每經(jīng)記者｜唐宗全    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

鋰電池的概念炒作熱點(diǎn)正在向二線股擴(kuò)散。今日（12月16日）道明光學(xué)（002632）量比在所在板塊中排名第一，漲幅也達(dá)到了5.89%。成交金額達(dá)到了1.42億元，是昨日成交金額887.6萬元的近16倍。

今日，《牛人重倉》欄目就來梳理一下道明光學(xué)的投資邏輯，以及公司自己對(duì)未來經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)期。

公司在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司拆建清溪老廠房，新建生產(chǎn)線，“預(yù)計(jì)在明年年中投產(chǎn)后貢獻(xiàn)鋁塑膜應(yīng)有的業(yè)績(jī)收入”。

機(jī)構(gòu)持股乏善可陳，熱錢在炒什么？

首先看機(jī)構(gòu)持股情況，基金買這個(gè)股票的不多，三季度國(guó)泰基金公司的“國(guó)泰聚信價(jià)值優(yōu)勢(shì)混合A”持股800萬股，三季度持股既不增加也不減少。今日之前的最近5個(gè)交易日，主力資金凈流出598.42萬元。

總體來看，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)動(dòng)向和資金流向乏善可陳。但是，12月16日道明光學(xué)（002632）量比在所在板塊中排名第一，漲幅也達(dá)到了5.89%。成交金額達(dá)到了1.42億元，是昨日成交金額887.6萬元的近16倍。市場(chǎng)熱錢在炒什么？

道明光學(xué)現(xiàn)在被劃入“鋰電池概念股”板塊。該板塊中，寧德時(shí)代今日漲至286.06元，盤中再次刷新歷史新高。繼周二鋰電池板塊大漲之后，今日熱點(diǎn)向二線股擴(kuò)散。市場(chǎng)熱錢挖掘了道明光學(xué)這只個(gè)股，因?yàn)楣居幸豁?xiàng)業(yè)務(wù)——鋁塑膜。鋁塑膜是軟包鋰離子電池的四大核心原材料之一。

據(jù)證券時(shí)報(bào)《鋰電池板塊再度走強(qiáng) 機(jī)構(gòu)看好成長(zhǎng)空間》的報(bào)道稱，從機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)上漲空間來看，5家以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)個(gè)股中，道明光學(xué)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)上漲空間最大，超過94%?；蛟S這刺激了市場(chǎng)人氣，改善了市場(chǎng)預(yù)期，今天該股大幅放量。

公司半年報(bào)披露，公司產(chǎn)品鋁塑膜是軟包鋰離子電池的四大核心原材料之一，公司率先打破國(guó)外長(zhǎng)期壟斷。該產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品、儲(chǔ)能、新能源汽車及車載驅(qū)動(dòng)用的高能量密度、高安全性軟包鋰離子電池的封裝。

該業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀怎么樣？2020年11月19日公司接待了方正證券等機(jī)構(gòu)的調(diào)研，公司介紹了目前業(yè)績(jī)構(gòu)成，傳統(tǒng)玻璃微珠型反光材料占營(yíng)收50%。

據(jù)公司2020年半年報(bào)披露，“鋰離子電池封裝用材料”業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入占比是3.87%，半年?duì)I業(yè)收入是2216.96萬元，上年同期該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入是2331.91萬元，營(yíng)業(yè)收入同比還下降了4.93%。并且，“鋰離子電池封裝用材料”業(yè)務(wù)毛利率22.81%，在公司的幾大業(yè)務(wù)中毛利率排名靠后。整體來看，“車輛安全防護(hù)材料及制品”和“液晶顯示用背光材料及模切組件”才是公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模最大、毛利率最高的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。

11月6日，公司接待了華安證券、上海銀葉投資等機(jī)構(gòu)的調(diào)研。公司表示，今年國(guó)內(nèi)新能源汽車開始采用軟包動(dòng)力電池的意愿明顯加強(qiáng)。但目前整個(gè)市場(chǎng)推進(jìn)相對(duì)緩慢，主要受原有產(chǎn)能制約。目前生產(chǎn)線主要服務(wù)于數(shù)碼類客戶，數(shù)碼規(guī)格較多導(dǎo)致難以為單一客戶大批量連續(xù)性地供貨，而國(guó)內(nèi)較大的電池生產(chǎn)廠家對(duì)于鋁塑膜供貨的穩(wěn)定性和產(chǎn)能都有非常高的要求；且消費(fèi)電子近幾年不斷升級(jí)更新，為滿足新能源汽車、工業(yè)儲(chǔ)能等動(dòng)力電池客戶的國(guó)產(chǎn)替代的需求，公司現(xiàn)有生產(chǎn)線產(chǎn)能已未能完全滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，以及原有設(shè)備的精度、穩(wěn)定性及自動(dòng)化程度不能滿足高端鋁塑膜制造的需要。

2020年11月19日公司又接待了方正證券等機(jī)構(gòu)的調(diào)研。公司表示：“公司利用全拆重建的部分清溪老廠房建筑面積為45,628.14平方米，通過提高廠房潔凈等級(jí)并新增2套生產(chǎn)線及相關(guān)設(shè)備，具備新增年產(chǎn)3,500萬平方米鋰離子電池封裝用鋁塑復(fù)合膜的生產(chǎn)能力。預(yù)計(jì)在明年年中投產(chǎn)后貢獻(xiàn)鋁塑膜應(yīng)有的業(yè)績(jī)收入。”

核心產(chǎn)品：車牌膜及車牌半成品

11月19日，公司在接受調(diào)研時(shí)還表示，目前主要核心產(chǎn)品為車輛安全防護(hù)中的車牌膜及車牌半成品。2020年一季度受疫情影響車市銷量有所遲緩，但隨著二三季度下游需求回暖及電動(dòng)自行車逐步納入牌照管理有所回升，截至三季度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

公司官宣：看好幾塊增量市場(chǎng)。首先，隨著電瓶車牌照管理政策的實(shí)施，將提升車牌膜市場(chǎng)的需求。公司目前在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，已經(jīng)接近30%的市場(chǎng)份額，今后公司的市占率和銷量必將快速提升。

其次，新制式車牌的推廣使用，在促進(jìn)公司車牌膜銷量的同時(shí)，也必將拉動(dòng)公司配套的熱轉(zhuǎn)印膜銷量。以及疫情過后海外市場(chǎng)仍然是比較大的市場(chǎng)空間。

另外，公司還披露，“微納米棱鏡型反光材料”業(yè)務(wù)因今年一季度受疫情影響，基建開工較晚，道路施工過程中標(biāo)志牌安裝在工程末期，因此一定程度減少了棱鏡膜的用量，故微棱鏡膜今年未實(shí)現(xiàn)往年的大幅增長(zhǎng)。“石墨烯膜”業(yè)務(wù)方面， 5G時(shí)代來臨，公司表示石墨烯膜在明年投產(chǎn)后將帶來較大的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

國(guó)金證券楊翼滎預(yù)計(jì)，公司2020~2022年歸母凈利潤(rùn)分別為2.5億元、3.5億元和4.3億元；EPS分別為0.4元、0.56元和0.69元。當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為18.2、13.1和10.7，維持“增持”評(píng)級(jí)。

招商基礎(chǔ)化工團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，車牌膜及半成品保持快速增長(zhǎng)，微棱鏡反光材料受疫情影響較大。反光材料行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，鋁塑膜及5G材料未來成長(zhǎng)空間大。維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。

（本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）