財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，國(guó)有企業(yè)收入與利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)了7%以上的增長(zhǎng)，為國(guó)有企業(yè)股權(quán)劃轉(zhuǎn)社保奠定了較好基礎(chǔ)。

中國(guó)證券報(bào)獲悉，全面推開(kāi)國(guó)資劃轉(zhuǎn)社?；鸩僮餍晕募磳⒊雠_(tái)。

專家認(rèn)為，四季度國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保將提速，滿足條件的40多家央企以及國(guó)企將加快實(shí)施劃轉(zhuǎn)。按照當(dāng)前的國(guó)有資產(chǎn)總量，可劃轉(zhuǎn)規(guī)?；蛴型咏f(wàn)億。專家建議進(jìn)一步提高國(guó)有股權(quán)分紅率，盡快制定并實(shí)施國(guó)有資本多種方式充實(shí)社?；鸬闹虚L(zhǎng)期規(guī)劃。

十萬(wàn)億國(guó)資馳援社保

7月10日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，今年全面推開(kāi)將中央和地方國(guó)有及國(guó)有控股大中型企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)10%國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)至社?；饡?huì)和地方相關(guān)承接主體，并作為財(cái)務(wù)投資者，依照規(guī)定享有收益權(quán)等權(quán)利。

據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2018年首先在中國(guó)聯(lián)通等3家中央管理企業(yè)，中國(guó)再保險(xiǎn)等2家中央金融機(jī)構(gòu)，以及浙江省和云南省開(kāi)展試點(diǎn)。在試點(diǎn)基本完成的基礎(chǔ)上，中央層面又對(duì)15家中央管理企業(yè)和4家中央金融機(jī)構(gòu)實(shí)施了劃轉(zhuǎn)，完成兩批24家企業(yè)的劃轉(zhuǎn)工作。加上近期將實(shí)施劃轉(zhuǎn)的35家中央管理企業(yè)，預(yù)計(jì)中央層面59家企業(yè)劃轉(zhuǎn)國(guó)有資本總額將達(dá)到6600億元左右。

國(guó)資委方面近期表示，第三批35家企業(yè)將劃轉(zhuǎn)國(guó)有資本5217.13億元。目前國(guó)資委正在積極推進(jìn)相關(guān)工作，力爭(zhēng)在今年之內(nèi)完成第三批劃轉(zhuǎn)。

地方層面，除試點(diǎn)省份，新疆、安徽、四川等多省、自治區(qū)已發(fā)布方案啟動(dòng)地方國(guó)企劃轉(zhuǎn)。

“‘全面推開(kāi)’意味著將覆蓋所有的國(guó)有企業(yè)，符合條件的國(guó)企和央企，如產(chǎn)權(quán)清晰，股權(quán)未被司法凍結(jié)和抵押的都將實(shí)施劃轉(zhuǎn)，同時(shí)，地方國(guó)企也將加大劃轉(zhuǎn)力度。”中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院公共資產(chǎn)研究中心主任文宗瑜表示。

中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國(guó)認(rèn)為，今年以來(lái)，國(guó)企盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)，為股權(quán)劃轉(zhuǎn)奠定了較好基礎(chǔ)，有助于加快推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)向全國(guó)社?；饎澽D(zhuǎn)。除已經(jīng)完成和正在推進(jìn)劃轉(zhuǎn)工作的59家中央企業(yè)之外，其他40多家中央企業(yè)也將盡快創(chuàng)造條件，逐步啟動(dòng)劃轉(zhuǎn)工作。隨著中央企業(yè)劃轉(zhuǎn)的加快推進(jìn)，地方國(guó)有企業(yè)的股權(quán)劃轉(zhuǎn)無(wú)疑也將隨著加快。全面推開(kāi)以后，劃轉(zhuǎn)給社?；鸬膰?guó)有資產(chǎn)總量將大幅增加；如果所有國(guó)有企業(yè)都根據(jù)要求嚴(yán)格按規(guī)定比例劃轉(zhuǎn)，按照當(dāng)前178萬(wàn)億的國(guó)有資產(chǎn)總量，排除掉部分產(chǎn)權(quán)不清晰，以及長(zhǎng)期虧損缺乏劃轉(zhuǎn)意義的資產(chǎn)，可劃轉(zhuǎn)的量應(yīng)該有將近十萬(wàn)億的水平。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保可謂一舉三得。

首先，可以緩解社保資金壓力。按照2017年國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模，劃轉(zhuǎn)10%的話，補(bǔ)充社保的規(guī)?？梢赃_(dá)8.7萬(wàn)億，這個(gè)規(guī)模相當(dāng)于2018年財(cái)政補(bǔ)貼的5倍還多，這為以后的社保改革爭(zhēng)取了足夠的時(shí)間窗口。

其次，國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保甚至減持也可以助推國(guó)企改革，提高國(guó)企效率。

第三，國(guó)有資本從競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域逐漸退出，可以為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更加公平的營(yíng)商環(huán)境。

李迅雷認(rèn)為，未來(lái)若能賦予社保部門對(duì)劃撥的國(guó)有股權(quán)擁有更大的處置權(quán)，或許可以發(fā)揮更大的作用。

