2020年下半年以來，在新能源汽車行業(yè)爆發(fā)的帶動(dòng)下，上游原材料需求大增。六氟磷酸鋰作為生產(chǎn)電解液的“靈魂”材料，由于備貨嚴(yán)重不足，造成了供需緊張局面，價(jià)格一路高歌猛進(jìn)。

6月23日晚間，六氟磷酸鋰龍頭企業(yè)天際股份（002759，SZ）發(fā)布公告稱，子公司新泰材料擬與公司第二大股東新華化工共同設(shè)立合資公司——江蘇天華材料科技有限公司，擴(kuò)建年產(chǎn)10000噸的六氟磷酸鋰，年產(chǎn)76000噸的副產(chǎn)鹽酸和年產(chǎn)4000噸的氟硼酸鉀等項(xiàng)目。

數(shù)據(jù)顯示，六氟磷酸鋰的價(jià)格去年下半年至今已經(jīng)上漲了近4倍，目前頭部生產(chǎn)企業(yè)都在緊鑼密鼓地?cái)U(kuò)建產(chǎn)能，試圖搶占更多的市場。不過，六氟磷酸鋰的工藝難度高，環(huán)保、產(chǎn)品質(zhì)量等要求高，擴(kuò)產(chǎn)實(shí)際上是一場競賽。新泰材料與新華化工便是通過合作，優(yōu)勢互補(bǔ)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，在這次競賽中搶占先機(jī)。

實(shí)際上，六氟磷酸鋰量價(jià)齊飛之下，已然成為了天際股份的“利潤奶牛”。2021年一季度天際股份的營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別增長了143.88%、321.58%。值得一提的是，此次設(shè)立的合資公司將納入天際股份合并報(bào)表范圍內(nèi)，擴(kuò)建10000噸/年的六氟磷酸鋰產(chǎn)能及電解液添加劑相關(guān)產(chǎn)品，或?qū)⒊蔀槠湫碌睦麧櫾鲩L極。

擴(kuò)建年產(chǎn)10000噸六氟磷酸鋰及電解液添加劑項(xiàng)目

目前來看，新泰材料和新華化工的合作可謂是靴子落地。雙方的合作在今年4月初就被“曝光”，有投資者在網(wǎng)上公示的環(huán)保評(píng)價(jià)文件中發(fā)現(xiàn)了新泰材料和新華化工擬擴(kuò)建六氟磷酸鋰、鹽酸等項(xiàng)目的合作，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)投訴稱，新華化工與上市公司業(yè)務(wù)構(gòu)成同業(yè)競爭，存在侵害上市公司利益的情況。

4月9日，深交所便向天際股份下發(fā)了一封關(guān)注函，詢問“同業(yè)競爭”一事。4月13日晚間，天際股份回復(fù)關(guān)注函稱，新華化工擬擴(kuò)建的六氟磷酸鋰等項(xiàng)目，實(shí)際上是天際股份與其共同投資的，由于項(xiàng)目能否通過審批存在不確定性，所以未公告。

在六氟磷酸鋰產(chǎn)品漲價(jià)明顯，產(chǎn)品供應(yīng)偏緊的背景下，這次“誤會(huì)”讓新泰材料和新華化工的合作提前“曝光”，引來了投資者和機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。

對于合作的原因，天際股份在公告中表示，從2020年9月開始，六氟磷酸鋰產(chǎn)品漲價(jià)明顯，六氟磷酸鋰產(chǎn)品漲價(jià)明顯，產(chǎn)品供應(yīng)偏緊?；谠撔袠I(yè)現(xiàn)狀，公司與新華化工共同投資六氟磷磷酸項(xiàng)目存在可能，便在新華化工原有項(xiàng)目的基礎(chǔ)上擴(kuò)建六氟磷酸鋰項(xiàng)目。

實(shí)際上，此次合作將是雙方共贏的結(jié)果。一方面，新華化工是一家鋰電池電解液添加劑以及氟化鹽系列產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)，六氟磷酸鋰生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的大量混酸可作為新華化工產(chǎn)品的原材料進(jìn)行內(nèi)部消化。

另一方面，新泰材料可以充分利用新華化工在化園區(qū)的資源，并結(jié)合新泰材料在六氟磷酸鋰生產(chǎn)技術(shù)、工藝優(yōu)勢，擴(kuò)大六氟磷酸鋰的生產(chǎn)產(chǎn)能，進(jìn)一步提高六氟磷酸鋰等產(chǎn)品的市場占有率，增加電解液添加劑的配套供應(yīng)。

目前六氟磷酸鋰行業(yè)格局穩(wěn)定，幾乎沒有新進(jìn)入者，巨頭優(yōu)勢明顯。所以頭部生產(chǎn)企業(yè)在今年6月開始紛紛發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)公告，緊鑼密鼓地?cái)U(kuò)建新的產(chǎn)能，試圖進(jìn)一步提高市場占有率，以瓜分更多的蛋糕。

