每經(jīng)記者｜張凌霄 李孟林    每經(jīng)編輯｜高涵    

上周，歐洲央行為歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇帶來新的助推力，其宣布將緊急抗疫購債計劃擴大至高于預(yù)期的1.35萬億歐元。由此，歐洲央行今年的資產(chǎn)購買總額有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的逾1.7萬億歐元。歐洲央行的刺激計劃將產(chǎn)生什么影響？其未來政策走勢如何？就此，《每日經(jīng)濟新聞》與貝倫貝格銀行首席經(jīng)濟學(xué)家霍爾格·施米爾丁展開了對話。

此外，美股市場在上周末見證了一場數(shù)據(jù)烏龍。遠(yuǎn)好于預(yù)期的5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)引爆美股三大股指，但這組就業(yè)數(shù)據(jù)隨后被確認(rèn)失實，由于數(shù)據(jù)統(tǒng)計出現(xiàn)失誤，失業(yè)率可能被低估了3.1個百分點。就此，《每日經(jīng)濟新聞》記者連線了三菱東京日聯(lián)金融集團(tuán)聯(lián)合銀行首席金融經(jīng)濟學(xué)家克里斯·魯普基。

歐央行超預(yù)期擴大購債

北京時間上周四晚，歐洲央行宣布維持三大基準(zhǔn)利率不變，但將把緊急抗疫購債計劃（PEPP）增加6000億歐元，并將購債期限從2020年底延長到至少2021年6月底，以期在新冠肺炎病毒危機后提振歐洲地區(qū)的經(jīng)濟。歐洲央行當(dāng)天還公布了最新的經(jīng)濟預(yù)測，受疫情影響，歐元區(qū)實際GDP今年預(yù)計將衰退 8.7%，明年則有望反彈至正增長5.2%。

在本次決議公布之前，歐洲央行已經(jīng)在3月18日宣布了7500億歐元的國債購買計劃，而上周四的會議將歐洲央行為抗擊新冠疫情對歐元區(qū)經(jīng)濟的影響措施總額擴大至1.35萬億歐元，新增的規(guī)模略高于多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期，歐洲央行今年的資產(chǎn)購買總額有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的逾1.7萬億歐元。

摩根大通資產(chǎn)管理全球市場策略師Jai Malhi認(rèn)為，歐洲央行的新決議表現(xiàn)了其想盡快復(fù)蘇經(jīng)濟的決心，歐元區(qū)很可能比美國和英國更快擺脫新冠肺炎疫情引起的經(jīng)濟衰退。

值得一提的是，當(dāng)?shù)貢r間6月3日晚，德國大聯(lián)合政府經(jīng)過兩天的審議，最終通過了規(guī)模達(dá)1300億歐元的一攬子經(jīng)濟復(fù)蘇計劃，涉及兒童補貼、降稅、扶持企業(yè)等救助措施。德國總理默克爾表示，這項經(jīng)濟復(fù)蘇計劃將覆蓋2020年和2021年，其中的1200億歐元由聯(lián)邦層面承擔(dān)。

得益于歐盟和德國的雙重刺激計劃，歐盟成員國主權(quán)債券利差收窄至3月以來最低水平，提振了長期受到國債收益率低迷打擊的銀行股。歐元兌美元也在上周四一度升至1.1384，創(chuàng)下3月10日以來最高水平。

隨著歐洲疫情放緩，歐洲經(jīng)濟如何從GDP萎縮中復(fù)蘇將是一個長期重要議題。《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就歐洲央行近期的政策與貝倫貝格銀行（Berenberg Bank）首席經(jīng)濟學(xué)家霍爾格·施米爾?。℉olger Schmieding）展開了對話，他經(jīng)常在各大媒體中評論經(jīng)濟事件。

NBD：您如何看待此次歐洲央行擴大疫情緊急購債計劃規(guī)模？

霍爾格·施米爾?。狠^激進(jìn)的貨幣政策有助于遏制經(jīng)濟下行風(fēng)險。如此強烈的信號有助于促進(jìn)（歐元區(qū)）家庭和企業(yè)相信“最壞的時刻很快就要過去”，從而拉動經(jīng)濟信心的強勁反彈。

