每經(jīng)記者｜張瀟尹    每經(jīng)編輯｜梁梟    

經(jīng)歷了上市首日破發(fā)、股價(jià)六連跌之后，復(fù)宏漢霖—B（2696，HK）的股價(jià)終于有所反彈。截至今日（10月10日）收盤，公司股價(jià)報(bào)43.45港元/股，總市值為234.25億港元。

9月25日，復(fù)宏漢霖正式在港交所敲鐘上市，公司發(fā)行價(jià)定為49.60港元/股，收盤報(bào)49.45港元/股，彼時(shí)其市值為267億港元。對(duì)于這一市值數(shù)據(jù)，復(fù)宏漢霖CEO劉世高日前在接受包括《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在內(nèi)的媒體采訪時(shí)直言“不滿意”。

談破發(fā)：“股價(jià)短期波動(dòng)并不重要”

無(wú)論從股東背景還是行業(yè)地位上看，復(fù)宏漢霖?zé)o疑是生物醫(yī)藥行業(yè)中的“明星”。

不過(guò)，復(fù)宏漢霖此次赴港上市依舊沒(méi)有打破破發(fā)的魔咒。公司發(fā)行價(jià)定為49.60港元/股，而9月25日開(kāi)盤報(bào)47.45港元/股即破發(fā)，最后收盤報(bào)49.45港元/股，市值為267億港元。

對(duì)于公司上市首日的破發(fā)，復(fù)宏漢霖首席財(cái)務(wù)官?gòu)堊訔澅硎?“生物醫(yī)藥是一個(gè)很特殊的行業(yè)，（投資）這個(gè)行業(yè)對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)學(xué)習(xí)過(guò)程。但我們有信心，因?yàn)槭袌?chǎng)的學(xué)習(xí)速度是很快的，隨著大家對(duì)這個(gè)行業(yè)及公司的了解加深，這個(gè)市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越成熟。”

張子棟進(jìn)一步表示，股價(jià)短期的波動(dòng)并不重要，更重要的是企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，“投資者可以和企業(yè)共同成長(zhǎng)，市場(chǎng)也會(huì)體現(xiàn)出價(jià)值”。

破發(fā)與定價(jià)直接相關(guān)。針對(duì)港股生物醫(yī)藥板塊破發(fā)的問(wèn)題，港交所行政總裁李小加此前也曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“隨著香港市場(chǎng)的拓寬，如果企業(yè)在發(fā)行時(shí)定價(jià)過(guò)高，就有可能破發(fā)。另外，從定價(jià)到發(fā)行交易有一定的時(shí)間間隔，在這期間如果市場(chǎng)發(fā)生變化，也有可能導(dǎo)致破發(fā)。”

復(fù)星醫(yī)藥力挺：“把錢花在最有希望的孩子身上”

復(fù)宏漢霖從2010年成立到如今在港股上市，復(fù)星醫(yī)藥始終是關(guān)鍵的控局者。劉世高在公司全球發(fā)售公告中的公開(kāi)信里寫(xiě)道：公司的名字除了“漢霖”之外，加入“復(fù)宏”，“復(fù)”指向復(fù)星，而“宏”有“宏偉、宏大、宏揚(yáng)”之意，也代表了我們與復(fù)星醫(yī)藥共同努力，實(shí)現(xiàn)宏偉愿景的期望。

劉世高日前在接受包括《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在內(nèi)的媒體采訪時(shí)表示，復(fù)星醫(yī)藥的支持是公司的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)之一：“不僅在資金方面的支持，還包括股權(quán)投資、債券，還在市場(chǎng)調(diào)研、專利調(diào)研、市場(chǎng)準(zhǔn)入等方方面面給予我們協(xié)助。”

據(jù)復(fù)星醫(yī)藥董事長(zhǎng)陳啟宇透露，目前復(fù)星醫(yī)藥已為復(fù)宏漢霖投入約20億元。復(fù)宏漢霖的全球發(fā)售公告顯示，公司的研發(fā)需要大量的資金投入，2017年、2018年及2019年一季度，公司的整體研發(fā)開(kāi)支（包括資本化及費(fèi)用化研發(fā)成本及開(kāi)支）分別為6.37億元、9.76億元和2.25億元。

此外，復(fù)宏漢霖全球發(fā)售公告還顯示，在2017年、2018年及2019年一季度的營(yíng)收分別為3391萬(wàn)元、742.1萬(wàn)元和92.4萬(wàn)元。而在商業(yè)化方面，復(fù)宏漢霖還處于起步階段，其首款商業(yè)化產(chǎn)品利妥昔單抗注射液（商品名漢利康）作為首個(gè)國(guó)產(chǎn)生物類似藥，于今年初獲批上市并于5月開(kāi)出處方。截至目前，該產(chǎn)品的商業(yè)化營(yíng)收情況尚未披露。

