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持倉(cāng)量的持續(xù)飆升，透露出近期50ETF期權(quán)市場(chǎng)的火爆。

9月11日，50ETF期權(quán)的持倉(cāng)量達(dá)到431萬(wàn)張，創(chuàng)下歷史新高。9月12日，持倉(cāng)量為422萬(wàn)張，繼續(xù)維持高位，市場(chǎng)多空對(duì)決再次顯現(xiàn)。

“虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率走高，也反應(yīng)了市場(chǎng)的賭多情緒。即大家都在賭國(guó)慶行情，看漲情緒濃厚。”北京一家私募負(fù)責(zé)人表示。

市場(chǎng)火熱的同時(shí)，也吸引著大量的期權(quán)玩家入場(chǎng)。截至8月底，50ETF期權(quán)投資者賬戶總數(shù)為38.77萬(wàn)戶，8月新增賬戶數(shù)8243戶，今年前8個(gè)月賬戶數(shù)已經(jīng)增長(zhǎng)了26%。

同時(shí)，今年以來(lái)50ETF期權(quán)成交量出現(xiàn)快速飆升。今年1-8月，50ETF期權(quán)累計(jì)成交了4.02億張，日均成交量為246.93萬(wàn)張，較去年大幅增長(zhǎng)89.75%。

今天上半年，上證50ETF期權(quán)合約曾經(jīng)一天暴漲192倍。

多個(gè)看漲合約大漲，賭多情緒濃厚

9月12日，中秋節(jié)前最后一個(gè)交易日，在諸多利好的刺激下，上證50指數(shù)的一路走高，50ETF期權(quán)看漲合約全線大漲，其中9月看漲3.1合約大漲50%，9月看漲3.0合約大漲44.11%。

廣發(fā)期權(quán)表示，11日全市場(chǎng)回調(diào)，茅臺(tái)的顯著回踩拖累50ETF指數(shù)，但期權(quán)市場(chǎng)的看漲熱情較周二收盤其實(shí)略有回升。目前看，對(duì)于標(biāo)的的階段性看漲觀點(diǎn)依舊維持。

“虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率走高，也反應(yīng)了市場(chǎng)賭多情緒。即大家都在賭國(guó)慶行情，看漲情緒濃厚。”北京一家私募負(fù)責(zé)人表示。

南華期貨研究所期權(quán)研究員宋哲君表示，從12日市場(chǎng)行情來(lái)看，Call（看漲期權(quán)）和Put（看跌期權(quán)）已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)下月合約，9月合約整體加倉(cāng)情況來(lái)看偏保守，從賣方角度以及隱含波動(dòng)率來(lái)看，12日增倉(cāng)合約雖然表現(xiàn)市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀，但是并沒(méi)有顯示大家預(yù)期會(huì)出現(xiàn)大漲，只是比較一致預(yù)期不會(huì)出現(xiàn)大跌。

“12日9月增倉(cāng)合約最多Call和Put合約分別為看漲3.2和看跌3.0，但是整體波動(dòng)率還是在區(qū)間范圍震蕩。”宋哲君說(shuō)。

市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，與近期一系列的利好密集出爐。期權(quán)星球謝接亮認(rèn)為，一是證監(jiān)會(huì)深化改革12條，激活了證券市場(chǎng)的活力；二是，外管局放寬QFII和RQFLL的額度限制，為市場(chǎng)引流資金；三是，特朗普延后加稅日期以及社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，促使本周四市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲。

不過(guò)，也有私募表示謹(jǐn)慎。“我們前兩天做過(guò)一個(gè)分析，發(fā)現(xiàn)過(guò)去一年多以來(lái)，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)以及中證500指數(shù)三個(gè)指數(shù)，市值增長(zhǎng)幅度最多的就是上證50，其次是滬深300，中證500的市值幾乎沒(méi)有變化。也就是目前上證50已經(jīng)處于過(guò)去幾年的高位，說(shuō)明很多機(jī)構(gòu)都是抱團(tuán)白馬股，但是還能持續(xù)買下去嗎，值得懷疑。近期市場(chǎng)利好密集出爐，如果市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)大漲，就有潛在的風(fēng)險(xiǎn)，所以我持謹(jǐn)慎態(tài)度。”上述私募負(fù)責(zé)人表示。

