂單，明顯受到了全球貿(mào)易摩擦帶來(lái)的巨大不確定性影響。特別是，美國(guó)的貿(mào)易政策給已經(jīng)陷入困境的全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了新的沉重負(fù)擔(dān)。 疲軟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，讓市場(chǎng)對(duì)于央行年內(nèi)重啟貨幣寬松政策充滿期待。美銀美林的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，今年以來(lái)全球35家央行中已有澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)、新西蘭聯(lián)儲(chǔ)、印度央行等9家央行邁開(kāi)降息步伐，下半年預(yù)期還會(huì)有14家央行降息。 這一預(yù)期推動(dòng)了各國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)下滑，目前歐元區(qū)超過(guò)一半以上國(guó)債已經(jīng)是負(fù)利率。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至1.95%，創(chuàng)2016年11月以來(lái)最低水平；英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至0.698%，創(chuàng)下2016年8月來(lái)的最低水平；德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至-0.394%，創(chuàng)下紀(jì)錄新低。 新增訂單正在快速消失，全球制造業(yè)PMI陷入持續(xù)萎縮 近日，摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)正式公布，6月錄得49.4，跌至6年半最低水平，弱于5月前值49.8，也是2012年下半年以來(lái)首次連續(xù)兩個(gè)月不足50榮枯線。 從數(shù)據(jù)來(lái)看，包括產(chǎn)出水平，訂單數(shù)量，出口數(shù)量，就業(yè)崗位等等，都通通變成負(fù)值，顯示生產(chǎn)指數(shù)已經(jīng)全面陷入惡化。特別是，新訂單正以近7年來(lái)最快的速度收縮，商業(yè)樂(lè)觀情緒也跌至歷史低位，而消費(fèi)品類的增速也降至3年低位。 從摩根大通的這份全球制造業(yè)問(wèn)卷調(diào)查來(lái)看，全球制造業(yè)PMI已經(jīng)陷入持續(xù)萎縮，全球制造業(yè)正面臨需求不足的嚴(yán)峻困境，增長(zhǎng)已經(jīng)結(jié)束了，萎縮即將到來(lái)。摩根大通全球經(jīng)濟(jì)研究人員表示，最新PMI數(shù)據(jù)顯示，全球制造業(yè)產(chǎn)出已經(jīng)停止增長(zhǎng)，而且影響到了雇傭行為和商業(yè)信心。 根據(jù)此前稍早陸續(xù)發(fā)布的多個(gè)國(guó)家制造業(yè)PMI顯示，各國(guó)PMI均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。 歐洲6月的Markit制造業(yè)PMI終值為47.6，低于5月前值47.7，不僅連續(xù)第5個(gè)月處于萎縮區(qū)間，也創(chuàng)三個(gè)月最低。其中，德國(guó)6月制造業(yè)PMI為45.0，盡管略優(yōu)于前值44.3，也是近四個(gè)月以來(lái)的最高值，但仍低于榮枯線。 中國(guó)6月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.4，低于5月0.8個(gè)百分點(diǎn)，四個(gè)月來(lái)首次落于榮枯分界線以下，顯示中國(guó)制造業(yè)景氣度明顯下降。新訂單總量和新出口訂單皆有所下滑。 美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)近三年新低，當(dāng)月的Markit制造業(yè)PMI創(chuàng)2009年9月以來(lái)次低。 貿(mào)易摩擦仍然持續(xù)不斷，全球經(jīng)濟(jì)陷入困局 疲軟的全球制造業(yè)新訂單，明顯受到了全球貿(mào)易摩擦帶來(lái)的巨大不確定性影響。特別是，美國(guó)的貿(mào)易政策給已經(jīng)陷入困境的全球經(jīng)濟(jì)秩序增添新的沉重負(fù)擔(dān)。 7月1日，美國(guó)政府宣布打算對(duì)40億美元?dú)W洲輸美商品征收額外關(guān)稅，以期就美歐民航飛機(jī)補(bǔ)貼爭(zhēng)端向歐方施壓。 根據(jù)美國(guó)貿(mào)易代表辦公室的聲明，擬定可能需要額外繳稅的歐洲商品包括意大利帕爾梅桑奶酪、英國(guó)蘇格蘭威士忌、愛(ài)爾蘭威士忌和香腸等。這一清單增加89種商品稅目，對(duì)先前擬定可能征收關(guān)稅的歐盟國(guó)家產(chǎn)品清單作補(bǔ)充。這意味著，美方擬對(duì)歐洲輸美商品征收額外關(guān)稅的規(guī)模擴(kuò)大至250億美元。 7月3日，美國(guó)商務(wù)部宣布，將對(duì)部分來(lái)自臺(tái)灣(地區(qū))與韓國(guó)的鋼鐵制品征收最高456%的懲罰性關(guān)稅。美國(guó)商務(wù)部通過(guò)聲明介紹，這些鋼鐵制品在原產(chǎn)地生產(chǎn)后，被運(yùn)到越南進(jìn)行輕微加工，然后再出口美國(guó)，借此規(guī)避反傾銷和反補(bǔ)貼關(guān)稅。 