4月15日，A股前驅(qū)體龍頭格林美（002340,SZ）發(fā)布2020年年度報告以及2021年第一季度報告。由于主要產(chǎn)能在湖北，公司2020年度的業(yè)績受到了一定影響。不過，在大舉向高鎳轉(zhuǎn)型、產(chǎn)能持續(xù)擴容、逐步混改分拆、聚焦電池材料主業(yè)等業(yè)務布局下，格林美的這份年報依然有很多亮點可圈可點。

更為值得注意的是，通過去年的化繁為簡，格林美今年迅速進入增長通道，公司一季度的營收和凈利潤同比均大幅增長，取得完美開局。

“（2021年）實現(xiàn)銷售收入突破180億元！”對于今年的景氣度，公司也是豪情萬丈。

克服疫情不利因素、轉(zhuǎn)型埋下增長種子

2020年度，格林美實現(xiàn)營收124.66億元；實現(xiàn)凈利潤4.13億元，同比下降43.90%。近些年來，格林美的業(yè)績一直保持增長態(tài)勢，公司2020年度業(yè)績的波動主要源于疫情因素影響。

而仔細研究可以發(fā)現(xiàn)，格林美這份看似尋常的年報蘊藏著很多亮點。

其一，經(jīng)營性現(xiàn)金流逆勢增加。年報顯示，格林美2020年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額8.54億元，同比逆勢增長15.86%。在營收小幅下降的背景下，經(jīng)營性現(xiàn)金流的提升，凸顯出公司經(jīng)營質(zhì)量的提升。據(jù)年報所稱，公司通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，加大了高質(zhì)量新一代產(chǎn)品產(chǎn)銷量，縮短了主要客戶的應收款賬期。

其二，核心業(yè)務技術(shù)與質(zhì)量實現(xiàn)雙突破。在2020年度，公司對三元前驅(qū)體材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行了優(yōu)化，全面實施由5系、6系產(chǎn)品向8系以上高鎳產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型升級。其中8系以上高鎳產(chǎn)品出貨量占比50%以上，尤其是NCA9系超高鎳產(chǎn)品出口量超過1.8萬噸，同比增長超過35%。同時，公司超高鎳、低鈷、無鈷、核殼與四元前驅(qū)體技術(shù)獲得突破，部分產(chǎn)品通過行業(yè)頭部企業(yè)論證。另一大主力產(chǎn)品四氧化三鈷逆勢產(chǎn)銷高增長。該產(chǎn)品全年的銷量高達1.54萬噸，同比增長超過54%，創(chuàng)歷史新高，穩(wěn)居全球市場前兩名。

其三，核心業(yè)務產(chǎn)能顯著擴容。在2020年度，公司通過非公開定向增發(fā)募集資本實施了新建8萬噸高鎳前驅(qū)體擴容工程建設。到2020年底，公司三元前驅(qū)體建成產(chǎn)能總量達到13萬噸/年，四氧化三鈷的產(chǎn)能也擴容到2.5萬噸/年。

其四，鎳資源戰(zhàn)略基地的搭建快速推進。2018年度，格林美宣布與青山實業(yè)、阪和興業(yè)攜手建設印尼紅土鎳礦生產(chǎn)電池級鎳化學品項目。項目初期目標為建成不低于5萬噸鎳金屬、4000噸鈷金屬濕法冶煉能力，將有效滿足格林美前驅(qū)體材料發(fā)展對鎳資源的戰(zhàn)略需要。按照規(guī)劃，項目預計2021年完成建設，2022年初投入運行。目前，格林美已經(jīng)將對該項目運營方的持股比例提升至72%，從而擁有絕對話語權(quán)。據(jù)年報顯示，格林美預計在2025年前將該項目產(chǎn)能提升至10萬金屬噸。

此外，格林美在2020年度對下屬業(yè)務進行了分拆或混改，包括電子廢棄物業(yè)務、以報廢汽車為主體的城市礦山業(yè)務和硬質(zhì)合金等已經(jīng)開啟混改或者拆分上市進程。通過化繁為簡之舉，公司著力實現(xiàn)業(yè)務價值最大化。此前，格林美對產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)歐科億（688308S,SH）的投資便是成功的典型案列。歐科億于去年12月登陸科創(chuàng)板，作為其第二大股東的格林美持股市值超過6.5億元。

