昨夜的美股市場(chǎng)一改頹勢(shì)，三大指數(shù)集體漲逾1%，道指大漲逾370點(diǎn)。 本周的壓軸數(shù)據(jù)——美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但失業(yè)率降至半個(gè)世紀(jì)低位，給周中一度被“嚇壞”的市場(chǎng)帶來(lái)安慰。美三大指數(shù)周五小幅高開(kāi)后，震蕩走高。 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在北京時(shí)間5日凌晨的表態(tài)，為股市添加了催化劑，又助推了一波升勢(shì)。他表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨“三低”挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)將竭盡全力保障經(jīng)濟(jì)保持良好水平。 美三大股指分時(shí)走勢(shì)圖 截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲372.68點(diǎn)，收于26573.72點(diǎn)，漲幅1.42%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)上漲41.38點(diǎn)，收于2952.01點(diǎn)，漲幅1.42%。納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲110.21點(diǎn)，收于7982.47點(diǎn)，漲幅1.40%。 這一波強(qiáng)勢(shì)上漲，也讓周中受累于多組經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)爆冷及美歐貿(mào)易形勢(shì)惡化等因素一度大跌的美股恢復(fù)了元?dú)狻５拉偹构I(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)周度跌幅收窄，納斯達(dá)克指數(shù)周線翻紅。 全球主要股指本周表現(xiàn) 隨著假期接近尾聲，A股也將“開(kāi)盤見(jiàn)”。據(jù)股指期貨數(shù)據(jù)及機(jī)構(gòu)分析，A股大概率將展現(xiàn)韌性、迎來(lái)上漲。隨著三季度財(cái)報(bào)季拉開(kāi)序幕，投資者可在季報(bào)行情中尋覓一波機(jī)會(huì)。 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件因素牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng) 北京時(shí)間10月4日晚間，備受關(guān)注的最新“非農(nóng)數(shù)據(jù)”出爐。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加13.6萬(wàn)人，不及預(yù)期的14.5萬(wàn)人。不過(guò)，失業(yè)率卻意外從3.7%降至3.5%，創(chuàng)50年來(lái)新低。 有分析人士表示，非農(nóng)數(shù)據(jù)雖不及預(yù)期，但并沒(méi)有差到成為“經(jīng)濟(jì)快速走弱”的實(shí)錘。市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)淡定。 而此前幾天，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)接連爆冷，疊加其他一些事件性因素，讓市場(chǎng)一度陷入恐慌：周二和周三，美國(guó)9月ISM制造業(yè)PMI以及有“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，美股連續(xù)兩日下跌，道指兩個(gè)交易日跌超800點(diǎn)。 周四，美國(guó)9月ISM非制造業(yè)PMI也不及預(yù)期，且創(chuàng)出逾三年最低水平。由于市場(chǎng)前兩日消化了經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，而且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)接連不佳讓美聯(lián)儲(chǔ)降息概率上升，市場(chǎng)情緒有一定程度回暖。芝商所(CME)美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在10月議息會(huì)議上降息的概率一度超過(guò)90%。 有分析稱，此前一段時(shí)間美國(guó)經(jīng)濟(jì)的特征是雖然制造業(yè)走弱但就業(yè)及消費(fèi)仍較為強(qiáng)勁，如果出現(xiàn)制造業(yè)疲態(tài)向就業(yè)及消費(fèi)端傳導(dǎo)跡象，將為經(jīng)濟(jì)前景罩上一層陰云，市場(chǎng)擔(dān)憂也就不難理解。 此外，一些事件性因素也在牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，如美國(guó)眾議院民主黨發(fā)起的對(duì)特朗普的彈劾調(diào)查進(jìn)程、歐美貿(mào)易關(guān)系惡化以及英國(guó)脫歐前景難言樂(lè)觀等。