2020年2月，A股再融資新規(guī)正式落地，此次政策修改包括精簡(jiǎn)發(fā)行條件、松綁非公開(kāi)發(fā)行制度、給予上市公司更大空間等方面。 2020年7月，證監(jiān)會(huì)、上交所也分別發(fā)布了針對(duì)科創(chuàng)板上市公司的再融資新規(guī)。這些新規(guī)實(shí)施以來(lái)，上市公司再融資熱情逐步上升，市場(chǎng)活躍度明顯增加。 截至目前，A股上市公司再融資的途徑包括增發(fā)（公開(kāi)或非公開(kāi)）、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、發(fā)行優(yōu)先股等。從2021年3月開(kāi)始，每期再融資月報(bào)按照上市公司市值、募資總金額、投資者關(guān)注度等指標(biāo)，選出重要性為4星及5星的上市公司再融資項(xiàng)目詳細(xì)評(píng)述。 Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年5月，32家上市公司再融資項(xiàng)目成功落地，其中包括28家非公開(kāi)增發(fā)及4家可轉(zhuǎn)債。上述再融資項(xiàng)目合計(jì)募集資金518.12億元，其中深桑達(dá)A、首鋼股份、長(zhǎng)源電力均是通過(guò)非公開(kāi)增發(fā)注入資產(chǎn)，注入資產(chǎn)的規(guī)模都在50億元以上。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這三家上市公司定增項(xiàng)目中，國(guó)資控股股東（或?qū)嶋H控制人）對(duì)上市公司持股比例一升兩降，體現(xiàn)出國(guó)企改革的進(jìn)一步深化。 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 非公開(kāi)增發(fā)：北汽藍(lán)谷增發(fā)55億近半砸向極狐，新能源汽車能否煥發(fā)第二春？ 2021年5月，A股共有28家上市公司實(shí)施非公開(kāi)增發(fā)，合計(jì)募資金額462.81億元。其中，北汽藍(lán)谷（600733，SH）55億再融資項(xiàng)目最受市場(chǎng)關(guān)注。 自2020年10月至今，北汽藍(lán)谷的股價(jià)漲幅已經(jīng)接近2倍，而點(diǎn)燃市場(chǎng)資金熱情的毫無(wú)疑問(wèn)是有華為加持的極狐汽車。 2020年，新能源浪潮席卷汽車行業(yè)，在減排降碳的背景下，新能源汽車銷量大增，以“蔚小理”為代表的國(guó)產(chǎn)“造車新勢(shì)力”脫穎而出，而傳統(tǒng)汽車廠商、互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛介入新能源欲分一杯羹。與此同時(shí)，新能源汽車昔日的“銷冠”北汽的銷量卻有萎縮之勢(shì)。 據(jù)北汽藍(lán)谷發(fā)布的子公司2021年4月份產(chǎn)銷快報(bào)，盡管4月份銷量有所回暖，但由于一季度銷售慘淡，北汽新能源1~4月累計(jì)銷量4177輛，同比下降56.43%。在最新出爐的2021年5月汽車銷量排行中，極狐新推出的第二款量產(chǎn)車型αS賣出231臺(tái)，于2020年10月上市的第一款量產(chǎn)車型αT的5月月度銷量為123臺(tái)。在懂車帝APP銷量排名中，這兩款車型分別位列5月新能源銷量排行榜第85位、第105位。 北汽藍(lán)谷于2018年10月借殼SST前鋒上市。上市之后，北汽藍(lán)谷業(yè)績(jī)萎靡，2019年增收不增利，僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.92億元，2020年?duì)I收驟降近八成，凈利潤(rùn)巨虧64.82億元。 對(duì)于2020年度北汽藍(lán)谷的經(jīng)營(yíng)困局，公司在年報(bào)中表示，2019年以來(lái)，伴隨新能源汽車補(bǔ)貼政策急劇退坡，燃油車排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)導(dǎo)致現(xiàn)產(chǎn)車大幅降價(jià)銷售，使公司新能源暢銷車型銷售情況急轉(zhuǎn)直下陷入價(jià)格不能升成本不能抵消的困局，導(dǎo)致乘用車市場(chǎng)最龐大的中檔車型新能源車與燃油車競(jìng)爭(zhēng)力減弱。同時(shí)突如其來(lái)的疫情又迫使公司具有優(yōu)勢(shì)的網(wǎng)約車、出租車等對(duì)公銷售業(yè)務(wù)陷于停滯。 極狐品牌是北汽新能源為應(yīng)對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶的新造車勢(shì)力，于去年新推出的偏向高端市場(chǎng)新能源品牌。