10月23日晚間，國內運動鞋服零售平臺滔搏（06110.HK）發(fā)布上市后的首份財報。財報顯示，滔搏截至2019年8月31日止六個月收入達169.58億元，同比增長12.4%，經調整經營利潤21.61億元，同比增長20.3%，公司權益持有人應占利潤約14.71億元，同比增長21.2%。此前，長期關注行業(yè)發(fā)展的中信建投證券已給予滔搏“買入“評級。

據悉，滔搏是中國領先的運動鞋服零售平臺，擁有中國規(guī)模巨大且高度下沉的運動鞋服直營門店網絡，緊密圍繞著消費者。按照2018年零售額計算滔搏在中國運動鞋服市場的份額達到15.9%位居第一。公司目前經營的品牌組合包括耐克、阿迪達斯、彪馬等，是耐克全球第二大零售伙伴，是阿迪達斯全球最大的零售伙伴。

運營策略持續(xù)升級 營收凈利穩(wěn)健增長

在剛剛過去的2020年2月29日止財年上半年，滔搏通過不斷拓展以消費者為核心的零售平臺、提升差異化服務的能力、擴寬與消費者接觸的廣度與深度等，使得門店效率、會員人數、收入及盈利方面均保持了穩(wěn)健的增長。

滔搏積極實施的零售網絡梳理優(yōu)化工作，在及時關閉低產門店的同時對高效門店進行優(yōu)化和升級，以打造更佳的用戶的門店服務體驗和提升公司運營效率。據財報，截止2019年8月31日，滔搏旗下300平米以上的門店達到545家，半年內增長約30%。同期內零售網點凈增22家，毛銷售面積增長5.2%，門店戰(zhàn)略調整已初見成效。

會員方面，滔搏通過持續(xù)豐富會員福利以及深化與消費者的互動，累積注冊會員數及活躍購物會員數均穩(wěn)步提升。財報顯示，截止2019年8月31日，滔搏累積注冊會員數達到2120萬人，活躍購物的會員人數達到近600萬人，占銷售總額的81.4%。

同時隨著科技化、數字化轉型的不斷深入，滔搏整體的收入水平和盈利能力都得到了較大提升。根據財報數據，截至2019年8月31日止六個月，滔搏收入169.58億元，同比增長12.4%，公司權益持有人應占利潤約14.71億元，同比增長21.2%，毛利潤約74.10億，同比增長近15%。

紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄也表示看好滔搏的長期發(fā)展前景：滔搏不僅是國際頂級運動品牌的核心零售伙伴，經營著覆蓋全國的運動鞋服直營網絡，還通過會員、社群等形式多元化擁抱消費者，而數字化改革也進一步提升了滔搏的運營能力。目前看來，滔搏形成的競爭壁壘在短時間內難以被超越。

黃金賽道 未來想象空間大

近年來，運動服飾行業(yè)的發(fā)展前景被市場持續(xù)看好，政府也對中國體育產業(yè)也多次提出支持性政策。國盛證券的研究報告指出，2018年中國運動鞋服市場總額約為401億美元，同比增長19.5%，并且這一市場在未來五年將保持9%以上的CAGR，是極為景氣的消費細分領域。中信建投證券也指出目前運動板塊是在宏觀經濟放緩下穩(wěn)健性最高的服裝下游領域之一，行業(yè)持續(xù)市場擴容，運動時尚潮流大行其道，疊加冬奧會臨近對社會整體運動熱情的刺激加強，高景氣度延續(xù)確定性較高。

上述市場現(xiàn)狀使得以滔搏為代表的零售龍頭在渠道布局、零售管理及與品牌合作的深度上明顯占優(yōu)：除了受益于行業(yè)的持續(xù)利好政策，龍頭品牌對頭部類合作伙伴重視升級，也將使其享受更為集中的紅利。

滔搏作為中國市場領先的國際品牌零售商，綜合能力備受國際大牌青睞，是國際品牌進入中國市場的首選合作伙伴。且隨著國內運動市場高速增長，消費者偏好的不斷升級變化，基于直接與消費者對話、熟悉各個區(qū)域市場實際情況的重要地位，滔搏與品牌商的合作越來越深化，不止于簡單零售關系。而且隨著線下體驗愈加關鍵，滔搏對品牌商的價值也更加明顯。

有業(yè)內分析認為，對于成長性、穩(wěn)定性都不錯的滔搏而言，在國內運動市場升溫的背景下，未來頗具想象空間。