每經(jīng)編輯｜李凈翰    

今年買到白酒股的人笑得很開心。Wind數(shù)據(jù)顯示，白酒板塊的最新總市值為2.5萬(wàn)億元，今年以來(lái)的漲幅超過(guò)了70%。

這其中，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等個(gè)股的漲幅更是超過(guò)了90%！

今年以來(lái)漲幅前列的白酒股（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

但最近一段時(shí)間，消費(fèi)稅改革的消息一直擾動(dòng)著持有這些大牛股的投資者信心。如果白酒消費(fèi)稅征稅環(huán)節(jié)后移，白酒企業(yè)交的稅多了，將影響公司的業(yè)績(jī)。

就在12月3日，備受關(guān)注的《中華人民共和國(guó)消費(fèi)稅法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱征求意見稿）終于出爐，其中白酒在生產(chǎn)進(jìn)口環(huán)節(jié)征稅，稅率為20%加0.5元/500克，也就是說(shuō)，白酒并未加稅。

圖片來(lái)源：《中華人民共和國(guó)消費(fèi)稅法（征求意見稿）》

受上述消息刺激，4日上午開盤后，貴州茅臺(tái)一度大漲近2%，隨后漲幅收窄。截至午間收盤，Wind白酒指數(shù)上漲1%，金種子酒漲停。

圖片來(lái)源：Wind

白酒稅率并未調(diào)整

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

12月3日，財(cái)政部就《中華人民共和國(guó)消費(fèi)稅法（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見。征求意見稿將銷售貨物、加工修理修配服務(wù)、有形動(dòng)產(chǎn)租賃服務(wù)、以及進(jìn)口貨物等適用稅率調(diào)整為13%；將銷售交通運(yùn)輸、郵政、基礎(chǔ)電信、建筑、不動(dòng)產(chǎn)租賃服務(wù)、不動(dòng)產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)、銷售或者進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品等貨物的適用稅率調(diào)整為9%；銷售服務(wù)、無(wú)形資產(chǎn)、金融商品的適用稅率為6%，保持不變。同時(shí)，明確增值稅征收率為3%。

此次征求意見稿顯示，生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)中，白酒的稅率仍為20%加0.5元/500克(或500毫升)。這意味著，白酒仍然延續(xù)之前在生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)征稅的政策，白酒消費(fèi)稅仍執(zhí)行2006年制定的20%從價(jià)稅率和0.5元/斤的從量稅不會(huì)有變化。

方正證券指出，白酒的這個(gè)消費(fèi)稅率跟之前的一樣，基本沒(méi)有變化，從價(jià)20%和從量五毛錢一斤。之前大家擔(dān)憂的稅率要調(diào)整和從銷售端征收都沒(méi)有出現(xiàn)，這次消費(fèi)稅的方案出臺(tái)算是正式解除了市場(chǎng)的擔(dān)憂。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews），北京一私募人士表示，

“這個(gè)去年就是這樣的，沒(méi)變化。我覺得沒(méi)啥影響。沒(méi)變化啊，不影響什么。”

廣東展富資產(chǎn)總經(jīng)理鐘海波則表示，

“白酒的征稅依然延續(xù)在生產(chǎn)和出口環(huán)節(jié)征稅。由于這些稅都是計(jì)入本地工業(yè)生產(chǎn)稅收，所以短期內(nèi)會(huì)影響企業(yè)的成本，進(jìn)而對(duì)股價(jià)有一定短期影響，但同時(shí)也會(huì)加大地方政府的支持，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展還是有戰(zhàn)略意義的。”

不過(guò)，財(cái)政部指出，后移消費(fèi)稅部分消費(fèi)品征收環(huán)節(jié)等消費(fèi)稅改革工作一直在推進(jìn)中?？紤]到這些工作在消費(fèi)稅立法后仍將持續(xù)，需要依法授權(quán)國(guó)務(wù)院組織開展相關(guān)試點(diǎn)。

征求意見稿第二十條指出，國(guó)務(wù)院可以實(shí)施消費(fèi)稅改革試點(diǎn)，調(diào)整消費(fèi)稅的稅目、稅率和征收環(huán)節(jié)，試點(diǎn)方案報(bào)全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)備案。