在內(nèi)外交困的背景下，極狐成了北汽打“翻身仗”的底牌，公司在極狐品牌身上傾注了大量資源，甚至表示要讓“極狐品牌高端產(chǎn)品達(dá)到世界級(jí)的高端品質(zhì)”。 極狐α銷量數(shù)據(jù)和其他車型對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)懂車帝APP 和華為合作成為極狐品牌的賣點(diǎn)，其定價(jià)在38.89萬(wàn)元到42.99萬(wàn)元間的αS華為HI版?zhèn)涫荜P(guān)注。5月26日，首款搭載鴻蒙車機(jī)系統(tǒng)的極狐αS華為HI版產(chǎn)線驗(yàn)證車正式下線。由于搭載了鴻蒙車機(jī)系統(tǒng)，該款車型可實(shí)現(xiàn)多終端設(shè)備協(xié)同。據(jù)媒體報(bào)道，ARCFOX極狐汽車副總裁王秋鳳曾透露，αS華為HI版車型訂單已超千輛。 但就目前在售兩款車型的銷量來(lái)看，確實(shí)難以讓投資者滿意。拿和極狐售價(jià)相近的“蔚小理”代表車型來(lái)說(shuō)，在2021年5月，蔚來(lái)ES6賣出了3017臺(tái)，小鵬汽車P7賣出了3797臺(tái)，理想ONE賣出了4323臺(tái)。 目前來(lái)看，已將發(fā)展重心置于極狐品牌的北汽藍(lán)谷還將繼續(xù)押注。本次增發(fā)55億元募集資金近半數(shù)將投向極狐品牌高端車型的開(kāi)發(fā)及網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。據(jù)北汽藍(lán)谷此前公布的非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，ARCFOX（極狐）品牌高端電動(dòng)車型開(kāi)發(fā)項(xiàng)目包括兩款分別定位中高端、高端的純電動(dòng)SUV車型，以及定位高端的純電動(dòng)溜背式跨界車型，這一研發(fā)項(xiàng)目的總投資額達(dá)到42.03億元。 記者注意到，作為A股為數(shù)不多的新能源整車制造標(biāo)的，在新能源汽車蔚然成風(fēng)的2020年，北汽藍(lán)谷股價(jià)也隨之扶搖直上。2020年10月，北汽藍(lán)谷股價(jià)尚在6元/股上下徘徊，今年5月已漲至最高近20元/股。 北汽藍(lán)谷本次非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格為6.93元/股。北汽藍(lán)谷控股股東北汽集團(tuán)及其一致行動(dòng)人北汽廣州、渤海汽車分別獲配16.27億元、3.44億元、1.66億元。機(jī)構(gòu)投資者仍是認(rèn)購(gòu)的主力，包括財(cái)通基金、平安資管、中國(guó)銀河、UBSAG（瑞銀集團(tuán)）等。此外，動(dòng)力電池巨頭寧德時(shí)代也參與了北汽藍(lán)谷此次定增，獲配3億元。 值得一提的是，北汽集團(tuán)及其一致行動(dòng)人北汽廣州、渤海汽車不參與詢價(jià)，而是被動(dòng)接受詢價(jià)結(jié)果。不難看出，本次非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格較目前股價(jià)折價(jià)較多，資本對(duì)于目前被炒高的北汽藍(lán)谷股價(jià)仍心存疑慮。 非公開(kāi)增發(fā)：中國(guó)電子混改步伐疾，旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入深桑達(dá)A 2021年5月，三家國(guó)資背景上市公司通過(guò)非公開(kāi)增發(fā)完成資產(chǎn)注入，注入資產(chǎn)價(jià)值均在50億元以上。 深桑達(dá)A于1993年上市，是老牌深圳本地股，目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電子信息、電子商貿(mào)、電子物流服務(wù)和房屋租賃在內(nèi)的一體化現(xiàn)代電子信息服務(wù)。近幾年經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但增速并不亮眼。 本次非公開(kāi)增發(fā)，深桑達(dá)A以發(fā)行股份的方式購(gòu)買中國(guó)電子系統(tǒng)技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)系統(tǒng)）96.7186%股權(quán)。據(jù)了解，中國(guó)系統(tǒng)是深桑達(dá)A實(shí)際控制人中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)電子）旗下二級(jí)企業(yè)，是中國(guó)電子數(shù)字與信息服務(wù)業(yè)務(wù)的核心企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括現(xiàn)代數(shù)字城市建設(shè)、高科技工程服務(wù)和供熱三大業(yè)務(wù)板塊。 