每經(jīng)實(shí)習(xí)記者｜趙李南 每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)編輯｜湯輝    

11月11日，三安光電（600703，SH）發(fā)布《2019年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》（以下簡(jiǎn)稱《預(yù)案》），擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過(guò)70億元，投入半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一期）項(xiàng)目。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次的募投項(xiàng)目總投資金額約138億元，三安光電的意圖明顯，旨在布局化合物半導(dǎo)體。

國(guó)資認(rèn)購(gòu)

三安光電稱，本次非公開發(fā)行募集資金總額不超過(guò)70億元，特定發(fā)行對(duì)象包括長(zhǎng)沙先導(dǎo)高芯投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱先導(dǎo)高芯）和格力電器（000651，SZ）。其中，先導(dǎo)高芯擬認(rèn)購(gòu)金額為50億元，格力電器擬認(rèn)購(gòu)金額為20億元。

記者注意到，這兩家特定發(fā)行對(duì)象皆具有國(guó)資背景。據(jù)啟信寶顯示，先導(dǎo)高芯成立于2019年10月28日，經(jīng)營(yíng)范圍為以自有資產(chǎn)進(jìn)行股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)投資。根據(jù)《預(yù)案》提供的信息顯示，先導(dǎo)高芯的實(shí)際控制人為長(zhǎng)沙市國(guó)資委。

先導(dǎo)高芯的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

圖片來(lái)源：三安光電《2019年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》截圖

目前仍屬珠海國(guó)資委旗下的格力電器在其公告中稱：“此次對(duì)三安光電的戰(zhàn)略性股權(quán)投資，有助于公司中央空調(diào)、智能裝備、精密模具、光伏及儲(chǔ)能等板塊打入半導(dǎo)體制造行業(yè)，同時(shí)通過(guò)與三安光電在半導(dǎo)體領(lǐng)域的合作研發(fā)，有助于進(jìn)一步提升公司在相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)積累。”

格力電器的此舉也被市場(chǎng)解讀為“加碼芯片布局”。因格力電器在此之前已對(duì)半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)頻繁出手，包括參與收購(gòu)安世半導(dǎo)體項(xiàng)目、智慧家庭芯片研發(fā)等。

三安光電披露，其已經(jīng)與先導(dǎo)高芯和格力電器簽署了《附條件生效的股份認(rèn)購(gòu)合同》，按照該合同的約定，先導(dǎo)高芯和格力電器認(rèn)購(gòu)的股份自本次發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

此外，該合同的生效條件有兩個(gè)，分別為：三安光電的董事會(huì)及股東大會(huì)批準(zhǔn)與本次非公開發(fā)行相關(guān)的所有議案；非公開發(fā)行股票獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。這也意味著，在三安光電的董事會(huì)及股東大會(huì)通過(guò)，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)之后，此次先導(dǎo)高芯和格力電器對(duì)三安光電的股份認(rèn)購(gòu)將板上釘釘。

138億元布局化合物半導(dǎo)體

三安光電披露，此次募投項(xiàng)目投資總額約為138億元，建設(shè)期為4年，達(dá)產(chǎn)期為7年，募投項(xiàng)目的三大業(yè)務(wù)板塊分別為：氮化鎵業(yè)務(wù)板塊、砷化鎵業(yè)務(wù)板塊和特種封裝業(yè)務(wù)板塊。

記者注意到，按照行業(yè)內(nèi)的通用劃分方式，氮化鎵和砷化鎵在分類上屬于化合物半導(dǎo)體?；衔锇雽?dǎo)體相比于第一代半導(dǎo)體材料即單質(zhì)半導(dǎo)體（主要材料為硅），性能更為優(yōu)越，但成本也更高。其中，砷化鎵為第二代半導(dǎo)體材料，氮化鎵為第三代半導(dǎo)體材料。

按照《預(yù)案》的披露，砷化鎵業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)能規(guī)劃為：年產(chǎn)GaAs LED芯片（砷化鎵LED芯片）123.2萬(wàn)片和年產(chǎn)太陽(yáng)電池芯片40.5萬(wàn)片。

據(jù)國(guó)盛證券一份關(guān)于化合物半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的研報(bào)稱，目前的化合物半導(dǎo)體材料中砷化鎵是主流，而氮化鎵的市場(chǎng)規(guī)模也有望迎來(lái)高增長(zhǎng)。

