每經記者｜曾劍    每經編輯｜文多    

說到A股市場近期的“妖股”，主營潛水設備和服務的中潛股份（300526,SZ）無疑是一個典型代表。自6月下旬以來，公司股價連續(xù)大漲，累計漲幅超過230%。公司身上的“妖氣”體現(xiàn)為：前期消息面上無比平靜，股價莫名持續(xù)上漲；后期股權結構劇變，股價又是一通猛漲。

在股價暴漲的背景下，中潛股份又有驚人之舉。公司9月1日晚間發(fā)布了股票期權激勵計劃草案（以下簡稱期權計劃），首期期權的行權價57.5元，較公司期權計劃推出前的股價（8月30日收盤價45.39元/股）溢價達26.68%。

《每日經濟新聞》記者注意到，中潛股份這份期權計劃也引出兩大疑問，其一，在股價已經大漲的情況下，上市公司緣何敢推出這樣一份“高溢價”的期權計劃？其二，按照業(yè)績考核條件，公司在2019年~2021年的凈利潤，需較2017年度有大幅度的增長，業(yè)績增量來自何處？至少從今年上半年的情況來看，公司要達成考核目標有一定的難度。

“高溢價”的行權價

據(jù)中潛股份期權計劃顯示，公司擬向激勵對象授予1152.23萬份股票期權，其中首次授予921.78萬份，預留230.45萬份。首次授予的激勵對象總人數(shù)為6人，為董事會認定的對公司經營業(yè)績和未來發(fā)展有直接影響的高級管理人員、核心管理人員、核心技術（業(yè)務）人員。其中，公司董事、副總經理明小燕，副總經理嚴泓均分別獲授期權153.63萬股；其余4人合計獲授614.52萬股。

有意思的是，嚴泓是剛剛加入中潛股份的高管。根據(jù)上市公司9月1日晚公告，經公司董事長、總經理張順提名，董事會提名委員會審核，董事會同意聘任嚴泓為公司副總經理。

剛加入公司便能成為激勵對象，嚴泓是何來頭？簡歷顯示，嚴泓履歷較為豐富，目前在上海北溟數(shù)據(jù)科技有限公司、上海沃石投資有限公司、上海桔石資產管理有限公司等7家公司任董事長、董事等職務。

事實上，中潛股份這份期權計劃的最大亮點在于首次授予期權的行權價格達57.5元。截至8月30日收盤，公司股價報收于45.39元/股，行權價格較之溢價約26.68%。

通常情況下，上市公司確定的股票期權會采用折價和平價的方式，溢價的情況較為少見，而像中潛股份這般大幅溢價的更是少見。

《每日經濟新聞》記者9月2日曾致電中潛股份，公司證券部人士表示自己不清楚緣由。

“苛刻”的業(yè)績考核

行權價較市價高出一大截，本已經十分罕見，更為重要的是，中潛股份股價近幾個月來已經經歷了大幅上漲。6月25日~8月30日，公司股價累計漲幅為233.75%，每股從不足15元上漲至45.39元。9月2日，公司股價開盤后又快速上漲，并很快漲停。截至目前，中潛股份股價已經達到49.93元/股。

通達信的數(shù)據(jù)顯示，公司股票的動態(tài)市盈率為356.7。顯然，中潛股份目前的業(yè)績并不足以支撐如此高的股價。

不過，在期權計劃中，中潛股份倒是制定了一份較為“苛刻”的“公司層面的業(yè)績考核目標”。

對于首次授予的股票期權，公司層面的考核目標為：以中潛股份2017年凈利潤為基數(shù)，公司2019年~2021年的凈利潤增長率將分別不低于40%、175%、315%。2017年度，公司凈利潤為4344萬元，是公司近幾年來業(yè)績的高點。2018年度，公司凈利潤只有2269.88萬元，同比下降47.74%。

中潛股份為何沒有選擇處于低點的2018年度業(yè)績，卻選擇了處于高點的2017年度業(yè)績？中潛股份上述人士表示，這說明公司對未來的業(yè)績有信心。對于公司業(yè)績增量的來源，該人士表示自己不清楚。

以上述數(shù)據(jù)估算，中潛股份2019年~2021年的凈利潤需分別達到6081.6萬元、1.19億元、1.80億元，激勵對象才能行權。今年上半年，中潛股份實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1194.42萬元，同比下降25.65%。可以說在期權計劃實施的第一年就面臨著極高的完成難度。

根據(jù)中潛股份2019年半年報來看，公司倒是有一個首發(fā)募投項目“潛水裝備生產線建設項目”將在今年底投產。中潛股份招股說明書披露的項目可行性報告顯示，“潛水裝備生產線建設項目”投產后可實現(xiàn)年銷售收入2.247億元，稅后凈利潤為4334.34萬元。