作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“金絲雀”——韓國(guó)在7月3日已經(jīng)將今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)下調(diào)至7年來(lái)的低點(diǎn)，為2.4%。同時(shí)，韓國(guó)政府現(xiàn)在預(yù)計(jì)今年全年出口將萎縮5%，放棄早先預(yù)測(cè)3.1%的增長(zhǎng)。韓國(guó)經(jīng)濟(jì)研究院的一項(xiàng)民調(diào)顯示，有70.9%的受訪者對(duì)2019年韓國(guó)經(jīng)濟(jì)前景持悲觀態(tài)度，持樂(lè)觀態(tài)度的受訪者僅占11.4%。 在美國(guó)市場(chǎng)，從美國(guó)國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，雖然失業(yè)率仍然在50年來(lái)最低水平，但是公司盈利情況正在出現(xiàn)大幅下滑。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)查局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度公司利潤(rùn)較2018年第四季度下滑了2.8%，而非金融企業(yè)利潤(rùn)下滑為3%。這對(duì)于美國(guó)股市長(zhǎng)期增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，顯然不算利好消息。 全球?qū)捤深A(yù)期強(qiáng)烈，歐元區(qū)一半以上國(guó)債陷入負(fù)利率 快速消失的新增訂單，意味著更疲軟的需求，這也讓市場(chǎng)對(duì)于全球主要央行年內(nèi)重啟貨幣寬松政策充滿期待。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)負(fù)收益率國(guó)債占比達(dá)55%，為2016年8月以來(lái)最高。歐洲多個(gè)國(guó)家的10年期國(guó)債收益率已經(jīng)低于0，成為“零下”俱樂(lè)部成員。 7月2日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)將現(xiàn)金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.00%，再刷歷史低位，此為澳洲聯(lián)儲(chǔ)近三年來(lái)第二次降息，上個(gè)月首次降息。而且與6月的聲明相比，7月份澳洲聯(lián)儲(chǔ)聲明中增加了“如有必要將再次降息”的措辭。 7月2日，歐洲央行決策者認(rèn)為沒(méi)有必要急于在7月降息。消息人士稱，報(bào)告表示歐洲央行政策制定者傾向于等待更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更新后，在9月做出刺激政策的決定。盡管如此，決策者還是有可能在本月調(diào)整措辭，并表示即將采取更多的刺激措施。摩根士丹利則預(yù)計(jì)，歐洲央行可能在本月降息，并在第四季度重啟QE。美聯(lián)儲(chǔ)在7月31日，比歐洲央行會(huì)議晚一周的利率決定。 7月3日，英國(guó)央行行長(zhǎng)馬克·卡尼(MarkCarney)表示，英國(guó)可能需要更多刺激政策來(lái)應(yīng)對(duì)潛在的經(jīng)濟(jì)衰退。 在市場(chǎng)寬松預(yù)期推動(dòng)，全球十年期國(guó)債收益率持續(xù)下滑。7月3日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至1.956%，創(chuàng)2016年11月以來(lái)最低水平。 法國(guó)十年期國(guó)債收益率跌至-0.106%，為有史以來(lái)首次。 英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至0.698%，創(chuàng)下2016年8月來(lái)的最低水平； 德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至-0.394%，創(chuàng)下紀(jì)錄新低。 沒(méi)看錯(cuò)，十年期德國(guó)國(guó)債利率現(xiàn)在是負(fù)的0.394%，也就是說(shuō)借錢給德國(guó)政府，借十年，每年要付給德國(guó)政府0.394%才可以借出去?；旧暇褪钦f(shuō)今后十年德國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期是負(fù)的。根據(jù)Tradeweb數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)負(fù)收益率公債占比達(dá)55%，為2016年8月以來(lái)最高。 此外，今年以來(lái)負(fù)收益率債券數(shù)量不斷增加，總體體量按照彭博社的最新統(tǒng)計(jì)已經(jīng)膨脹到了13萬(wàn)億美元，相當(dāng)于中國(guó)去年的GDP總值，而且這種現(xiàn)象在世界金融史上還是第一次。 同樣在中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，國(guó)債收益率也持續(xù)呈現(xiàn)全面下滑態(tài)勢(shì)，見(jiàn)上圖。從財(cái)政部發(fā)布的相關(guān)公告來(lái)看，7月3號(hào)，本月國(guó)債發(fā)行計(jì)劃正式拉開(kāi)了序幕，一大批國(guó)債即將與投資者見(jiàn)面。 券商中國(guó)魏書光