每經(jīng)記者｜唐宗全    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

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今日（6月10日），《牛人重倉(cāng)》欄目關(guān)注馬鋼股份（600808）。截至收盤(pán)，該股最新報(bào)3.81元/股，漲幅4.1%，今年來(lái)漲幅43.23%。

馬鋼是安徽省龍頭鋼企，公司貼近下游市場(chǎng)，鋼材價(jià)格常年高于全國(guó)均價(jià)。

馬鋼集團(tuán)鐵精礦年生產(chǎn)能力超過(guò)1000萬(wàn)噸，參股河南和山東兩個(gè)焦炭生產(chǎn)基地，保障了原料供應(yīng)的穩(wěn)定。

2021年一季度，馬鋼股份營(yíng)業(yè)收入規(guī)模是238.85億元，同比增長(zhǎng)47.38%；扣非凈利潤(rùn)14.36億元，同比增長(zhǎng)303.58%。

一季報(bào)披露，銷(xiāo)量增加、價(jià)格上漲和產(chǎn)品毛利上升是業(yè)績(jī)的主要影響因素。中泰證券研報(bào)判斷：“二季度鋼鐵行業(yè)盈利有望重回2018年高位水平。”

作為周期性行業(yè)，鋼鐵業(yè)一度被市場(chǎng)嫌棄，研究鋼鐵行業(yè)的分析師曾紛紛轉(zhuǎn)行，主動(dòng)策略的基金經(jīng)理也不太喜歡馬鋼股份。

現(xiàn)在，鋼鐵股咸魚(yú)翻身了，是哪路大神把馬鋼股份股價(jià)推上去的？

利好：銷(xiāo)量增加、價(jià)格上漲、產(chǎn)品毛利上升

馬鋼股份主要產(chǎn)品是鋼材，大致可分為板材、長(zhǎng)材和輪軸三大類(lèi)。

板材：主要包括熱軋薄板、冷軋薄板、鍍鋅板及彩涂板。2020年，板材營(yíng)業(yè)收入359.39億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的44.04%。板材營(yíng)業(yè)利潤(rùn)36.88億元，毛利率10.26 %。

長(zhǎng)材：主要包括型鋼和線棒材。2020年，長(zhǎng)材營(yíng)業(yè)收入340.65億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的41.74%。長(zhǎng)材營(yíng)業(yè)利潤(rùn)29.3億元，毛利率8.60%。

這兩者構(gòu)成了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源。

另外，公司還生產(chǎn)火車(chē)輪、車(chē)軸及環(huán)件，廣泛應(yīng)用于鐵路運(yùn)輸、港口機(jī)械、石油化工、航空航天等諸多領(lǐng)域。輪軸產(chǎn)品2020年的營(yíng)業(yè)收入20.56億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的2.52%。輪軸的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.4億元，毛利率16.54%。

作為周期性行業(yè)，鋼鐵業(yè)一度被市場(chǎng)嫌棄，研究鋼鐵行業(yè)的分析師曾紛紛轉(zhuǎn)行，但是從去年開(kāi)始鋼鐵業(yè)突然就咸魚(yú)翻身了。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，馬鋼股份一季度業(yè)績(jī)非常好。

2021年一季度，馬鋼股份營(yíng)業(yè)收入規(guī)模是238.85億元，同比增長(zhǎng)47.38%；扣非凈利潤(rùn)14.36億元，同比增長(zhǎng)303.58%。凈資產(chǎn)收益率5.19%，比去年同期增加了3.79個(gè)百分點(diǎn)。

一季度，馬鋼股份在定期報(bào)告中披露：“1-3月份，本集團(tuán)共生產(chǎn)生鐵463萬(wàn)噸，同比基本持平；生產(chǎn)粗鋼551萬(wàn)噸、鋼材517萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)8.25%和7.04%（其中：本公司生產(chǎn)生鐵371萬(wàn)噸、粗鋼441萬(wàn)噸、鋼材401萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)1.64%、11.08%及10.77%）。”

產(chǎn)量增加了，但是利潤(rùn)增加得更快，背后什么邏輯？

銷(xiāo)量增加、價(jià)格上漲和產(chǎn)品毛利上升是業(yè)績(jī)主要影響因素。

馬鋼股份在一季報(bào)中說(shuō)：“本集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入約人民幣238.85億元，同比增長(zhǎng)47.38%，主要系報(bào)告期本集團(tuán)鋼材銷(xiāo)量增加及價(jià)格上漲所致；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約人民幣15.11億元，同比上升299.83%，主要系報(bào)告期本集團(tuán)鋼材產(chǎn)品毛利上升及銷(xiāo)量增加所致。”

馬鋼的優(yōu)勢(shì)：原料供應(yīng)穩(wěn)定，貼近下游市場(chǎng)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，鋼企效益顯著提升。1-3月國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)均值128.47點(diǎn)，同比上漲26.33%。

中泰證券郭皓、曹云在研報(bào)中表示：“在碳中和大背景下，工信部要求壓縮粗鋼產(chǎn)量，目前市場(chǎng)預(yù)期將有全國(guó)性的限產(chǎn)政策出臺(tái)。由于唐山限產(chǎn)，目前行業(yè)已處于產(chǎn)能瓶頸狀態(tài)。如果進(jìn)一步壓縮供應(yīng)，會(huì)加大鋼鐵短缺程度，有利于鋼鐵短期噸盈利的強(qiáng)勢(shì)。”

研報(bào)判斷：“短期行業(yè)供需共振，二季度鋼鐵行業(yè)盈利有望重回2018年高位水平。”

馬鋼的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，一是原料供應(yīng)穩(wěn)定，二是公司貼近下游市場(chǎng)。