中國(guó)電子直接及間接合計(jì)持有中國(guó)系統(tǒng)43.58%股權(quán)。 中國(guó)系統(tǒng)96.7186%股權(quán)的交易作價(jià)為74.29億元，股份發(fā)行價(jià)格為11.29元/股。此外，深桑達(dá)A還將以非公開(kāi)發(fā)行股票的方式募集配套資金20億元，用于標(biāo)的公司（即中國(guó)系統(tǒng)）現(xiàn)代數(shù)字城市技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、高科技工程服務(wù)項(xiàng)目和償還金融機(jī)構(gòu)貸款。 2019年度，中國(guó)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入267.27億元、凈利潤(rùn)7.29億元，而同期深桑達(dá)A的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為15.01億元、1.34億元。深桑達(dá)A表示，本次資產(chǎn)重組完成后，上市公司將新增高科技工程和供熱領(lǐng)域的業(yè)務(wù)?？梢灶A(yù)期，中國(guó)系統(tǒng)的注入將大幅提高深桑達(dá)A盈利能力。 據(jù)深桑達(dá)A披露，中國(guó)電子及其控制的主體合計(jì)持有上市公司股份的比例將由交易前的59.33%變?yōu)?0.56%（暫未考慮配套融資），中國(guó)電子仍為上市公司的實(shí)際控制人。中國(guó)電子將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入旗下上市平臺(tái)深桑達(dá)A，有利于提升上市公司資產(chǎn)質(zhì)量。 近年來(lái)，中國(guó)電子混改步伐提速。2020年12月29日，中國(guó)電子成立中國(guó)電子有限公司，與中國(guó)船舶、華潤(rùn)集團(tuán)、中國(guó)廣核、萬(wàn)科集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，與中國(guó)船舶、中移資本、東航產(chǎn)投、中國(guó)誠(chéng)通、國(guó)開(kāi)金融、深圳市重大產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)簽署投資意向協(xié)議，涉及戰(zhàn)略投資超百億元。更早前，2019年5月，中國(guó)電子斥資37.31億元戰(zhàn)略入股網(wǎng)絡(luò)安全巨頭奇安信（688561，SH）。 非公開(kāi)增發(fā)：首鋼集團(tuán)混改深化，旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)100%注入首鋼股份 除了中國(guó)電子，另一大型國(guó)企首鋼集團(tuán)在混改方面也有新動(dòng)作：首鋼集團(tuán)旗下A股上市平臺(tái)首鋼股份將增持首鋼京唐鋼鐵聯(lián)合有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱京唐公司）19.1823%股權(quán)。 本次交易作價(jià)55.69億元，另擬募集配套資金不超過(guò)25億元，非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格為4.51元/股。交易完成后，首鋼股份直接和間接控制京唐公司的股權(quán)比例將達(dá)到100%。而首鋼集團(tuán)對(duì)首鋼股份的持股比例將由64.28%下降至52.2%，若計(jì)算配套融資新增股本數(shù)，首鋼集團(tuán)的持股比例將進(jìn)一步降至48.55%。不過(guò)，首鋼集團(tuán)仍將是首鋼股份的控股股東。 據(jù)首鋼股份披露，京唐公司是首鋼集團(tuán)旗下資產(chǎn)質(zhì)量最高的鋼鐵生產(chǎn)基地。在首鋼集團(tuán)下屬鋼鐵企業(yè)中，京唐公司的規(guī)模和盈利貢獻(xiàn)均在首鋼集團(tuán)鋼鐵資產(chǎn)體系內(nèi)占有舉足輕重的地位。2019年，京唐公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.27億元，同年度首鋼集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)僅為2.76億元。此外，2019年京唐公司生鐵粗鋼鋼材產(chǎn)能分別占首鋼集團(tuán)整體產(chǎn)能的41.51%、39.91%、34.88%。 顯然，京唐公司100%納入首鋼股份旗下后，上市公司盈利能力將進(jìn)一步提高。