本周全球市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，可以看作是上述背景下壓力和不確定性不斷集聚后的爆發(fā)。 10月2日，世界貿(mào)易組織(WTO)宣布裁定歐盟違規(guī)給予空客補(bǔ)貼，美國(guó)每年可對(duì)最高75億美元價(jià)值的歐盟商品征收懲罰性關(guān)稅。美國(guó)貿(mào)易代表辦公室隨后發(fā)表聲明，決定自10月18日起對(duì)某些歐盟商品加征關(guān)稅，大到飛機(jī)、挖掘機(jī)等工業(yè)品，小到火腿、奶酪等農(nóng)牧產(chǎn)品等，都在加稅清單中。歐盟委員會(huì)官員表示，如果美國(guó)揮舞關(guān)稅大棒，歐盟將別無(wú)選擇地進(jìn)行反制。 英國(guó)脫歐也將影響市場(chǎng)。10月31日是脫歐大限日，英國(guó)首相約翰遜10月2日向歐盟提出脫歐最終方案——用“四年雙邊界”方案代替此前備受爭(zhēng)議的“備份安排”以解決北愛(ài)爾蘭邊境議題，示意英國(guó)的讓步。但據(jù)英媒最新報(bào)道，歐盟或仍拒絕妥協(xié)，“硬脫歐”風(fēng)險(xiǎn)高企，除非脫歐再次延期。 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再發(fā)聲 如果降息預(yù)期上升是美股上漲的動(dòng)力之一，那么美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在北京時(shí)間5日凌晨的表態(tài)則為之添加了催化劑。 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在今日凌晨的聽(tīng)證會(huì)上表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨“三低”挑戰(zhàn)，即低增長(zhǎng)、低通脹和低利率，美聯(lián)儲(chǔ)正在研究實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的方式。他強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將竭盡全力保障經(jīng)濟(jì)保持良好水平。 雖然鮑威爾并沒(méi)有在講話中給出關(guān)于未來(lái)利率走勢(shì)的明確指引，但其表態(tài)讓市場(chǎng)看到美聯(lián)儲(chǔ)為維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保駕護(hù)航的決心，并未過(guò)多打擊市場(chǎng)的降息預(yù)期。CME數(shù)據(jù)顯示，截至目前，市場(chǎng)預(yù)期降息概率為76.4%，雖較昨日晚間的79.6%稍有回落，但仍居高不下。 不過(guò)，9月的“鷹派降息”還是讓美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的降息步調(diào)顯得撲朔迷離。9月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策者內(nèi)部對(duì)降息分歧加大：7票贊成降息25個(gè)基點(diǎn)、2票反對(duì)降息、1票主張降息50個(gè)基點(diǎn)。 加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行指出，非農(nóng)報(bào)告可能支持美聯(lián)儲(chǔ)10月按兵不動(dòng)，12月才會(huì)繼續(xù)降息。中金公司分析師預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)四季度將再降息1次，降息25個(gè)基點(diǎn)。荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，預(yù)計(jì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月再降息一次。 目前，在市場(chǎng)猜測(cè)降息之余，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否在10月議息會(huì)議中重啟“擴(kuò)表”成為另一大焦點(diǎn)。此前，銀行間突發(fā)“錢荒”讓美聯(lián)儲(chǔ)祭出沉寂十年的回購(gòu)工具釋放大量流動(dòng)性。但有分析指出，這波操作或難以滿足市場(chǎng)需求，美聯(lián)儲(chǔ)需拿出長(zhǎng)效性解決機(jī)制。 值得注意的是，四季度的開(kāi)啟也意味著三季度業(yè)績(jī)即將放榜，數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)FactSet9月底預(yù)計(jì)，三季度標(biāo)普500指數(shù)業(yè)績(jī)同比增速為-3.7%，仍處于下行通道中。如果企業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑，或?qū)㈤g接給刺激舉措增添一個(gè)理由。 