每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

近期白酒板塊可謂是處于“風(fēng)口浪尖”。原因之一是相關(guān)個(gè)股走勢(shì)強(qiáng)勁，不過(guò)最強(qiáng)的不是一線(xiàn)龍頭茅臺(tái)和五糧液，而是二線(xiàn)龍頭的舍得酒業(yè)和海南椰島。舍得酒業(yè)的股價(jià)更是從2020年9月28日一路漲到2021年的6月7日，區(qū)間最高漲幅超835%。

原因之二則是董寶珍舉報(bào)事件。昨日晚間，私募圈的焦點(diǎn)話(huà)題都是圍繞白酒展開(kāi)的，其中就有貴州茅臺(tái)的股東大會(huì)上，“民間股神”林園感嘆“像乞丐一樣買(mǎi)酒”。而作為“茅臺(tái)鐵粉”的董寶珍卻并不關(guān)心茅臺(tái)股東大會(huì)，而是在昨日晚間發(fā)布了關(guān)于就舍得酒業(yè)股票可能被非法操縱向證監(jiān)會(huì)的舉報(bào)函，并請(qǐng)求就此進(jìn)行調(diào)查。

對(duì)于目前已經(jīng)漲上了天的白酒板塊，這幾起事件的發(fā)生是否意味著泡沫即將破裂呢？

私募大V董寶珍舉報(bào)使得舍得酒業(yè)股價(jià)跌停

受此私募大V董寶珍公開(kāi)舉報(bào)舍得酒業(yè)股票可能被非法操縱的影響，今日白酒板塊集體調(diào)整，其中舍得酒業(yè)、皇臺(tái)酒業(yè)跌停，青青稞酒、大豪科技等個(gè)股跌幅超8%。不過(guò)對(duì)于漲上了天的白酒板塊來(lái)說(shuō)，這點(diǎn)調(diào)整可謂是“毛毛雨”。白酒龍頭貴州茅臺(tái)今年的股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，在今年2月18日更是達(dá)到了2627元的歷史高點(diǎn)，而董寶珍是一個(gè)在茅臺(tái)投資圈中無(wú)人不知的名字，作為茅臺(tái)的“鐵粉”，他旗下的私募基金應(yīng)該也是賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從知名“茅粉”董寶珍旗下的私募產(chǎn)品今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)還算可以，不過(guò)近期也有所回調(diào)；而從私募行業(yè)的平均業(yè)績(jī)來(lái)看，董寶珍的業(yè)績(jī)還比較靠前。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，今年以來(lái)有752只私募基金年內(nèi)收益超過(guò)30%，其中更有57只基金實(shí)現(xiàn)收益翻倍。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，董寶珍旗下凌通盛泰投資管理的凌通盛泰否極泰五期截至2021年6月4日的最新凈值為1.3396元，今年以來(lái)收益為27.46%。不過(guò)該私募產(chǎn)品自成立以來(lái)的總收益，在今年5月7日時(shí)高達(dá)110.53%，而到了6月4日降為83.44%。從凈值曲線(xiàn)來(lái)看，近期出現(xiàn)了一定的回調(diào)。

董寶珍旗下的否極泰二期也是如此，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月4日的最新凈值為1.225元，今年以來(lái)的收益為33.59%，成立以來(lái)的收益為66.77%。該產(chǎn)品自成立以來(lái)的總收益，在5月7日為87.6%，到了6月4日下降到了66.77%，否極泰三期也是類(lèi)似的情況。

另外董寶珍旗下的凌通盛泰否極泰十一期截至2021年5月7日的最新凈值為0.966元，今年以來(lái)的收益為虧損3.4%，而該私募產(chǎn)品成立于2020年11月17日。同樣的，成立于2020年11月17日的凌通盛泰否極泰十期截至2021年5月31日的最新凈值為0.8070元，今年以來(lái)收益為虧損19.86%。

作為“資深茅粉”，董寶珍卻曾在2017年拋出貴州茅臺(tái)股價(jià)“泡沫論”。從董寶珍近期的觀點(diǎn)來(lái)看，他當(dāng)前的投資標(biāo)的可能已鎖定了“銀行股”。董寶珍在2021年6月8日發(fā)布微博稱(chēng)：“最近銀行投資者內(nèi)部分化分歧有擴(kuò)大的趨勢(shì)，和兩年前人們認(rèn)為只有招寧有價(jià)值、其他沒(méi)價(jià)值類(lèi)似，現(xiàn)在變成只有頭部銀行有價(jià)值其他沒(méi)價(jià)值，但對(duì)頭部銀行包括誰(shuí)，也有不同意見(jiàn)，其實(shí)是不相信銀行同質(zhì)化的翻版，隨市場(chǎng)演化，估計(jì)分歧還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，其實(shí)沒(méi)必要”。而早在2020年4月26日，董寶珍已在某財(cái)經(jīng)平臺(tái)發(fā)布了“疫情利多銀行四部曲”的觀點(diǎn)。