此外，首鋼股份還將借此引入北京市屬國(guó)資企業(yè)京投控股和京國(guó)瑞作為戰(zhàn)略股東，從而進(jìn)一步解決首鋼股份歷史上存在的首鋼集團(tuán)持股比例較高的問(wèn)題，將進(jìn)一步促進(jìn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，為后續(xù)首鋼集團(tuán)向首鋼股份注入優(yōu)質(zhì)鋼鐵資產(chǎn)、提升首鋼集團(tuán)資產(chǎn)證券化率打開(kāi)了空間。 此前，為優(yōu)化首鋼股份股權(quán)結(jié)構(gòu)，首鋼集團(tuán)已于2019年11月將7.93億股（約占首鋼股份總股本的15%）無(wú)償劃轉(zhuǎn)給寶武集團(tuán)，寶武集團(tuán)成為首鋼股份第二大股東。 非公開(kāi)增發(fā)：國(guó)家能源集團(tuán)優(yōu)化在鄂布局，水電資產(chǎn)整體注入長(zhǎng)源電力 長(zhǎng)源電力是國(guó)家能源集團(tuán)在湖北省的主要上市平臺(tái)。截至2020年年末，長(zhǎng)源電力可控總裝機(jī)容量為380.46萬(wàn)千瓦，其中火電359萬(wàn)千瓦。 而按照此次非公開(kāi)增發(fā)方案，長(zhǎng)源電力擬向控股股東國(guó)家能源集團(tuán)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，購(gòu)買其持有的國(guó)電湖北電力有限公司（以下簡(jiǎn)稱湖北電力）100%股權(quán)。本次交易對(duì)價(jià)61.21億元，其中52.03億元以發(fā)行股份的方式支付，9.18億元以現(xiàn)金支付（現(xiàn)金來(lái)源為配套融資），發(fā)行價(jià)格為3.61元/股。 據(jù)披露，截至2020年9月30日，湖北電力總裝機(jī)容量328.51萬(wàn)千瓦，與長(zhǎng)源電力現(xiàn)有總裝機(jī)容量規(guī)模相當(dāng)，其中水電裝機(jī)容量占比較高。因此，湖北電力注入之后，長(zhǎng)源電力火電裝機(jī)容量占比降低至90%以下，將有效平衡上市公司火電、水電布局，提升清潔能源發(fā)電資產(chǎn)占比，優(yōu)化上市公司電源結(jié)構(gòu)，而長(zhǎng)源電力在湖北省內(nèi)的總裝機(jī)容量占比將由注入前的4.62%提升至8.66%。 本次非公開(kāi)發(fā)行完成后，國(guó)家能源集團(tuán)對(duì)長(zhǎng)源電力的持股比例將升至72.79%（未考慮配套融資新增股份）。未來(lái)國(guó)家能源集團(tuán)以長(zhǎng)源電力作為湖北地區(qū)發(fā)電業(yè)務(wù)的統(tǒng)一平臺(tái)，持續(xù)做大做優(yōu)做強(qiáng)上市公司，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年以來(lái)，市場(chǎng)熱炒“碳中和”概念，風(fēng)口上的長(zhǎng)源電力也成了香餑餑。今年2月初，公司股價(jià)尚在3.5元/股左右，到了5月末，股價(jià)已經(jīng)漲至14元/股，短短4個(gè)月的階段漲幅達(dá)到300%。 總結(jié)： 相較前兩個(gè)月，5月A股再融資項(xiàng)目的數(shù)量和融資規(guī)模均有明顯下降，可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目數(shù)量降至個(gè)位數(shù)。但5月值得關(guān)注的再融資項(xiàng)目也呈現(xiàn)出和前兩個(gè)月截然不同的特點(diǎn)。多家上市國(guó)企控股股東通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行的方式將旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，在優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的同時(shí)，大型國(guó)企的資產(chǎn)證券化率也得以提升。 除正文中提到的，5月落地的項(xiàng)目中，湯臣倍健、涪陵榨菜的定增項(xiàng)目也值得關(guān)注，這兩家上市公司的融資規(guī)模都在30億元以上，而募集資金均是用于擴(kuò)張產(chǎn)能。 從非公開(kāi)增發(fā)實(shí)際募資與實(shí)際募資金額對(duì)比來(lái)看，5月落地非公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目預(yù)計(jì)募資金額564.97億元，實(shí)際募資金額462.81億元，其中，浙商證券預(yù)計(jì)募資100億元，實(shí)際募資金額僅28.05億元，縮水超七成。（詳見(jiàn)每日經(jīng)濟(jì)新聞此前報(bào)道《擬募百億，最終僅完成28.05億浙商證券稱三大原因令定增縮水》）