每經(jīng)記者｜金喆    實習生 林姿辰    每經(jīng)編輯｜梁梟    

一則廣東省醫(yī)保局牽頭的16省集采名單傳言和34筆大宗交易，將千億市值白馬長春高新（000661，SZ）拉下神壇，截至今日（5月21日）收盤，長春高新報455.50元/股，單日蒸發(fā)逾200億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此前因為生長激素產(chǎn)品利潤高，市場預計不受集采影響，長春高新成為眾多機構(gòu)重倉的“集采避險股”之一。股價跌停后，多位市場人士對記者表示，這是市場對長春高新有誤解，即便集采，對其不會有大影響。

針對生長激素集采傳聞和公司股東實施減持，長春高新相關人士21日下午接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時回應稱，公司未收到集中采購相關的正式書面文件和通知，另外，金磊的行為可能出于交稅和個人資金的需求。

回應股價波動：系廣東集采傳聞影響

針對21日公司股價的波動，長春高新證券部工作人員接受《每日經(jīng)濟新聞》記者電話采訪時表示，這與市場流傳的廣東省帶量采購文件有關。文件顯示，廣東省牽頭組建區(qū)域集團采購聯(lián)盟，共同開展省級藥品、耗材超聲刀頭帶量采購工作。此項工作將于5月中旬啟動，相關省份需要在5月22日給予回復，明確具體品種。

“我們目前沒有辦法判斷傳聞是真是假，因為它不是官方對外發(fā)布的。其次，目前來看，這種國家層面的大范圍的集采好像不太可能。”此外，工作人員表示，公司此前針對集采做過一個初步判斷，認為就算國家或者某些省份開展集采，對于公司幾個產(chǎn)品的影響也是不同。例如粉針集采的可能性會大一些，而作為公司占比最高的水針和長效針，面臨集采的可能性不大。

在21日下午的工作會議上，長春高新董秘對三種產(chǎn)品的占比進行了進一步說明：“2021年第一季度至今，粉針、水針、長效針的占比分別為8%～9%，70%+和12%～13%。整體來看，呈現(xiàn)出長效針增長，水針略微萎縮的態(tài)勢。”

如果進入集采，公司是否面臨降價壓力？對此，公司證券部工作人員表示：“目前整個市場還沒有這種生物藥的集采，所以也沒有明確的價格，但估計應該不會像那種醫(yī)療器械降那么多。”

長春高新的業(yè)務主要在四個子公司——金賽藥業(yè)、百克生物、高新地產(chǎn)和華康藥業(yè)。其中核心的盈利點為金賽藥業(yè)，產(chǎn)品包括生長激素和重組促卵泡素；百克生物下面則有鼻噴流感疫苗、水痘疫苗、狂犬疫苗。

記者注意到，金賽藥業(yè)是對長春高新營收貢獻最大的子公司，2020年長春高新的營收為85.77億元，金賽藥業(yè)的營收為58.03億元，占比高達67%，實現(xiàn)凈利潤27.60億元，為上市公司貢獻超九成凈利潤。

金賽藥業(yè)的大單品，主要是生長激素，用于治療身高矮小。金賽藥業(yè)分別在1998年、2005年和2014年分別推出粉針、水針和長效劑型，是國內(nèi)目前唯一擁有三種激素劑型的公司。2019年，金賽藥業(yè)生長激素的市場份額達到74%，是國內(nèi)市場龍頭。

回應二股東減持：可能出于交稅之后的個人資金需求

受到廣東集采傳聞影響，今日（5月21日），“藥中茅臺”長春高新放量跌停，收盤報455.5元/股，市值較前一日縮水204億元。

根據(jù)深圳證券交易所披露信息，5月20日，長春高新驚現(xiàn)34筆大宗交易。交易明細顯示，34筆大宗交易合計成交412.42萬股，占公司總股本1.01%。成交價格均為470.01元/股，較當日收盤價506.11元/股，折價約7%。34筆大宗交易賣方均為中天國富證券吉林分公司，其中28筆大宗交易買方為“機構(gòu)專用”。

上述累計成交金額高達19.38億元的大宗交易很快引發(fā)市場關注。一方面，結(jié)合歷史減持記錄，市場猜測拋售方可能為自然人股東；另一方面，大股東大手筆套現(xiàn)，也讓二級市場投資者對長春高新的成長性心生疑慮。

就在市場熱議幾小時后，21日晚間，長春高新的一則公告撥開了此次巨額交易的迷霧。公告顯示，這次的減持人正是公司自然人股東金磊。根據(jù)公告，金磊于2020年12月22日至2021年5月20日期間以大宗交易方式累計減持公司股份超過809萬股，占公司總股本近2%。其中5月20日減持數(shù)量正是412.42萬股。

