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A股將在本月迎來MSCI年內(nèi)最后一次擴(kuò)容。據(jù)券商測(cè)算，此次擴(kuò)容將為A股帶來最大規(guī)模“活水”，屆時(shí)將有約493億元人民幣被動(dòng)增量資金配置A股，遠(yuǎn)超今年5月和8月兩次納A的規(guī)模。

多位受訪的公募人士認(rèn)為，這次MSCI擴(kuò)容的最大看點(diǎn)，是以20%的比例首次將中盤股納入。今年以來外資也已對(duì)部分優(yōu)質(zhì)中小盤標(biāo)的進(jìn)行提早布局，預(yù)計(jì)A股醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)將會(huì)迎來更大規(guī)模增量資金，成長(zhǎng)風(fēng)格有望走強(qiáng)。

國(guó)際資金“水往低處流”

經(jīng)過MSCI今年前兩次擴(kuò)容，A股大盤股納入因子已提升至15%。不過，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股在國(guó)際資產(chǎn)組合中仍被明顯低配，未來隨著納入進(jìn)程不斷加快，海外增量“活水”仍將源源不斷流入A股市場(chǎng)。

“海外投資者目前持有約3%的A股，相較于A股在全球股票市場(chǎng)中高達(dá)12%的占比，是一種巨大的不匹配。”摩根資產(chǎn)管理貝塔策略亞太區(qū)主管司馬非稱。上投摩根量化投資部總監(jiān)黃棟表示，當(dāng)前A股在全球市場(chǎng)中仍被大幅低配，加上估值處于底部，國(guó)際資金“水往低處流”的邏輯不變，A股的外資占比仍將繼續(xù)提升。

據(jù)摩根資產(chǎn)管理新興市場(chǎng)首席投資官提瑟林頓分析，今年年初，市場(chǎng)預(yù)計(jì)MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)中的企業(yè)盈利增速為7%，到6月時(shí)實(shí)際增速為-5%，相當(dāng)于出現(xiàn)了12個(gè)百分點(diǎn)的巨幅波動(dòng)，但中國(guó)市場(chǎng)的整體盈利預(yù)期仍然遠(yuǎn)好于一般新興市場(chǎng)，這也是A股持續(xù)吸引外資的原因之一。

“A股年化成交量高達(dá)19萬億元人民幣，僅次于美國(guó)，排在后面的11個(gè)市場(chǎng)的合計(jì)成交量只有11萬億元人民幣，且中國(guó)上市公司已經(jīng)多于美國(guó)，所以我們優(yōu)先考量中國(guó)市場(chǎng)。”提瑟林頓稱。

不過，對(duì)于本輪擴(kuò)容能否給A股帶來一輪普漲行情，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)則出現(xiàn)了分歧。私募排排網(wǎng)的調(diào)查結(jié)果顯示，76.34%的私募認(rèn)為，在增量資金流入與做多情緒持續(xù)推動(dòng)下，11月A股有望迎來一波反彈行情。不過，也有23.66%的私募認(rèn)為，年底機(jī)構(gòu)資金有兌現(xiàn)收益的需求，權(quán)益資產(chǎn)難有貝塔行情。

中小盤股有望持續(xù)受益

有券商預(yù)測(cè)，本次MSCI擴(kuò)容有望帶來的被動(dòng)增量資金規(guī)模約493億元人民幣，其中會(huì)給中盤股帶來約為212億元人民幣。因此，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，中盤股及成長(zhǎng)股更受益于本次擴(kuò)容，成長(zhǎng)風(fēng)格有望走強(qiáng)。

“我們估計(jì)本次資金流入對(duì)中盤股影響更為明顯。假設(shè)追蹤MSCI指數(shù)的被動(dòng)資金占全部資金比例約10%，本次提高納入比例后，流入約200只中盤股的被動(dòng)資金規(guī)模相當(dāng)于這些股票日均成交額的約23%，而大盤股這一比例僅為12%。”中金公司在研報(bào)中分析稱。

上投摩根量化投資部總監(jiān)黃棟認(rèn)為，在大盤股納入因子從15%提升至20%之際，本輪擴(kuò)容更重要的看點(diǎn)在于，按20%納入因子一次性納入中盤A股，這也是增量資金的主要去向。從具體行業(yè)來看，醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)性板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。

華泰柏瑞基金指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍也認(rèn)為，外資除了青睞財(cái)務(wù)指標(biāo)良好的藍(lán)籌股之外，也開始關(guān)注基本面良好的科技股。

實(shí)際上，今年以來北向資金對(duì)于中小盤股的關(guān)注度已明顯提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月6日，北向資金持有中小板和創(chuàng)業(yè)板的流通市值占比已從年初的1.95%提升至3.06%。其中，北向資金持有華測(cè)檢測(cè)、信義光能、一心堂的比例分別由年初的9.91%、4.08%、1.44%大幅提升到21%、12.86% 、10.2%。