之前被“嚇”沒(méi)了上千億市值

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

最近一段時(shí)間，有關(guān)消費(fèi)稅的消息都會(huì)引發(fā)白酒板塊大幅波動(dòng)。

早在10月9日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》，其中提到“后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃地方。按照健全地方稅體系改革要求，在征管可控的前提下，將部分在生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)征收的現(xiàn)行消費(fèi)稅品目逐步后移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收，拓展地方收入來(lái)源，引導(dǎo)地方改善消費(fèi)環(huán)境”。

11月29日，第一財(cái)經(jīng)報(bào)道稱，消費(fèi)稅立法改革提速，相關(guān)征求意見稿年內(nèi)發(fā)布。彼時(shí)，由于并不清楚針對(duì)哪些商品征稅、稅率多少，引發(fā)市場(chǎng)諸多猜測(cè)。

有市場(chǎng)擔(dān)心認(rèn)為，此次消費(fèi)稅改革，白酒商品可能將面臨從生產(chǎn)端征收轉(zhuǎn)移到批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收，這將對(duì)白酒行業(yè)整體利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響。興業(yè)證券分析師趙國(guó)防在研報(bào)中表示，一旦消費(fèi)稅后移，白酒業(yè)加稅將超100%。

受此擔(dān)憂的影響，白酒股上演慘烈的下跌行情，資金砸盤動(dòng)作明顯。數(shù)據(jù)顯示，11月20日至12月3日，Wind白酒股指數(shù)從高點(diǎn)39922.88跌落至37763.71，區(qū)間跌幅達(dá)5%以上。

像貴州茅臺(tái)的總市值就在上述八個(gè)交易日內(nèi)蒸發(fā)超1453億。12月3日，貴州茅臺(tái)股價(jià)報(bào)收1118元，相比前幾日高點(diǎn)跌幅超9.9%。

白酒行業(yè)長(zhǎng)期怎么走？

據(jù)中國(guó)證券報(bào)，市場(chǎng)人士直言：“白酒消費(fèi)稅塵埃落定，懸在白酒股頭上的一把利劍終于落地，剩下就是看提價(jià)這一利好兌現(xiàn)了。”

進(jìn)入11月份以來(lái)，多家白酒企業(yè)發(fā)布了漲價(jià)方案。瀘州老窖將主打產(chǎn)品52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝價(jià)格體系自12月10日起，計(jì)劃內(nèi)配額價(jià)格上調(diào)20元/瓶。水井坊從11月12日起對(duì)旗下52度水井坊·典藏大師版建議零售價(jià)每瓶上漲60元/瓶。此外，劍南春從明年1月1日起，水晶劍南春和金劍南K6將每瓶提價(jià)20元。酒鬼酒從2020年1月1日起，52度500ml內(nèi)參酒配額內(nèi)價(jià)格每瓶上調(diào)50元。

瀘州老窖表示，高檔酒生產(chǎn)商逐步放量，價(jià)格明年可能不會(huì)再具備前幾年那樣的快速上漲機(jī)會(huì)，更大的可能性是價(jià)格穩(wěn)定為主，小幅上揚(yáng)。國(guó)窖1573的價(jià)格仍然是跟隨策略，不會(huì)輕易改變。

今年上半年，五糧液、洋河、郎酒、瀘州老窖、山西汾酒等白酒龍頭企業(yè)已上調(diào)白酒價(jià)格。

行業(yè)分析人士稱，高端白酒一直是供不應(yīng)求，受產(chǎn)能限制，茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖的高端白酒新增產(chǎn)量加起來(lái)，還是滿足不了新增需求，這導(dǎo)致高端白酒有提價(jià)空間而不影響銷量。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年的白酒行業(yè)中，規(guī)模以上企業(yè)年產(chǎn)量871萬(wàn)噸，年?duì)I業(yè)收入為5364億元，年利潤(rùn)為1251億元，分別同比上漲12.88%、3.14%、29.98%。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合中國(guó)證券報(bào)、第一財(cái)經(jīng)、中國(guó)基金報(bào)、每經(jīng)APP（記者：劉海軍）

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封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)