每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

之前9~10月間，國(guó)金、國(guó)聯(lián)證券合并重組事項(xiàng)經(jīng)歷了拋出方案、證監(jiān)會(huì)要求雙方公司自查，再到雙方終止籌劃重組等環(huán)節(jié)，可謂是“波瀾起伏”。

而今日，證監(jiān)會(huì)對(duì)國(guó)聯(lián)證券作出了行政監(jiān)管措施，公布了《關(guān)于對(duì)國(guó)聯(lián)證券股份有限公司采取出具警示函措施的決定》。

資產(chǎn)重組中存在兩大問題

證監(jiān)會(huì)表示，經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)國(guó)聯(lián)證券在籌劃重大資產(chǎn)重組過程中存在以下問題：一是未有效評(píng)估監(jiān)管政策，對(duì)重組備選方案準(zhǔn)備不足；二是未審慎評(píng)估對(duì)證券市場(chǎng)的影響。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)為國(guó)聯(lián)證券上述情況違反了《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》第六條第（八）項(xiàng)等規(guī)定。按照《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》第三十二條的規(guī)定，決定對(duì)國(guó)聯(lián)證券采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

值得注意的是，在上述決定中，證監(jiān)會(huì)并沒有提及涉及內(nèi)幕交易的內(nèi)容。

國(guó)金和國(guó)聯(lián)證券合并曾是“短暫的美好”

回顧國(guó)金和國(guó)聯(lián)證券計(jì)劃重組合并事項(xiàng)，可謂是“短暫的美好”。

9月18日，國(guó)金證券控股股東長(zhǎng)沙涌金與國(guó)聯(lián)證券簽署了《股份轉(zhuǎn)讓意向性協(xié)議》，長(zhǎng)沙涌金擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將其持有的約7.82%的國(guó)金證券股份轉(zhuǎn)讓給國(guó)聯(lián)證券。同日，國(guó)金證券與國(guó)聯(lián)證券簽署了《吸收合并意向性協(xié)議》，籌劃由國(guó)聯(lián)證券向國(guó)金證券全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并國(guó)金證券。

消息一經(jīng)傳出，市場(chǎng)將國(guó)聯(lián)吸收合并國(guó)金證券的計(jì)劃戲稱為“蛇吞象”。同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)上國(guó)金證券和國(guó)聯(lián)證券也是雙雙上演漲停戲碼，從而引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)證券業(yè)合并浪潮的猜想。

9月25日，在例行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，證監(jiān)會(huì)已關(guān)注到國(guó)聯(lián)、國(guó)金合并中可能涉內(nèi)幕交易情況，并且根據(jù)相關(guān)規(guī)定要求公司自查，提交內(nèi)幕信息知情人名單，啟動(dòng)了核查程序。當(dāng)日，國(guó)聯(lián)證券稱，截至公告披露之日，公司以及有關(guān)各方正在按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》及其他有關(guān)規(guī)定積極組織推進(jìn)本次交易的相關(guān)工作。同時(shí)，國(guó)金證券也公告稱，公司正根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號(hào)—上市公司重大資產(chǎn)重組（2018年修訂）》以及上海證券交易所《上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露業(yè)務(wù)指引》的相關(guān)規(guī)定編制重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司將按照相關(guān)法律法規(guī)、業(yè)務(wù)指引的規(guī)定，及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

此后不久的9月30日，國(guó)聯(lián)證券董事會(huì)表決通過《關(guān)于收購(gòu)中海基金25%股權(quán)的議案》，同意公司以獲取中海基金控股股東地位為目的，收購(gòu)法國(guó)愛德蒙得洛希爾銀行股份有限公司持有的中?；?5%的股權(quán)，并授權(quán)公司經(jīng)營(yíng)管理層辦理與收購(gòu)股權(quán)相關(guān)事宜。收購(gòu)?fù)瓿芍?，?guó)聯(lián)證券持有中?；鸸蓹?quán)比例將升至58.41%，成為中?；鹂毓晒蓶|，又開啟了“買買買”的行動(dòng)。

然而，10月12日晚，國(guó)金證券、國(guó)聯(lián)證券雙雙發(fā)布公告稱，終止籌劃重大資產(chǎn)重組。公告顯示，由于交易相關(guān)方未能就本次轉(zhuǎn)讓及本次合并方案的部分核心條款達(dá)成一致意見，經(jīng)認(rèn)真研究相關(guān)各方意見并與交易相關(guān)方協(xié)商一致，為切實(shí)維護(hù)上市公司及廣大投資者利益，交易相關(guān)方審慎研究決定終止籌劃本次重大事項(xiàng)。交易相關(guān)方已確認(rèn)《股份轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》《吸收合并意向協(xié)議》自動(dòng)終止，各方均不承擔(dān)違約責(zé)任。

券商合并浪潮不改

2020年以來(lái)，券商行業(yè)合并浪潮的消息接連傳出。最早是中信證券和中信建投證券合并的傳聞被反復(fù)提及，引發(fā)坊間對(duì)打造“超級(jí)航母”券商的猜想。特別是同一大股東或同一集團(tuán)旗下券商之間的整合，也成為投資者聚焦的對(duì)象，二級(jí)市場(chǎng)上這些對(duì)應(yīng)券商股的股價(jià)也曾有過亮眼的表現(xiàn)。

有券商研究人士指出，資本市場(chǎng)承載經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)核心樞紐功能，亟需高質(zhì)量券商支持發(fā)展。疊加國(guó)際投行加速入局，做大做強(qiáng)券商成為行業(yè)重要任務(wù)。監(jiān)管層曾提出鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組等舉措打造航母券商。航母級(jí)券商不僅在規(guī)模龐大，更在經(jīng)營(yíng)效率優(yōu)秀。監(jiān)管層應(yīng)加快制度市場(chǎng)化，完善券商基礎(chǔ)功能，推動(dòng)激勵(lì)機(jī)制釋放人才活力。航母級(jí)券商需具備戰(zhàn)略前瞻和堅(jiān)定執(zhí)行的靈魂人物、專業(yè)經(jīng)營(yíng)管理模式、全業(yè)務(wù)體系、領(lǐng)先科技生產(chǎn)力等關(guān)鍵要素?？春秒p循環(huán)格局下證券行業(yè)廣闊前景。