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結束了長達4個月的調整，8月以來，A股企穩(wěn)反彈，部分績優(yōu)基金再度提前一步上漲，銀華內需精選就是其中之一。今年以來，銀華內需精選的收益率已達66.15%，在716只同類基金中排名第7，亮麗的業(yè)績使得一貫低調的基金經理劉輝為市場所關注。

接下來的反彈窗口如何把握？長周期的投資機會集中在哪些領域？這位上半年同時抓住農業(yè)養(yǎng)殖和5G兩大風口的基金經理認為，“農業(yè)大年、科技元年”仍是貫穿全年的核心布局，但結構和邏輯相比上半年已經有所不同。當前最大的機會源于新技術周期下中國的產業(yè)升級，準確預判并把握“危中之機”將帶來豐厚的回報。

農業(yè)與科技兩翼齊飛

隨著二季度市場調整，劉輝對持倉做了一些微調，以此來累積新的上漲動力。

農業(yè)方面，劉輝表示，大的投資邏輯和年初沒什么不同，還是以穩(wěn)定持倉為主。“無論是基本面還是股價表現(xiàn)的周期都還行進在路上，只是隨著股價上漲，市場逐漸從預期推動向業(yè)績推動轉化。”

在劉輝看來，年初“科技元年”的推演三季度以來逐漸被驗證，值得重點關注。

“新一輪新技術周期已經開啟，同時我們應積極面對當前趨于常態(tài)化的不確定因素。這種不確定性給國內一些重要產業(yè)帶來了前所未有的歷史性成長機遇與空間。”劉輝表示。

“創(chuàng)業(yè)板指數(shù)代表未來中國產業(yè)升級的方向和希望，可能已經運行在一個較大的持續(xù)數(shù)年的上行周期的初期。”劉輝補充道。他認為，當前最大的機會源于新技術周期下中國的產業(yè)升級。這個新技術周期之所以重要，是因為這次是中國企業(yè)第一次在全球范圍內深度參與，甚至有可能實現(xiàn)技術和商業(yè)模式的引領作用，而5G+AI或是核心。

基于這種邏輯，在科技股方面，劉輝減少了5G基站建設方面的持倉比重，增加了電子以及自主可控板塊的比重。“機會中的機會，是既有5G新技術周期主線又有全球供應鏈重新整合背景下國產替代崛起主線的那些公司。”

研究驅動“硬核投資”

在半年報中，劉輝這樣寫道：“在我們觀察和理解真實世界的框架里，無論農業(yè)還是科技產業(yè)，都處在快速變化的前夜，或者已經深處快速變化之中。這種變化的方向比市場投資情緒穩(wěn)定得多，持續(xù)時間也更長。我們期待，在持續(xù)思考、持續(xù)跟蹤、持續(xù)驗證或證偽下，組合所持有的資產能在之后的投資歷程中繼續(xù)獲得優(yōu)良表現(xiàn)。”

“提前思考、提前布局，是我管理這只基金的基本特點。”劉輝告訴記者，首先是對投資環(huán)境的判斷。今年市場整體呈現(xiàn)震蕩格局，其中一季度呈現(xiàn)了明顯的風險偏好上升特征，二季度呈現(xiàn)了明顯的風險偏好下降特征。因此，今年以來我的倉位和布局框架基本保持穩(wěn)定。然后就是根據(jù)產業(yè)的演進、公司的發(fā)展去確定我的投資行為，買入最優(yōu)的資產，然后耐心等待。

人生路上沒有捷徑，投資更是如此。劉輝告訴記者，在研究每一個標的時，都需要投入長達數(shù)百小時甚至更長時間，跟蹤的時間短則一兩年、長則三四年甚至更長，經得起深度研究的標的才能放心地重倉買入并長期持有。

在劉輝看來，市場波動是可貴的，而通過公司的成長賺錢比通過市場博弈賺錢可靠。“每一次震蕩都是市場完成優(yōu)勝劣汰的行為，把一些較差的資產淘汰，優(yōu)質資產逐級走高，最終完成一輪轉換。從市場的內在發(fā)展來看，震蕩波動是市場進行自然選擇和自然淘汰的過程，是事物發(fā)展變化必須經歷的一環(huán)，不需要規(guī)避，而應積極面對，盡可能減少未經深入思考而隨市場隨意擺動的交易行為，更聚焦于行業(yè)和公司的研究。”他說。

展望更長周期的投資機會，劉輝認為，除了農業(yè)和科技，市場已經深度參與到消費公司中，后面的價值體現(xiàn)依賴于基本面的超預期發(fā)展，因此他更關注醫(yī)藥板塊及年輕人的快速消費品等領域。