不過(guò)，中金海外策略團(tuán)隊(duì)稱，全球?qū)捤烧咴诙唐谀芴峁┑拇碳ぴ谶呺H減少。9月FOMC會(huì)議之后，各類資產(chǎn)價(jià)格基本處在一個(gè)比較糾結(jié)和窄幅波動(dòng)的狀態(tài)。展望10月，投資者依然面臨似曾相識(shí)的“苦惱”。由此來(lái)看，即便美聯(lián)儲(chǔ)在10月繼續(xù)降息，由于上述因素及預(yù)期提前被消化，屆時(shí)給市場(chǎng)帶來(lái)的刺激將有限。 該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，考慮到資產(chǎn)價(jià)格中計(jì)入的預(yù)期以及短期內(nèi)的主要事件進(jìn)展，海外主要資產(chǎn)價(jià)格將缺乏明確方向，可能仍將波折前行，均衡配置股債或是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)妥的策略；單邊博弈任何一個(gè)方向在高不確定性環(huán)境下性價(jià)比都不高。 貝萊德四季度全球投資展望報(bào)告稱，貿(mào)易爭(zhēng)端和地緣局勢(shì)已成經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素；雖然適度冒險(xiǎn)可能會(huì)取得回報(bào)，但更傾向于降低風(fēng)險(xiǎn)操作，建議關(guān)注投資組合彈性。該機(jī)構(gòu)仍看好美股及新興市場(chǎng)債券等。 機(jī)構(gòu)把脈A股節(jié)后表現(xiàn) 外圍市場(chǎng)劇烈波動(dòng)正值A(chǔ)股“休假期”，那么，節(jié)后行情如何演繹？ Wind數(shù)據(jù)顯示，從歷史來(lái)看，過(guò)去十年十一假期后第一周，滬深兩大指數(shù)多數(shù)上漲。從股指期貨上看，截至記者發(fā)稿，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨上漲0.73%，暗示A股節(jié)后上漲概率大。 對(duì)于節(jié)后A股市場(chǎng)表現(xiàn)，不少機(jī)構(gòu)給出樂(lè)觀預(yù)期。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期波折在所難免，但大勢(shì)無(wú)需悲觀，三季報(bào)行情值得期待。 招商證券認(rèn)為，進(jìn)入10月，市場(chǎng)短期缺乏明顯催化，或進(jìn)入整固狀態(tài)。今年以來(lái)景氣度很高的消費(fèi)板塊和景氣改善的科技板塊成為大贏家，三季報(bào)的集中披露，將對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)。建議關(guān)注美股市場(chǎng)是否會(huì)大幅調(diào)整、10月會(huì)否加大基建審批力度和專項(xiàng)債額度提前發(fā)放以及三季報(bào)狀況。 東方證券認(rèn)為，A股估值依然處于歷史中位數(shù)以下，性價(jià)比較高；國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖外圍風(fēng)險(xiǎn)的力度不減，有望繼續(xù)修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，此外，全球降息周期的開(kāi)啟有利于股權(quán)類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)修復(fù)，看好A股市場(chǎng)四季度上漲機(jī)會(huì)。但該機(jī)構(gòu)同時(shí)指出，上漲不會(huì)一蹴而就，仍存在反復(fù)可能。 細(xì)分來(lái)看，東方證券認(rèn)為機(jī)會(huì)主要存在于以下四方面： 1、估值便宜、ROE穩(wěn)定、業(yè)績(jī)?cè)鏊倨椒€(wěn)的大金融板塊 2、基本面和政策向上趨勢(shì)利好下的科技板塊(電子、計(jì)算機(jī)、通信、軍工) 3、在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)周期到來(lái)時(shí)獲得一定彈性的順周期可選消費(fèi)板塊(主要以汽車為主) 4、龍頭股ROE長(zhǎng)期穩(wěn)定在20%左右、中長(zhǎng)期看好的必選消費(fèi)和醫(yī)藥板塊 太平洋證券指出，四季度前半程A股市場(chǎng)有調(diào)整壓力，但經(jīng)濟(jì)趨弱環(huán)境下，新一輪托底政策值得期待，疊加外資入場(chǎng)，市場(chǎng)將重新回暖。建議增配成長(zhǎng)、金融、貴金屬等板塊，關(guān)注逆周期的基建板塊。 渤海證券延續(xù)對(duì)中盤及小盤股的看好，表示未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，在中盤及小盤股中尋找有業(yè)績(jī)和估值優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的是重要配置方向。建議關(guān)注兩條主線：一是逆周期調(diào)節(jié)力度加大背景下，基建板塊的托底作用。二是建議關(guān)注上年度高商譽(yù)減計(jì)板塊的彈坑效應(yīng)。