多空對(duì)決明顯，持倉(cāng)量一路飆升

自9月以來(lái)，上證50ETF期權(quán)的持倉(cāng)量一路走高，從9月2日的329萬(wàn)張飆升至9月11日的431.91萬(wàn)張，并創(chuàng)下歷史新高。

截至9月12日收盤，50ETF期權(quán)的持倉(cāng)量為422.28萬(wàn)張，依舊維持在高位。自9月9日以來(lái)，持倉(cāng)量已經(jīng)連續(xù)4個(gè)交易日維持在400萬(wàn)張上方，持倉(cāng)的快速增加意味著資金的不斷流入。

宋哲君認(rèn)為，一方面是近期50ETF指數(shù)再次突破3元大關(guān)后，上證指數(shù)也站上3000點(diǎn)上方，多空對(duì)決再次顯現(xiàn)；另一方面通過(guò)統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，此次換月時(shí)候整體持倉(cāng)量相比前幾個(gè)月?lián)Q月當(dāng)天持倉(cāng)量有一個(gè)明顯的上升，之前換月后一天持倉(cāng)量都在250萬(wàn)手左右，而9月成為當(dāng)月合約時(shí)候，持倉(cāng)量為300萬(wàn)手多，原本持倉(cāng)量就有一個(gè)明顯的上升。

“整體起步基數(shù)高了，隱含波動(dòng)率因突發(fā)消息瞬間打高之后，賣方大舉入場(chǎng)，使得持倉(cāng)量輕而易舉的快速上升突破400萬(wàn)張情況。”宋哲君說(shuō)。

對(duì)于持倉(cāng)量的持續(xù)飆升，期權(quán)星球謝接亮表示，一是，近期期權(quán)開(kāi)戶數(shù)持續(xù)增加，資金不斷進(jìn)入期權(quán)市場(chǎng)；二是，上海證券交易所自5月份調(diào)整限開(kāi)倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步打開(kāi)了總持倉(cāng)的上升空間；三是，成交量上升帶動(dòng)持倉(cāng)量上升；四是，“期權(quán)星球”的波動(dòng)率指數(shù)顯示，目前隱含波動(dòng)率和歷史波動(dòng)率處于低位，用期權(quán)投機(jī)或?qū)_的成本較低。

“機(jī)構(gòu)對(duì)沖的避險(xiǎn)需求不斷提升，是期權(quán)持倉(cāng)量飆升的一個(gè)重要原因。”謝接亮說(shuō)。

9月9日以來(lái)，50ETF認(rèn)沽期權(quán)的持倉(cāng)量連續(xù)3天處于200萬(wàn)張上方，進(jìn)一步反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)沖的需求強(qiáng)烈。

期權(quán)交易火爆，日均成交量較去年大增90%

今年以來(lái)，伴隨著期權(quán)市場(chǎng)的火熱，尤其是此前192倍的財(cái)富效應(yīng)，吸引著大量的期權(quán)玩家入場(chǎng)。

截至8月底，50ETF期權(quán)投資者賬戶總數(shù)為387679戶（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶賬戶總數(shù)為387501戶）。8月新增經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶賬戶數(shù)8243戶。而2018年年末，期權(quán)投資者賬戶總數(shù)為30.78萬(wàn)，即今年前8個(gè)月賬戶數(shù)已經(jīng)增長(zhǎng)了26%。

持倉(cāng)量一路飆升的同時(shí)，今年期權(quán)的成交量也一路攀升。

今年1-8月，50ETF期權(quán)累計(jì)成交了4.02億張，日均成交量為246.93萬(wàn)張，較去年大幅增長(zhǎng)89.75%。值得注意的是，2018年全年累計(jì)成交3.16億張，日均成交130.13萬(wàn)張，今年前8個(gè)月的累計(jì)成交量已經(jīng)遠(yuǎn)超去年去年。

從下圖更能直觀的看到，50ETF期權(quán)的持倉(cāng)、成交量快速飆升。

有私募告訴記者，期權(quán)的持倉(cāng)、成交快速攀升，一方面反映出期權(quán)工具的避險(xiǎn)套保作用突出，另一面也折射出目前套保工具的單一的尷尬局面，由于50ETF期權(quán)覆蓋的面有限，遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)的對(duì)沖需求，機(jī)構(gòu)投資者們期待更多期權(quán)品種盡快上市。

券商中國(guó) 許孝如

聲明：文章內(nèi)容或者數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。