據(jù)臺(tái)灣上市公司穩(wěn)懋在其2018年年報(bào)中稱：“砷化鎵半導(dǎo)體具有高頻、抗輻射、耐高電壓等特性，因此廣泛應(yīng)用在主流的商用無(wú)線通訊、光通訊以及先進(jìn)的國(guó)防、航空及衛(wèi)星用途上，其中無(wú)線通訊的普及更是催生砷化鎵代工經(jīng)營(yíng)模式的重要推手。”

據(jù)穩(wěn)懋介紹，砷化鎵半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，上游主要包括了基板和晶圓、中游主要是IC設(shè)計(jì)、晶圓代工、IC封裝和IC測(cè)試，下游則是終端應(yīng)用，主要包括了手機(jī)和基站。截至2018年底，穩(wěn)懋的砷化鎵晶圓月產(chǎn)能為3.2萬(wàn)片，穩(wěn)懋稱公司產(chǎn)能是目前全球最大的砷化鎵晶圓廠產(chǎn)能。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電三安光電了解關(guān)于砷化鎵LED芯片產(chǎn)能事宜，三安光電證券部工作人員向記者表示：“（我們）目前也有（砷化鎵LED芯片）產(chǎn)能，（但是）就是比較少。目前（這個(gè)領(lǐng)域）最大的企業(yè)是臺(tái)灣的穩(wěn)懋，（將來(lái)我們）有可能產(chǎn)能會(huì)超過(guò)（穩(wěn)懋）。”

行業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)迅猛

按照《預(yù)案》的披露，三安光電氮化鎵業(yè)務(wù)板塊規(guī)劃的產(chǎn)能為：年產(chǎn)氮化鎵芯片769.2萬(wàn)片；PSS襯底（圖形化藍(lán)寶石襯底）年產(chǎn)923.4萬(wàn)片；大功率激光器年產(chǎn)141.8萬(wàn)顆。

記者了解到，作為第三代半導(dǎo)體材料的氮化鎵因其價(jià)格昂貴，價(jià)格是藍(lán)寶石材料的數(shù)百倍，因而氮化鎵也被行業(yè)內(nèi)稱為“半導(dǎo)體貴族”。

氮化鎵芯片的其中一個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)樯漕l器件。據(jù)國(guó)盛證券在其研究報(bào)告中引用研究機(jī)構(gòu)Yole Development的數(shù)據(jù)顯示，2017年全球氮化鎵射頻市場(chǎng)規(guī)模為3.8億美元，將于2023年增長(zhǎng)至13億美元，復(fù)合增速為22.9%。

此外，按照海特高新（002023，SZ）在其年報(bào)中的說(shuō)法：“5G通訊基站需要更高頻率，更高效率的氮化鎵射頻器件，根據(jù)報(bào)道，目前全球每年新建約150萬(wàn)座基站，產(chǎn)品市場(chǎng)需求潛力很大。”

三安光電在2018年年報(bào)中曾披露：“氮化鎵射頻涵蓋5G領(lǐng)域，已給幾家客戶送樣，產(chǎn)品已階段性通過(guò)電應(yīng)力可靠性測(cè)試，實(shí)現(xiàn)小批量供貨。”

值得注意的是，由于看好氮化鎵芯片的市場(chǎng)前景。近年來(lái)國(guó)內(nèi)多家企業(yè)對(duì)氮化鎵芯片新增或擴(kuò)充產(chǎn)能。2015年海特高新以并購(gòu)的方式進(jìn)入半導(dǎo)體集成電路芯片研制領(lǐng)域，其并購(gòu)標(biāo)的氮化鎵芯片產(chǎn)能為7萬(wàn)片/年。

2017年乾照光電（300102，SZ）投資50億元新建藍(lán)綠光LED基地一期，按照乾照光電的說(shuō)法，該項(xiàng)目投產(chǎn)后將為乾照光電新增60萬(wàn)片/月的氮化鎵LED外延片和芯片產(chǎn)能，使乾照光電的氮化鎵LED外延片和芯片總產(chǎn)能達(dá)到100萬(wàn)片/月。這也意味著，如果三安光電和乾照光電的項(xiàng)目全部按照計(jì)劃投產(chǎn)，整個(gè)行業(yè)行業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)迅猛。

此外，據(jù)三安光電估計(jì)，本次募集資金投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)年銷售收入約82.4億元（不含稅），達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)近20億元。

記者對(duì)于三安光電的估計(jì)近20億元凈利潤(rùn)的測(cè)算方法提出了疑問(wèn)，三安光電的證券部工作人員表示：“這個(gè)是（給）我們（提供服務(wù)的）券商測(cè)算的，他們有根據(jù)多個(gè)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)未來(lái)的情況進(jìn)行測(cè)算得出的。”

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)