中泰證券研報(bào)表示，馬鋼集團(tuán)鐵精礦年生產(chǎn)能力超過(guò)1000萬(wàn)噸，礦山資源優(yōu)先馬鋼股份使用，且同品位礦石到廠價(jià)格不超過(guò)市場(chǎng)第三方。

另外，焦炭?jī)r(jià)格也是鋼材成本的主要影響因素，馬鋼參股河南和山東兩個(gè)焦炭生產(chǎn)基地，目前外購(gòu)焦炭多從其采購(gòu)，這保障了原料供應(yīng)的穩(wěn)定。

馬鋼是安徽省龍頭鋼企，公司貼近下游市場(chǎng)，濱江近海，省內(nèi)鋼材價(jià)格常年高于全國(guó)均價(jià)，2017年至今省內(nèi)熱軋價(jià)格平均高于全國(guó)均價(jià)127元，盤(pán)螺價(jià)格平均高于全國(guó)均價(jià)195元。

研報(bào)表示，馬鋼在汽車(chē)板、家電板具有長(zhǎng)期領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。此外，公司近年來(lái)持續(xù)加強(qiáng)環(huán)保投入，噸鋼能耗不斷降低，后續(xù)減排限產(chǎn)中有可能享受差異化政策。中泰證券給予馬鋼股份“增持”評(píng)級(jí)。

基金持股1.46億股，多數(shù)是被動(dòng)風(fēng)格的指數(shù)基金

《牛人重倉(cāng)》關(guān)注機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股，馬鋼股份被8只基金持有1.46億股，占了流通盤(pán)的2.5%。另外，1只QFII（阿布達(dá)比投資局）持有1768萬(wàn)股，占流通盤(pán)的0.3%。

從基金持倉(cāng)明顯可以看出，指數(shù)型、被動(dòng)投資策略的基金占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。華泰柏瑞上證紅利ETF持股11509.92萬(wàn)股，在基金中排名居首。

主動(dòng)型的基金中，“中海優(yōu)勢(shì)精選靈活配置混合”持股234.46萬(wàn)股，馬鋼股份是其第10大重倉(cāng)股。

基金經(jīng)理叫彭海平，中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)專(zhuān)業(yè)碩士，2009年7月進(jìn)入中?；穑瑲v任金融工程助理分析師、金融工程分析師、金融工程分析師兼基金經(jīng)理助理等職務(wù)。

“中海優(yōu)勢(shì)精選靈活配置混合”基金最新單位凈值1.463元，累計(jì)凈值1.528元，2021年累計(jì)凈值增長(zhǎng)率7.10%，2021年度業(yè)績(jī)?cè)诿咳战?jīng)濟(jì)新聞基金數(shù)據(jù)庫(kù)中名列928名。

主動(dòng)策略的基金經(jīng)理不太喜歡馬鋼股份，那是哪路大神把馬鋼股份股價(jià)推上去的？

北向資金今年增持21436.65萬(wàn)股，增倉(cāng)202.52%

牛眼君發(fā)現(xiàn)，北向資金的增倉(cāng)行為和馬鋼股份的上漲正相關(guān)。在上漲過(guò)程中內(nèi)地的杠桿交易者比較淡定，融資余額沒(méi)什么明顯的變化。

截至前一個(gè)交易日（2021年06月09日），北向資金持股數(shù)量32021.56萬(wàn)股，占自由流通股本的13.9%，占流通股的5.37%，北向資金持股市值117198.92萬(wàn)元。

顯然，北向資金的持股數(shù)量遠(yuǎn)超內(nèi)地的眾基金，北向資金是馬鋼股份的“幕后推手”。

截至2021年一季度末，香港中央結(jié)算有限公司持股26045.68萬(wàn)股，占自由流通股本的11.31%，持股市值8.33億元。

從2021年一季度末至前一個(gè)交易日，北向資金已經(jīng)增持5975.88萬(wàn)股，持股數(shù)量增加22.94%。

從更長(zhǎng)期的時(shí)間區(qū)間來(lái)看，從2020年四季度末至前一個(gè)交易日，北向資金持股量已經(jīng)從10584.91萬(wàn)股增至32021.56萬(wàn)股，增持21436.65萬(wàn)股，增倉(cāng)202.52%。

從2021年一季度末至前一個(gè)交易日，北向資金持股數(shù)量增加22.94%，股價(jià)區(qū)間漲幅14.38%。在此期間，北向資金持股量變化與股價(jià)表現(xiàn)正相關(guān)。

從2020年四季度末至前一個(gè)交易日，北向資金持股數(shù)量增加202.52%，股價(jià)區(qū)間漲幅37.59%。在此期間，北向資金持股量變化與股價(jià)表現(xiàn)正相關(guān)。

牛人重倉(cāng)精選指數(shù)成分股維持不變

今日，牛人重倉(cāng)精選指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)勁，全天都?jí)褐鴾?00指數(shù)走，截至收盤(pán)最新報(bào)1106.39點(diǎn)，漲幅1.88%。同期，滬深300指數(shù)上漲0.67%。

日線上看，牛人重倉(cāng)精選指數(shù)創(chuàng)出了新高1113.19點(diǎn)。

與滬深300指數(shù)的階段漲幅對(duì)比，牛人重倉(cāng)精選指數(shù)跑贏了大盤(pán)。

今日收盤(pán)，22只成分股中漲幅領(lǐng)先的是：陽(yáng)光電源、中遠(yuǎn)?？睾蛯幍聲r(shí)代。

今日收盤(pán)，22只成分股中跌幅領(lǐng)先的是：陜西黑貓、四川路橋和云鋁股份。

今日收盤(pán)，牛人重倉(cāng)精選指數(shù)保持成分股不變，數(shù)量依然為22只。

（本文僅供參考，不構(gòu)成買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）