陳啟宇將復(fù)星醫(yī)藥對(duì)復(fù)宏漢霖的投資形容為“把錢花在最有希望的孩子身上，任何企業(yè)肯定都要為未來(lái)投入”。“十年前，我們往創(chuàng)新這個(gè)方向走，從那個(gè)時(shí)點(diǎn)開(kāi)始，我們就深信中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)始終會(huì)融入全球醫(yī)藥行業(yè)的大海，要匯入大海，一定是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。當(dāng)然做創(chuàng)新藥需要時(shí)間，特別是復(fù)宏漢霖開(kāi)始做Biosimilar（生物類似藥）的時(shí)候法規(guī)還不明確，這個(gè)過(guò)程中既要技術(shù)創(chuàng)新、路線創(chuàng)新，（也需要）法規(guī)建立，我們覺(jué)得（投入）還是很值得的。”

上市之后：需要持續(xù)投入研發(fā)

在產(chǎn)品管線方面，復(fù)宏漢霖開(kāi)發(fā)中的候選藥物包括生物類似藥、生物創(chuàng)新藥及腫瘤免疫聯(lián)合療法。公司全球發(fā)售公告顯示，目前除了漢利康以外，其自主開(kāi)發(fā)20種以上候選生物藥及多種腫瘤免疫聯(lián)合療法，其中兩種候選單抗獲國(guó)家藥監(jiān)局接納新藥藥證申請(qǐng)，兩種候選單抗正在進(jìn)行3期臨床試驗(yàn)及六種候選單抗正在進(jìn)行1/2期臨床試驗(yàn)。此外，兩種腫瘤免疫聯(lián)合療法正在進(jìn)行3期臨床試驗(yàn)。

劉世高表示，生物科技行業(yè)的發(fā)展有其特殊性，“前期投入周期特別長(zhǎng)、投入資金特別巨大。第一個(gè)藥（漢利康）做了十年才出來(lái)，臨床的時(shí)間大概5到7年，花費(fèi)上億。任何一個(gè)（生物科技）公司前十年肯定會(huì)慢慢投，一旦有藥上市，接下來(lái)的十年、二十年會(huì)有大幅度的增長(zhǎng)。從資金收入上來(lái)說(shuō)。很多大藥企都有這樣的經(jīng)歷：發(fā)展到一定程度，縮減R&D，今年報(bào)表很好看，但五六年可能會(huì)有一個(gè)產(chǎn)品斷層，為了把這個(gè)機(jī)器持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)下去，我們需要持續(xù)不斷地投入。”

針對(duì)上市之后的規(guī)劃問(wèn)題，劉世高表示：“我們這個(gè)行業(yè)‘十年不開(kāi)張，開(kāi)張吃十年’。為什么明年我們不會(huì)立刻盈利？因?yàn)橐掷m(xù)投入未來(lái)新產(chǎn)品的研發(fā)，現(xiàn)在有幾百種癌癥疾病，每種癌癥都有一線、二線、三線的治療方案，所以中國(guó)市場(chǎng)未被滿足的需求非常多，各種癌癥都需要好藥和可負(fù)擔(dān)的藥，我們當(dāng)然要參與競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)我們可能短期內(nèi)不會(huì)賺很多錢，但隨著新產(chǎn)品出來(lái)，我們的估值會(huì)不斷增加。”

不過(guò)，劉世高也表示，產(chǎn)品的銷售是公司上市后的重點(diǎn)之一。“對(duì)做實(shí)業(yè)的公司來(lái)講，融資是手段，不是目的，（我們是）通過(guò)融資來(lái)達(dá)成我們做的事情。這個(gè)行業(yè)有它的特殊性，投入很大，但對(duì)我們來(lái)講，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了商業(yè)化的階段，所以接下來(lái)銷售方面會(huì)有增長(zhǎng)，相對(duì)來(lái)說(shuō)資金需求迫切的時(shí)候已經(jīng)過(guò)了。”

對(duì)此，張子棟透露稱，復(fù)宏漢霖自身的銷售團(tuán)隊(duì)還在搭建中，“銷售一般是等到產(chǎn)品上市前三個(gè)月再全部完成。所以我們的銷售團(tuán)隊(duì)是服務(wù)第二個(gè)產(chǎn)品，也就是明年開(kāi)始發(fā)力”。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)