金磊減持股份情況 圖片來源：長春高新公告截圖

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理，2019年11月，長春高新以發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)債的方式收購金賽藥業(yè)，向交易對方金磊、林殿海分別發(fā)行股份，購買兩人合計持有的金賽藥業(yè)29.50%股權(quán)，發(fā)行價格為419.19元/股。2020年12月16日，上述增發(fā)股份中的1597.11萬股解禁，占公司總股本的3.95%，其中金磊1244.09萬股、林殿海353.02萬股。2021年4月20日，上述增發(fā)股份中的1996.97萬股解禁，其中金磊1555.57萬股、林殿海441.4萬股。作為金賽藥業(yè)的掌舵人，截至目前，金磊持有長春高新的股份占比達9.52%。

就市場對關鍵股東頻頻減持的顧慮，長春高新證券部工作人員對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，金磊是定增拿到的股份，其持股5%以上，相關機構(gòu)經(jīng)大宗交易接盤的股份也要鎖定6個月。另外，長春高新方面還表示，經(jīng)與金磊初步確認，其減持原因系交稅之后個人一些其他資金需求。同時金磊表示，近期不會再有減持，并且未來對公司的持股比例計劃會保持在5%以上。

如果集采，粉針可能性最大

一直以來，市場看好長春高新的原因，一是生長激素需求大、競爭小，可以維持高毛利，二是被納入集采的可能性不大。

根據(jù)西南證券數(shù)據(jù)，2019年，國內(nèi)生長激素市場規(guī)模達到60億元，適用人群基數(shù)龐大，滲透率較低，隨著滲透率的提升以及患者年用藥金額的提升，生長激素市場規(guī)模有望保持快速增長，2024年有望達到150億元，復合增速超過20%。華西證券認為，生長激素市場天花板高，未來多因素將推動生長激素市場擴容。

深圳森瑞投資管理有限公司董事長林存對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析，生長激素基本上不是醫(yī)院銷售的產(chǎn)品，只有零星嚴重矮小癥（侏儒癥）是需要住院及醫(yī)保負責，更多的是自費項目，在院外拿藥，與醫(yī)院集采無關。所以即使針對院內(nèi)使用部分集采，也是用量極?。?%）的量而已。

但是，在由自媒體發(fā)出的廣東醫(yī)保局文件截圖上，重組人生長激素赫然在列。林存認為，市場對此理解有誤。

事實上，這不是長春高新第一次陷入集采傳聞。如果此次傳聞成真，降價在所難免，長春高新現(xiàn)有的高毛利將被打破。而在過去一段時間，集采也成為市場頗為關注的話題，長春高新對此回應稱，粉針存在納入集采的可能。

去年11月4日，長春高新披露的會議紀要中提到，對于粉針是否能納入集采，目前國家政策還不是十分明確，存在納入的可能性。

在去年11月9日的會議紀要中，長春高新再次強調(diào)，目前國家政策還不是十分明確，預計粉針存在納入集采可能，水針可能性不大，長效目前暫時沒有可能，公司將積極關注相關政策變化，目前還沒有現(xiàn)實經(jīng)營風險。公司產(chǎn)能充足，目前基本滿負荷生產(chǎn)。

而在更早的2019年底，金磊在接受采訪時曾提到，其認為生長激素短時間不會納入國家集采，因為還有很多實際上、技術上的困難，但是不納入集采，也要做（好）它持續(xù)被降價的安排。

在5月21日的交流會上，長春高新方面人士指出，省級層面，粉針有可能集采，前幾年公司粉針降價就是應對可能的集采。從市占率、品牌率而言，公司認為即使集采，產(chǎn)品也有競爭力。

太平洋證券也在21日發(fā)布的研報中表達相似觀點，稱若文件屬實，預計本次集采生長激素劑型為粉針。根據(jù)入圍規(guī)則，在目前粉針生長激素競爭格局前提下，高新可順利入圍A組；而競價方面，首輪報價只要不高于限價和自己的全國最低價，即可獲得自己企業(yè)預采購量的70%～80%，第二輪為愿意以量換價搶奪剩余量的20%～30%的部分量的報價。

太平洋證券上述研報認為，如果文件屬實，長春高新本次集采粉針降價壓力較小，采購量有保證，對業(yè)績影響較小。

那么，未來占長春高新主要收入的水針和長效針是否可能納入集采？一位長期關注長春高新的醫(yī)藥投資人士表示，納入集采有幾個因素，一是否具備充分市場競爭，二是要看產(chǎn)能、用藥周期。目前生長激素在國家醫(yī)保目錄只有一個適應癥，水針沒有形成三家以上充分競爭，預計水針和長效被納入集采的可能性較小。

“生長激素在公立醫(yī)院占比的激素很小，沒辦法有足夠的量，納入醫(yī)保的適應癥也不多。之前長春高新高管交流的時候也透露過，醫(yī)保報銷部分占銷售收入的比例非常小，遠遠小于10%。”該人士指出，生長激素的絕大多數(shù)適應癥不在醫(yī)保范圍內(nèi)，即便是粉針納入集采，現(xiàn)在粉針占整個生長激素市場的份額也小于30%，到時候拼產(chǎn)能和成本，長春高新的優(yōu)勢都優(yōu)于對手。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)