對于2020年的經(jīng)歷，格林美十分感慨。公司在年報中表示，公司頑強抗疫，迎難而上，度過了極不平凡、極其艱難、極為難忘的艱苦卓絕時刻。“公司創(chuàng)造性實施了業(yè)務分拆價值整理、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新突破等工程，推進業(yè)務升級、公司價值升級與經(jīng)營質(zhì)量升級，最大限度對沖疫情對公司整體經(jīng)營業(yè)績的影響，大幅改善了公司經(jīng)營性現(xiàn)金流水平，穩(wěn)定了基本經(jīng)營規(guī)模，保護了市場主體，實現(xiàn)鳳凰涅槃、浴火重生，巍然屹立站在行業(yè)風口。”其自豪之情溢于言表。

開啟五年戰(zhàn)略規(guī)劃、銷售目標直指300億

有了2020年度轉(zhuǎn)型布局的鋪墊，格林美今年一季度取得完美開局。一季度，公司實現(xiàn)營收37.29億元，同比增長62.71%；凈利潤為2.76億元，同比增長150.42%；扣非后的凈利潤為2.54億元，同比增長155.34%。盈利創(chuàng)下近幾年來單季度盈利的新高。

據(jù)悉，格林美三元前驅(qū)體一季度的產(chǎn)銷約2萬噸，同比增長431%；四氧化三鈷產(chǎn)銷約5100噸，同比增長93%。同時，公司電子廢棄物等其他核心業(yè)務的產(chǎn)銷規(guī)模也大幅增長。此外，一季度鎳鈷價格大幅上漲，推動公司產(chǎn)銷兩旺。天時地利人和下，格林美一季度的業(yè)績出現(xiàn)了爆發(fā)性增長。

在一季報中，格林美預計今年上半年實現(xiàn)凈利潤4.71億元~5.78億元，同比增長120%~170%。對此，公司稱自己搭上了新能源發(fā)展的高鐵，迎來了歷史性綠色發(fā)展大好機遇。特別是核心業(yè)務三元前驅(qū)體和四氧化三鈷的訂單火爆，全年訂單訂滿，有效推動上半年的產(chǎn)能大釋放，效益增長可期。

不單是上半年，公司全年的業(yè)績也大有可期。格林美在2020年年報中表示，公司將在2021年把增長速度跑出來。“產(chǎn)能大釋放與效益高增長”是格林美今年經(jīng)營上的關(guān)鍵詞。按照經(jīng)營計劃，公司將實現(xiàn)銷售收入突破180億元，三元前驅(qū)體產(chǎn)銷量達到10萬噸、四氧化三鈷產(chǎn)銷量超過2.3萬噸、動力電池與電池廢料回收總量突破3萬噸；電子廢棄物與廢塑料循環(huán)利用業(yè)務效益增長40%，報廢汽車回收拆解總量超過17萬輛，城市礦山業(yè)務實現(xiàn)扭虧為盈。

“公司客戶優(yōu)質(zhì)，在手訂單充足并逐步進入放量期，盈利進入上升通道。”新時代證券如此評價格林美。

更為值得一提的是，格林美在2020年年報中發(fā)布了2025遠景目標。目標具體為：開采城市礦山，發(fā)展新能源材料，全面推動碳達峰碳中和，成為世界低碳產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，對世界綠色發(fā)展產(chǎn)生積極影響，公司的品牌與價值受到全球尊重與認同，至2025年，公司銷售收入突破300億元、爭創(chuàng)500億元，年資源再生總量邁入千萬噸級，經(jīng)營業(yè)績讓全球投資者心動。

與2025遠景目標相對應，格林美也給出了各大業(yè)務板塊的運營指標。

其中，三元前驅(qū)體產(chǎn)銷規(guī)模超過40萬噸/年，四氧化三鈷規(guī)模超過3.5萬噸/年，動力電池回收超過25萬噸/年，印尼鎳資源項目鎳金屬的產(chǎn)能超過10萬金屬噸/年；同時，電子廢棄物與廢塑料再造業(yè)務年銷售收入超過40億元，城市礦山資源再生總量超過1000萬噸/年。此外，格林美表示將積極推動碳中和，二氧化碳減排量超過60萬噸/年。

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