在政策調(diào)控和行業(yè)自身發(fā)展規(guī)律背景下，醫(yī)藥各細(xì)分子行業(yè)市場(chǎng)份額逐漸向頭部聚集，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，醫(yī)藥商業(yè)就是其中的代表。

興業(yè)證券指出，2019年是醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)分化元年，政策監(jiān)管重拳頻出，不合規(guī)中小藥店逐步退出，5大藥房?jī)?yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。2020年是行業(yè)分化加速年，新冠疫情轉(zhuǎn)移人流量至O2O，5大藥房均大力布局O2O，獲實(shí)質(zhì)性利好。綜合來(lái)看，藥房中長(zhǎng)期邏輯（醫(yī)保統(tǒng)籌帶動(dòng)處方外流+集中度提升邏輯）明確，未來(lái)3-5年行業(yè)分化將進(jìn)一步加劇，有利于龍頭整合市場(chǎng)，提高集中度。而從長(zhǎng)期來(lái)看，2020年料將是處方外流業(yè)績(jī)兌現(xiàn)年。2019年是處方外流提速年，2020年料將是處方外流業(yè)績(jī)兌現(xiàn)年，廣東省成為第三個(gè)零售藥店對(duì)接醫(yī)保統(tǒng)籌的省份，推動(dòng)全國(guó)處方外流進(jìn)程。新冠疫情期間，國(guó)家醫(yī)保局出臺(tái)“長(zhǎng)處方”相關(guān)醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)政策；全國(guó)兩慢用藥處方外流總規(guī)模超千億，預(yù)計(jì)線下藥店流出規(guī)模達(dá)317億。

延安必康從2017年開(kāi)始戰(zhàn)略性布局醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，先后收購(gòu)潤(rùn)祥醫(yī)藥和百川醫(yī)藥各70%股權(quán)，兩家公司均為區(qū)域性龍頭商業(yè)公司。2019年公司醫(yī)藥商業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.55億元，占總營(yíng)收比重為61.70%，較2018年增長(zhǎng)7.23%，而2017年醫(yī)藥商業(yè)營(yíng)收占比僅為34.89%。

潤(rùn)祥醫(yī)藥是河北區(qū)域醫(yī)藥商業(yè)公司，經(jīng)營(yíng)范圍廣，品種結(jié)構(gòu)全，是一家具有現(xiàn)代化的醫(yī)藥物流配送系統(tǒng)和信息化管理模式的河北省醫(yī)藥物流配送商業(yè)公司。潤(rùn)祥醫(yī)藥位列河北省內(nèi)醫(yī)藥物流前3位，業(yè)務(wù)延伸至山東、山西、內(nèi)蒙、北京、天津等地。網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)覆蓋包括省內(nèi)多家三甲、二甲醫(yī)院，以及石家莊所有二級(jí)醫(yī)院；覆蓋256家衛(wèi)生院，210家社區(qū)，河北省內(nèi)合規(guī)醫(yī)藥商業(yè)、連鎖覆蓋率90%，石家莊單體藥房、民營(yíng)醫(yī)院、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、村診室、社區(qū)及干休所、職工醫(yī)院、個(gè)人診所達(dá)到6300多家，覆蓋率達(dá)85%以上。

百川醫(yī)藥是河南區(qū)域知名醫(yī)藥商業(yè)公司，經(jīng)營(yíng)范圍包括中成藥、中藥材、化學(xué)藥制劑、抗生素、醫(yī)療器械以及醫(yī)藥零售連鎖。百川醫(yī)藥終端滲透力強(qiáng)、覆蓋面廣、配送能力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)范圍廣，品種結(jié)構(gòu)全，是區(qū)域唯一一家具有毒麻藥品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的商業(yè)公司。百川醫(yī)藥深耕河南終端市場(chǎng)15年，終端客戶已發(fā)展至近萬(wàn)家，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)300公里內(nèi)的醫(yī)藥分銷(xiāo)商及終端網(wǎng)絡(luò)的及時(shí)、安全、有效配送。必康百川醫(yī)藥先后收購(gòu)了原商丘市天康醫(yī)藥連鎖有限公司和原商丘市圣光醫(yī)療器械有限公司，組建了商丘市百合醫(yī)藥連鎖有限公司(下屬連鎖門(mén)店100多家)，建立了近千畝中藥材種植基地。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋豫、魯、蘇、皖周邊地區(qū)300公里左右的各商業(yè)公司及各醫(yī)療單位，已連續(xù)五年穩(wěn)步邁入河南省民營(yíng)企業(yè)百?gòu)?qiáng)單位和全國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)百?gòu)?qiáng)之列。

在潤(rùn)祥醫(yī)藥和百川醫(yī)藥取得成功后，公司進(jìn)一步擴(kuò)張商業(yè)版圖。2019年上半年，全資子公司陜西必康與深圳中源、安徽昌鶴、淄博恒安、哈爾濱晉欣、甘肅天元簽署股權(quán)合作戰(zhàn)略框架協(xié)議，各目標(biāo)公司銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)分別覆蓋廣東、安徽、山東、黑龍江、甘肅、以及江蘇等地區(qū)，均為地區(qū)性知名商業(yè)公司，資源整合能力及配送能力強(qiáng)，擁有大量合作關(guān)系穩(wěn)定的下游客戶，未來(lái)具有較大的發(fā)展?jié)摿蜕仙臻g。

在處方藥外流以及行業(yè)集中度提升大勢(shì)所趨背景下，延安必康旗下商業(yè)公司有望借助區(qū)域龍頭地位進(jìn)一步擴(kuò)張市場(chǎng)份額，享受大健康市場(chǎng)發(fā)展紅利。

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