但是六氟磷酸鋰屬于危險(xiǎn)化工原料，其生產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)皆受各地政府的嚴(yán)格監(jiān)管，環(huán)境測評(píng)周期極長，擴(kuò)產(chǎn)周期普遍在一年半以上。所以，誰能迅速擴(kuò)產(chǎn)、迅速釋放產(chǎn)能，誰就能更快提高市場占有率。而新泰材料在新華化工原有項(xiàng)目上新建六氟磷酸鋰產(chǎn)能，不僅可以提高原料、廠房利用效率，還能提高擴(kuò)產(chǎn)速度，因此在這次競賽中搶占先機(jī)。

合資公司將納入合并報(bào)表，成為天際股份新利潤增長極

據(jù)天際股份公告，新泰材料與新華化工共同投資的六氟磷酸鋰、電池電解液添加劑等產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目，總投資額為6億元。其中，新泰材料以貨幣出資，投資金額占總投資額51%；新華化工以其資產(chǎn)評(píng)估作價(jià)及貨幣出資，投資金額占總投資額49%。

實(shí)際上，雙方通過設(shè)立合資公司來進(jìn)行合作，也是為了避免此前投資者提及的同業(yè)競爭。新華化工將其全部資產(chǎn)以公允條件注入合資公司，不得單獨(dú)或與其他第三方合作從事與公司存在同業(yè)競爭的業(yè)務(wù)，不得利用關(guān)聯(lián)關(guān)系損害合資公司利益。

此次合作的關(guān)鍵點(diǎn)在于，合資公司將納入天際股份合并報(bào)表范圍內(nèi)。按出資比例計(jì)算，合資公司的51%營業(yè)收入和凈利潤將歸屬于天際股份，成為其新的利潤增長極。

2020年下半年以來，在新能源汽車行業(yè)爆發(fā)的帶動(dòng)下，六氟磷酸鋰行業(yè)持續(xù)景氣。一則數(shù)據(jù)顯示，2021年初國內(nèi)六氟磷酸鋰報(bào)價(jià)為10萬元/噸左右，到了3月底，六氟磷酸鋰均價(jià)則飆漲到21萬元/噸，較年初報(bào)價(jià)漲了近100%。

據(jù)了解，天際股份目前六氟磷酸鋰的產(chǎn)能是8160噸/年，產(chǎn)能利用率在85%以上。隨著六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)銷售價(jià)格提升，且產(chǎn)銷量大幅增長，天際股份業(yè)績也爆發(fā)式增長，2021年一季度實(shí)現(xiàn)營收2.78億元，同比大增143.88%，歸屬于上市公司股東的凈利潤更是增長了321.58%，達(dá)到4746萬元。

進(jìn)入四月后，六氟磷酸鋰供需持續(xù)緊張，多家頭部企業(yè)陸續(xù)發(fā)布提價(jià)公告。4月20日，天際股份也表示，根據(jù)目前六氟磷酸鋰市場供需變化情況，同行業(yè)市場報(bào)價(jià)調(diào)整及公司子公司新泰材料六氟磷酸鋰有效產(chǎn)能釋放情況，近期公司六氟磷酸鋰產(chǎn)品價(jià)格在現(xiàn)有報(bào)價(jià)基礎(chǔ)上上調(diào)15%-20%。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，六氟磷酸鋰6月最新價(jià)格已經(jīng)超過30萬元/噸，部分企業(yè)報(bào)價(jià)已經(jīng)在35萬元/噸。更有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，六氟磷酸鋰價(jià)格會(huì)抬升至40萬元/噸的高位，或重回2015年的巔峰。

在此前的《2021年一季報(bào)》中，天際股份預(yù)計(jì)今年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將繼續(xù)大增5-6倍，達(dá)到1.6億元-2億元。由此可見，若新建的年產(chǎn)10000噸六氟磷酸鋰，年產(chǎn)76000噸副產(chǎn)鹽酸和年產(chǎn)4000噸氟硼酸鉀等項(xiàng)目投產(chǎn)，將會(huì)給天際股份業(yè)績帶來實(shí)質(zhì)性飛躍。

六氟磷酸鋰一直以來都是周期性行業(yè)，在頭部企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)之下，外界也有了產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。不過在安信證券研報(bào)看來，本輪六氟磷酸鋰漲價(jià)周期的延續(xù)性更強(qiáng)，因?yàn)樾枨簏c(diǎn)已經(jīng)發(fā)生變化：動(dòng)力電池占六氟磷酸鋰總需求比例持續(xù)提升，新能源汽車已成為核心增長點(diǎn)。此外，新能源汽車銷量增長的核心驅(qū)動(dòng)力不同，自發(fā)需求接力補(bǔ)貼政策刺激，有望成為中長期增長支撐點(diǎn)。

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