林園感嘆像乞丐一樣買(mǎi)酒

除了董寶珍舉報(bào)舍得酒業(yè)股票可能被非法操縱之外，6月9日白酒行業(yè)的另一個(gè)焦點(diǎn)新聞在于龍頭貴州茅臺(tái)召開(kāi)股東大會(huì)。會(huì)上，林園投資董事長(zhǎng)林園表示：“我持有茅臺(tái)2%的股票，現(xiàn)在占我總資產(chǎn)的40%，我一年分紅幾個(gè)億，拿了這么多股票，卻要像乞丐一樣去求著茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商買(mǎi)酒，希望公司能夠考慮股東的買(mǎi)酒需求，給予政策傾斜。”而深圳榕樹(shù)投資翟敬勇在茅臺(tái)股東會(huì)上也發(fā)言表示：“目前包括我們股東在內(nèi)的消費(fèi)者是買(mǎi)不到每瓶1499元平價(jià)酒的，如果去按照市場(chǎng)價(jià)買(mǎi)，得3000元一瓶。我們希望公司重視銷(xiāo)售環(huán)節(jié)。茅臺(tái)酒的質(zhì)量管控肯定是沒(méi)問(wèn)題的，但現(xiàn)在市場(chǎng)上茅臺(tái)酒一瓶難求，買(mǎi)不到。”

但是，在茅臺(tái)股東大會(huì)上，卻少了董寶珍這位“資深茅粉”的聲音。因?yàn)槎瓕氄湓?jīng)在2017年拋出貴州茅臺(tái)股價(jià)“泡沫論”，他當(dāng)時(shí)表示，貴州茅臺(tái)的資產(chǎn)特征太優(yōu)秀了，不愿意離開(kāi)，但等漲到1000塊錢(qián)的時(shí)候，他將不得不離開(kāi)。市場(chǎng)分析，當(dāng)貴州茅臺(tái)股價(jià)上1000元時(shí)，可能就是董寶珍離開(kāi)茅臺(tái)的時(shí)候。而數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)股價(jià)在2019年7月份就站上了1000元。

白酒泡沫要破？

值得注意的是，對(duì)于近期白酒股的暴漲，市場(chǎng)有不少聲音認(rèn)為已經(jīng)出現(xiàn)泡沫。冬拓投資基金經(jīng)理王春秀就明確表示，最近三年，無(wú)論是高檔酒還是二三線(xiàn)白酒，由于其極好的“生意模式”，得到了國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者的狂熱追捧。當(dāng)前白酒板塊整體估值處于歷史最高位，部分二三線(xiàn)酒企處于泡沫狀態(tài)，建議投資者謹(jǐn)慎參與。

私募排排網(wǎng)研究主管劉有華則認(rèn)為，目前的白酒板塊估值溢價(jià)已經(jīng)非常明顯，業(yè)績(jī)已經(jīng)在股價(jià)中得到了充分的體現(xiàn)，甚至有些已經(jīng)透支了，因此估值已經(jīng)不能再支撐白酒股繼續(xù)上漲。

不過(guò)深圳榕樹(shù)投資翟敬勇告訴記者：“白酒是好賽道，我們主要還是看好幾家龍頭企業(yè)，背后的邏輯就是隨著富裕起來(lái)的中產(chǎn)階級(jí)開(kāi)始了消費(fèi)升級(jí)，同時(shí)在喝好酒少喝酒的健康意識(shí)背景下，好酒自然得到市場(chǎng)認(rèn)可，另外還有品牌溢價(jià)。此外就是從估值來(lái)看，龍頭公司不貴。”

深圳榕樹(shù)投資研究員周毅則表示，目前還未出現(xiàn)整個(gè)白酒板塊泡沫化的情形，僅是部分次高端品牌估值出現(xiàn)了脫離基本面的情況，從這個(gè)角度來(lái)看，賠率就不是很好了。周毅仍然對(duì)白酒板塊保持長(zhǎng)期的看好，因?yàn)樵贏股再也找不到第二個(gè)商業(yè)模式這么好的行業(yè)。他表示，從年初至今白酒板塊的走勢(shì)實(shí)際上是有一定分化的，高端白酒整體漲幅弱于次高端，主要原因是部分次高端白酒在一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)超高端白酒，其性?xún)r(jià)比比較下來(lái)也是有優(yōu)勢(shì)的。當(dāng)然白酒長(zhǎng)期將受益于集中度提升、消費(fèi)升級(jí)，真正優(yōu)秀的品牌消化估值的能力也會(huì)很強(qiáng)，需要具體案例具體分析。

鴻風(fēng)資產(chǎn)投資總監(jiān)黃易稱(chēng)，白酒板塊的風(fēng)險(xiǎn)在于估值水平高企，整個(gè)板塊估值遠(yuǎn)高于歷史均值，估值溢價(jià)明顯。短期參與須謹(jǐn)慎，待估值消化后，仍有長(zhǎng)期配置價(jià)值。5月份，白酒板塊在市場(chǎng)情緒催化下持續(xù)走高，但是近期板塊出現(xiàn)大幅調(diào)整。白酒仍運(yùn)行在景氣周期，高端白酒價(jià)格持續(xù)提升，庫(kù)存維持較低水平，在高端白酒的帶動(dòng)下，次高端白酒價(jià)格也在不斷上漲。受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費(fèi)升級(jí)以及通脹預(yù)期，白酒的基本面依然比較良性，在強(qiáng)品牌與消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)下，行業(yè)仍將保持一定的成長(zhǎng)性。