每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜謝欣    

上周五盤后，滬深交易所發(fā)布修改后的《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，不但擴(kuò)大了擔(dān)保物范圍和標(biāo)的證券范圍，并取消了“平倉(cāng)線”不得低于130%的統(tǒng)一限制。上述新規(guī)將于8月19日實(shí)施。

本周一，A股市場(chǎng)應(yīng)聲反彈。上證指數(shù)以上漲1.45%報(bào)收，收盤站上2800點(diǎn)關(guān)口。根據(jù)交易所延遲發(fā)布的兩融數(shù)據(jù)，兩市融資余額周一也結(jié)束了連續(xù)4個(gè)交易日下降，出現(xiàn)小幅凈流入。

東方財(cái)富Choice金融終端顯示，8月12日，兩市出現(xiàn)263.62億元融資凈買入、253.91億元融資凈償還。融資余額合計(jì)8818億元，較前一交易日增加9.71億元。不過(guò)，距離新規(guī)正式實(shí)施還有一周交易時(shí)間，融資者明顯仍在觀望，融資買入金額仍在低位徘徊。

值得一提的是，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，盡管取消了“平倉(cāng)線”不得低于130%的統(tǒng)一限制，但有券商人士對(duì)記者表示，出于風(fēng)控考慮，暫時(shí)不會(huì)改變?cè)瓉?lái)的維保比例。

科創(chuàng)板兩融熱情高漲

值得一提的是，在監(jiān)管層對(duì)兩融進(jìn)行松綁的同時(shí)，已經(jīng)平穩(wěn)運(yùn)行大半個(gè)月的科創(chuàng)板兩融也迎來(lái)了“松綁”。

廣發(fā)證券發(fā)布公告稱，8月12日開始，對(duì)科創(chuàng)板融資融券業(yè)務(wù)信用賬戶持倉(cāng)集中度實(shí)時(shí)控制指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，對(duì)持倉(cāng)單一科創(chuàng)板股票市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例進(jìn)行提升。其一，信用賬戶維持擔(dān)保比例高于180%時(shí)，投資者持有單一科創(chuàng)板股票的比例從以前的15%提升到30%；其二，當(dāng)信用賬戶沒(méi)有負(fù)債時(shí)，投資者持有科創(chuàng)板單一板塊的市值可以達(dá)到50%，此前沒(méi)有對(duì)無(wú)負(fù)債的情況進(jìn)行規(guī)定。

調(diào)整后，廣發(fā)證券客戶信用賬戶維持擔(dān)保比例不高于180%的，持倉(cāng)單一科創(chuàng)板股票市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例為0%；信用賬戶維持擔(dān)保比例高于180%的，持倉(cāng)單一科創(chuàng)板股票市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例不超過(guò)30%；信用賬戶有負(fù)債（含已委托但尚未形成負(fù)債部分）的，持倉(cāng)科創(chuàng)板單一板塊的股票市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例不超過(guò)30%；信用賬戶無(wú)負(fù)債（含已委托但尚未形成負(fù)債部分）的，持倉(cāng)科創(chuàng)板單一板塊的股票市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例不超過(guò)50%。

截至8月12日，科創(chuàng)板融資余額最高的個(gè)股是中國(guó)通號(hào)，其融資余額達(dá)到5.49億元。其次為瀾起科技，達(dá)到2.8億元。此外，柏楚電子、南微醫(yī)學(xué)、虹軟科技等均超過(guò)1億元。

不過(guò)，由于開市之初一些個(gè)股漲幅巨大，加之科創(chuàng)板實(shí)施前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌停、后面20%的漲跌停制度，激發(fā)了部分投資者的融券熱情。中國(guó)通號(hào)8月12日收盤時(shí)，其融券余額為7.37億元，折合6981萬(wàn)股；金額大幅高于融資余額。心脈醫(yī)療的融券余額為1.65億元，與此同時(shí)融資余額僅為9258.86萬(wàn)元。虹軟科技的融券余額為1.72億元，但融資余額僅為1.11億元。

多家券商不會(huì)修改合同

而近期還有一個(gè)重大事件，便是8月19日開始，交易所將取消“平倉(cāng)線”不得低于130%的統(tǒng)一限制。此前，大部分市場(chǎng)人士對(duì)此的解讀是券商和客戶之間，在兩融交易規(guī)則上有了更多靈活性。

不過(guò)，根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到的情況，許多券商并不會(huì)因此修改合同，傾向于原來(lái)的維保比例不變。

某大型券商人士對(duì)記者表示，130%的平倉(cāng)線已經(jīng)比較低了，所以公司暫時(shí)將維持原來(lái)的合同不變。

他通過(guò)計(jì)算對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，假設(shè)一個(gè)客戶目前賬戶維持擔(dān)保比例已經(jīng)跌到了130%，他賬戶里面有13萬(wàn)元股票，那么其中有3萬(wàn)元是自己的，10萬(wàn)元是券商的。一個(gè)跌停，減少1.3萬(wàn)元，自有資金所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)就只有1.7萬(wàn)元了，總資產(chǎn)還剩13*0.9=11.7萬(wàn)元。再一個(gè)跌停又減少1.17萬(wàn)元，自有資金對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)只有5300元，賬戶總資產(chǎn)只剩11.7*0.9=10.53萬(wàn)元，那么再跌5%自己的錢就沒(méi)了。

因此，當(dāng)維保比例下降至130%之后，股票價(jià)格再下跌25%，客戶就會(huì)血本無(wú)歸；而如果是下跌30%，券商就將承擔(dān)虧損?！半m然這個(gè)計(jì)算是極端情況，但券商確實(shí)要充分考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素，我們認(rèn)為130%是比較合理的比例?！痹撊倘耸窟@樣表示。

正如證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬表示，規(guī)則調(diào)整后不再統(tǒng)一規(guī)定維持擔(dān)保比例最低限，并不是取消最低維持擔(dān)保比例，擴(kuò)大擔(dān)保物范圍，也不是不用考慮擔(dān)保物質(zhì)量。上述調(diào)整的目的是改變“一刀切”的做法，將監(jiān)管、自律的強(qiáng)制要求轉(zhuǎn)化為證券公司自主風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)在需求，交由證券公司與客戶自主約定。