從行業(yè)選擇來(lái)看，部分競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國(guó)有股權(quán)可成為劃轉(zhuǎn)社保的重點(diǎn)，如鋼鐵、建筑裝飾、化工、休閑服務(wù)、食品飲料、建筑材料、汽車和通信等行業(yè)，國(guó)有股權(quán)處置存在較大的空間。

從企業(yè)選擇來(lái)看，經(jīng)營(yíng)績(jī)效較好的國(guó)企應(yīng)為首選，如食品飲料、家用電器、休閑服務(wù)、化工、汽車和傳媒等行業(yè)。

從地區(qū)分布來(lái)看，東北三省、青海等社保缺口較大的地區(qū)可先試先行。

提高國(guó)有股權(quán)分紅率乃當(dāng)務(wù)之急

“股權(quán)劃轉(zhuǎn)之后，應(yīng)關(guān)注兩大問(wèn)題，一是劃轉(zhuǎn)的國(guó)有股權(quán)是否能夠?qū)崿F(xiàn)分紅，二是比例如何確定。”文宗瑜認(rèn)為。

按照國(guó)務(wù)院頒布的《劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；饘?shí)施方案》，中央和地方國(guó)有及國(guó)有控股大中型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)國(guó)有股權(quán)的10%將陸續(xù)劃轉(zhuǎn)給社?；虍?dāng)?shù)貒?guó)有獨(dú)資公司，收益主要來(lái)源于股權(quán)分紅。

據(jù)中信證券測(cè)算，如果央企國(guó)企全部完成國(guó)有資本股權(quán)劃轉(zhuǎn)，不考慮財(cái)政補(bǔ)貼，到2025年劃轉(zhuǎn)股權(quán)分紅僅能填補(bǔ)當(dāng)期小口徑缺口9%，對(duì)養(yǎng)老金缺口的實(shí)質(zhì)影響并不大。此外，央企原先每年就有按凈利潤(rùn)特定比例向國(guó)資上繳利潤(rùn)的規(guī)定，在滿足了這部分利潤(rùn)上繳要求后，社保實(shí)際能獲得的分紅收益可能十分有限。但當(dāng)劃轉(zhuǎn)比例提升至40%，分紅率30%時(shí)，劃轉(zhuǎn)股權(quán)派發(fā)股息可填補(bǔ)城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金當(dāng)期缺口的35.8%，分擔(dān)三分之一以上的償付壓力，可以有效減輕對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼的依賴。

文宗瑜認(rèn)為，從確定劃轉(zhuǎn)國(guó)有股權(quán)的國(guó)企名單到劃轉(zhuǎn)后的社?；鸪钟袊?guó)有股權(quán)，都要充分考慮所劃轉(zhuǎn)國(guó)有股權(quán)的現(xiàn)金流問(wèn)題。當(dāng)下絕大多數(shù)國(guó)有企業(yè)都不具備完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，大多數(shù)的劃轉(zhuǎn)國(guó)有股權(quán)分紅能力較弱，少數(shù)分紅能力強(qiáng)，愿不愿及時(shí)分紅也不確定。為了防止劃轉(zhuǎn)國(guó)有股權(quán)的“畫餅充饑”，在確定劃轉(zhuǎn)國(guó)有股權(quán)的國(guó)企名單時(shí)，要考慮把國(guó)有股權(quán)設(shè)為優(yōu)先股，還要考慮劃轉(zhuǎn)后社?；鸪钟械膰?guó)有股權(quán)能夠?qū)嵤﹥r(jià)值變現(xiàn)預(yù)算。如果劃轉(zhuǎn)國(guó)有股權(quán)設(shè)為優(yōu)先股，按確定的分紅率實(shí)行劃轉(zhuǎn)國(guó)有股權(quán)的優(yōu)先分紅，可以保證社?；鹩绕浠攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金支付缺口大的一些省份以國(guó)有股權(quán)優(yōu)先分紅的收益進(jìn)行“應(yīng)急”，維護(hù)地方社會(huì)穩(wěn)定。為充實(shí)社?；鸲鴦澽D(zhuǎn)的國(guó)有股權(quán)設(shè)為優(yōu)先股，建議其分紅率可以考慮按比一年期基準(zhǔn)存款利率高3～4百分點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行確定。

文宗瑜建議，應(yīng)把國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)社?；鸷蟮膬r(jià)值變現(xiàn)預(yù)算提到議事日程，更有利于劃轉(zhuǎn)國(guó)有股權(quán)用于彌補(bǔ)社保基金“缺口”的支出使用。此外，他還建議，在對(duì)各類基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口進(jìn)行中長(zhǎng)期測(cè)算或核算基礎(chǔ)上，要盡快制定并實(shí)施國(guó)有資本多種方式充實(shí)社保基金的中長(zhǎng)期規(guī)劃。

中信證券預(yù)計(jì)，在現(xiàn)行收益上繳制度下，為了解決實(shí)際問(wèn)題，有能力派發(fā)高股息的央企集團(tuán)會(huì)進(jìn)一步提高下屬子公司的派息比率來(lái)增加充實(shí)社保力度。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)