NBD：歐洲央行是否還可能下調(diào)利率？

霍爾格·施米爾丁：在整個危機期間，歐洲央行不太可能將存款利率下調(diào)至-0.5%以下，因此目前利率變動的空間非常小。歐洲央行行長拉加德被問及這個問題時曾說PEPP是當(dāng)前形勢下最好的工具。在我們看來，如果金融環(huán)境明顯收緊，歐洲央行可能仍會決定將定向長期再融資操作（TLTROs）的有效貸款利率從目前的-1%進(jìn)一步壓低。

NBD：歐洲央行還可以實施哪些刺激措施來提振經(jīng)濟？

霍爾格·施米爾?。簹W洲央行可以調(diào)整商業(yè)銀行被征收0.5%懲罰性利率的超額準(zhǔn)備金的門檻，從準(zhǔn)備金的6倍提高到9倍。隨著歐洲央行額外注入流動性導(dǎo)致流動性加劇，歐洲央行今后這么做將變得更加合理。

另外，通過從歐盟、歐洲穩(wěn)定機制（ESM）或歐洲投資銀行（EIB）等發(fā)行機構(gòu)購買更多的債券，歐洲央行更容易守住33%的國家債券發(fā)行量上限，且能顧及到未來可能增發(fā)的超國家債券。

引爆美股暴漲數(shù)據(jù)失實

當(dāng)?shù)貢r間上周五，美股高開高走全線收漲，道指漲超800點重返27000點關(guān)口，盤中一度漲超千點，納指盤中創(chuàng)歷史新高。

截至收盤，道指漲幅為3.15%，報27110.98點；納指上漲2.06%，報9814.08點；標(biāo)普500指數(shù)漲2.62%，報3193.93點。上周道指累計漲6.8%，創(chuàng)4月初以來最大周漲幅，標(biāo)普500累計漲4.9%，納指累計漲3.4%。

美股這次大漲的主要原因，在于美國勞工部當(dāng)天公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于預(yù)期，這讓市場期待疫情帶來的經(jīng)濟衰退即將迎來觸底反彈。具體來看，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口意外暴增250.9萬人，創(chuàng)1993年來最大單月新增，此前市場預(yù)期為減少800萬人。而美國5月失業(yè)率降至13.3%，較4月14.7%的失業(yè)率有所改善。

然而，引爆美股的這組數(shù)據(jù)卻在隨后被確認(rèn)存在誤差。

當(dāng)?shù)貢r間6月5日，美國勞工部官網(wǎng)發(fā)布的每月就業(yè)報告顯示，由于“分層抽樣”錯誤和數(shù)據(jù)收集錯誤等原因，此前的數(shù)據(jù)可能將失業(yè)率低估了3.1個百分點。也就是說，“正確”的美國官方失業(yè)率將達(dá)到16.4%。此外，美國勞工部預(yù)計4月的數(shù)據(jù)統(tǒng)計中也出現(xiàn)過一樣的錯誤，修正后的4月失業(yè)率可能接近20%。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真的主要原因在于，勞工部對于一些被歸類為“臨時裁員”的工人的分類統(tǒng)計有誤，導(dǎo)致這部分工人的人數(shù)可能被嚴(yán)重低估了。勞工部表示，截至5月中旬，在總共失業(yè)的2100萬美國人中，有1500萬人（約占73%的比重）是處于停薪留職狀態(tài)，這一比例是有數(shù)據(jù)以來的歷史第二高的水平（僅次于4月，當(dāng)時份額為78.3%）。

對于當(dāng)前美國的就業(yè)問題，三菱東京日聯(lián)金融集團(tuán)聯(lián)合銀行首席金融經(jīng)濟學(xué)家克里斯·魯普基(Chris Rupkey)向《每日經(jīng)濟新聞》評論道，失去薪水的工人將發(fā)現(xiàn)很難在社會上重新找到工作，因為許多工作崗位已經(jīng)永遠(yuǎn)消失了。在上一次經(jīng)濟衰退中，美國經(jīng)濟花了數(shù)年時間才增長到足以讓失業(yè)者獲得工作，這次同樣也需要數(shù)年時間。

哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家、前奧巴馬政府高級顧問杰森·福爾曼(Jason Furman)認(rèn)為，美國企業(yè)還將經(jīng)歷漫長的復(fù)蘇過程。他表示：“隨著人們從臨時裁員中解脫出來，回到公司上班，我們正在見證最容易增長的階段。但是，一旦雇主完成召回員工的過程，就將不得不繼續(xù)進(jìn)行更艱難、更長期的復(fù)蘇工作。”

圖片來源：受訪者推特