代表大型龍頭企業(yè)的上證50公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.84萬億元，凈利潤1.24萬億元，同比分別增加10%、11%，占滬市整體營業(yè)收入的56%，整體利潤的72%；上證180公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.65萬億元，凈利潤1.50萬億元，同比增速均為11%，占滬市整體營業(yè)收入的72%，整體利潤的87%；滬深300成分股公司營收和凈利潤同樣實(shí)現(xiàn)“雙增”。 以科技型藍(lán)籌、國家戰(zhàn)略藍(lán)籌、創(chuàng)新消費(fèi)藍(lán)籌為代表的“新藍(lán)籌”正在綻放成長價(jià)值。分析人士認(rèn)為，這是對(duì)價(jià)值藍(lán)籌投資邏輯的認(rèn)同與回歸，軍工、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、5G、大健康等行業(yè)龍頭將吸引主流資金集中入場。 龍頭公司精研主業(yè) 作為中國經(jīng)濟(jì)“脊梁”，今年以來，龍頭上市公司“中流砥柱”作用進(jìn)一步顯現(xiàn)，“行業(yè)集團(tuán)軍”得到培育。其中，既有中國石油、中國神華、“五大行”等支柱型公司，也有中國建筑、海爾智家、三一重工、中國中車等各行業(yè)龍頭。這些優(yōu)質(zhì)龍頭公司精研主業(yè)、深耕優(yōu)勢領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。 從市值看，興業(yè)證券策略組分析師周琳表示，通過選取2019年年中各行業(yè)市值排名前10%的公司作為龍頭公司樣本發(fā)現(xiàn)，這些公司的市值、收入和利潤占比分別高達(dá)52%、60%和57%。消費(fèi)行業(yè)的食品飲料、家電的核心資產(chǎn)市值占比高達(dá)76%和75%，在所有行業(yè)中排名居前。滬深300藍(lán)籌公司主要集中在金融、采掘、食品飲料、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)支柱產(chǎn)業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定優(yōu)良，股息率具備優(yōu)勢。 從公司經(jīng)營指標(biāo)看，龍頭公司體現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長力。行業(yè)龍頭公司上半年整體收入增長12%，非行業(yè)龍頭公司為8%，全部A股為10%。在利潤層面，龍頭公司和非龍頭公司的分化更大：行業(yè)龍頭公司上半年整體增長為10%，非行業(yè)龍頭公司僅為3%，全部A股為7%。 龍頭公司行業(yè)占比進(jìn)一步擴(kuò)張，行業(yè)集中度快速提升。以房地產(chǎn)業(yè)為例，從2016年至今，行業(yè)集中度快速提升，銷售額CR10（行業(yè)前十名份額集中度指標(biāo)）由2015年年底的17%提升至2019年年中的27%。2019年年中相對(duì)于2015年年底，九家公司保持行業(yè)龍頭地位。 新興產(chǎn)業(yè)正涌現(xiàn)新的成長機(jī)遇，創(chuàng)新型企業(yè)逐漸成長為行業(yè)龍頭。 “金融加速器”效應(yīng)明顯 今年以來，龍頭公司融資能力提升在量價(jià)方面表現(xiàn)亮眼，“金融加速器”效應(yīng)明顯。上市公司憑借優(yōu)良業(yè)績、充裕現(xiàn)金流及強(qiáng)大綜合實(shí)力，不斷提升估值和信用資質(zhì)，將多渠道低成本融資轉(zhuǎn)化為科研投入并用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，助力高質(zhì)量發(fā)展。 周琳分析，龍頭公司融資成本低，債權(quán)融資利率可作為較好的體現(xiàn)指標(biāo)。以房地產(chǎn)業(yè)為例，2018年年底，某非龍頭知名公司2年期4億美元有限票據(jù)融資成本為9.85%，某龍頭企業(yè)3年期20億人民幣中期票據(jù)的融資成本僅為4.03%。龍頭公司比非龍頭公司在量上也體現(xiàn)出一定優(yōu)勢。以股權(quán)融資為例，龍頭公司規(guī)模占比逐年提升。 周琳認(rèn)為，龍頭公司融資呈現(xiàn)三方面新特點(diǎn)。一是龍頭公司更傾向于直接融資。其中，2017年、2018年和2019年上半年，滬深300公司直接融資占融資總額比重分別為67%、67%、59%；全部A股直接融資占融資總額比重分別為56%、55%、48%。二是龍頭公司更傾向于債券融資。2017年、2018年和2019年上半年，滬深300公司債券融資占全部融資比重分別為63%、64%、55%，全部A股債券融資占全部融資比重分別為50%、52%、44%。三是優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債作為融資方式更受龍頭股青睞，占比逐步提升。 此外，國信證券發(fā)布2019年8月外資持倉變動(dòng)跟蹤顯示，龍頭公司融資能力不斷提升。從持倉占比板塊分布看，創(chuàng)業(yè)板連續(xù)八個(gè)月占比持續(xù)上升。從各行業(yè)持倉占比看，外資仍看好大消費(fèi)類，加倉醫(yī)藥生物和食品飲料，行業(yè)分布更集中。 創(chuàng)新助力“新藍(lán)籌”崛起 資本市場是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)重要助推器，影響著經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能鍛造。當(dāng)前，在科創(chuàng)板引領(lǐng)下，A股市場科技成長股漲勢明顯，芯片替代、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、集成電路等細(xì)分領(lǐng)域備受追捧。 市場人士指出，A股股票估值結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，以國家戰(zhàn)略需求為核心追求的戰(zhàn)略藍(lán)籌公司、以科技創(chuàng)新為核心價(jià)值的科創(chuàng)藍(lán)籌公司和以創(chuàng)新型消費(fèi)與服務(wù)為核心價(jià)值的創(chuàng)新消費(fèi)藍(lán)籌公司為代表的“新藍(lán)籌”正在崛起。 周琳表示，五方面因素正在催化“大創(chuàng)新時(shí)代”，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將助力“新藍(lán)籌”崛起。一是大國戰(zhàn)略，以建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系作為戰(zhàn)略支撐；二是基礎(chǔ)設(shè)施，以5G建設(shè)為代表；三是創(chuàng)新人才，中國正在成為全球人才的聚集“高地”；四是一級(jí)先導(dǎo)，近幾年創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)投資不斷加大，有望孵化出一批代表性企業(yè)，為二級(jí)市場注入活力；五是政策導(dǎo)向，以科創(chuàng)板為代表的政策和制度建設(shè)對(duì)“新藍(lán)籌”提供了發(fā)展支持。新藍(lán)籌投資方向如軍工、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、5G、大健康等將引導(dǎo)主流資金的投資。 有市場人士指出，對(duì)資本市場而言，新藍(lán)籌代表著投資方向，引導(dǎo)主流資金的投資方向，能夠更好地起到資源配置的作用，更好地讓資本市場服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。 本報(bào)記者昝秀麗