每經(jīng)記者｜孫磊    每經(jīng)編輯｜段煉 裴健如    

雖然兩次都遺憾未能親臨IPO現(xiàn)場，但小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬言語中仍難掩激動。

“縱觀歷史，科技的向前，核心來自信息的變革、能源的變化和工業(yè)的落地，而這三個最核心的驅(qū)動力，在智能電動汽車領(lǐng)域正全面融合。”何小鵬認(rèn)為，在此次港股IPO之后，小鵬汽車將進(jìn)入新的發(fā)展階段。

小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬（圖片來源：每經(jīng)記者 孫磊 攝）

7月7日，小鵬汽車以股票代碼09868在香港聯(lián)交所掛牌上市，實(shí)現(xiàn)了一年之內(nèi)的第二次IPO。隨著“敲鑼”儀式的完成，小鵬汽車不僅成為首個回歸港股的造車新勢力，同時也成為今年港股第五大IPO事件，僅次于快手科技（01024.HK）、京東物流（02618.HK）、百度（09888.HK）和嗶哩嗶哩（09626.HK）。

開盤之后，小鵬汽車股價上漲1.82%至168港元/股。隨后，小鵬汽車股價略有下降，盤中一度跌破發(fā)行價。截至收盤，小鵬汽車股價為165港元，與發(fā)行價持平，總市值2791億港元。

IPO定價彌補(bǔ)當(dāng)前股市波動

據(jù)了解，小鵬汽車此次港股IPO的定價為165港元/股，而其此前原本設(shè)置散戶建議認(rèn)購價的單邊上限最高不超過180港元/股，機(jī)構(gòu)投資者更可用高于此上限的價格認(rèn)購，這也意味著小鵬汽車港股上市的最終定價較其初期建議認(rèn)購價折讓8.33%。

同時，小鵬汽車每份ADR（American Depositary Receipts，美國存托憑證）相當(dāng)于兩股A類普通股，即小鵬汽車在美股7月6日44.05美元/股的收盤價，相當(dāng)于公司每股A類普通股171.1港元，而小鵬汽車最終165港元/股的定價，較公司美股收市價折讓約3.55%。

小鵬汽車副董事長、總裁顧宏地告訴記者，小鵬汽車此次IPO的定價進(jìn)行過一定考量，在過去的二次上市的項目中，港股的定價折扣在1%~4%，而此次給到了4%的折扣?！?/span>當(dāng)前股市存在一定的波動，需要一定的折扣來彌補(bǔ)股價的波動?！鳖櫤甑貙Υ私忉屨f。

在此定價的背景下，小鵬汽車獲得了超額認(rèn)購。其在7月6日的公告顯示，公司合共接獲68685份根據(jù)香港公開發(fā)售通過網(wǎng)上白表服務(wù)及通過中央結(jié)算系統(tǒng)EIPO服務(wù)提出的有效申請，認(rèn)購合共6260萬股香港發(fā)售股份，相當(dāng)于香港公開發(fā)售初步可供認(rèn)購香港發(fā)售股份總數(shù)425萬股約14.73倍。

值得注意的是，小鵬汽車在此次IPO中還得到了原始股東持續(xù)“力挺”。根據(jù)招股書，小鵬汽車港股上市的主要投資人包括阿里巴巴、五源資本、GGV等。其中，小鵬汽車的原始股東GGV已向小鵬汽車承諾，在全球發(fā)售完成后至少六個月期間，GGV保留其在上市時持有的至少合共50%股權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士稱，小鵬汽車目前的增長勢頭以及自動駕駛技術(shù)優(yōu)勢，或是其受到資本市場青睞的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車今年6月交付量達(dá)6565輛，較5月的5686輛環(huán)比增長15%，同比增長達(dá)617%。今年1~6月，小鵬汽車?yán)塾嫿桓读砍^2020年全年的交付量，是去年同期的5.6倍。

小鵬汽車獲超額認(rèn)購也與熱錢涌向港股有關(guān)。根據(jù)安永最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年上半年預(yù)計共有45家公司在香港首發(fā)上市，籌資額為2108億港元，創(chuàng)歷史新高，與去年同期相比大增127%。

根據(jù)小鵬汽車此前的招股書，其計劃將此次港股上市所得款項凈額中約45%用于拓展公司的產(chǎn)品組合及開發(fā)更先進(jìn)的技術(shù)，35%用于通過提升公司的品牌認(rèn)知度以及渠道擴(kuò)張。此外，大約10%融資金額用于擴(kuò)大生產(chǎn)能力，另外10%資金用作運(yùn)營資金等一般公司用途。

下一站沖刺A股？

值得注意的是，由于小鵬汽車赴美上市不滿兩年，不滿足“二次上市”條件，此次港股IPO屬于“雙重上市”。據(jù)了解，雖然雙重上市受到的監(jiān)管更加嚴(yán)格，但雙重上市的公司更容易被國際投資者接受，更易于符合A股市場監(jiān)管納入港股通，對之后回歸A股市場三次上市也有益處。

事實(shí)上，顧宏地談及國內(nèi)上市的計劃時曾表示：“從長遠(yuǎn)來看，像小鵬汽車這樣以消費(fèi)者為中心的公司，與國內(nèi)資本市場和國內(nèi)投資者建立聯(lián)系是有幫助的，這是我們應(yīng)該關(guān)注的方向?！?/span>

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，憑借在港股“雙重主要上市”的模式，小鵬汽車的真正目的或是想打通人民幣市場，擴(kuò)張資本觸角從中國資本市場爭奪“彈藥”，以更好地把握市場先機(jī)，同時還可以拉近與A股投資者的市場距離，活躍股票成交，使得企業(yè)成長空間的提升更具潛力。

金融分析師董翔則表示，在主業(yè)（賣車）真正實(shí)現(xiàn)盈利前，三家國內(nèi)造車新勢力（蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車）的生存仍需要依靠融資來“輸血”，而赴港上市能夠打通更多元化的融資渠道，降低融資風(fēng)險，也有利于改善其負(fù)債情況。

值得注意的是，盡管目前赴美上市的三家國內(nèi)造車新勢力已實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，擺脫了“賣一輛虧一輛”的窘境，但仍未實(shí)現(xiàn)自我“造血”，處于虧損狀態(tài)。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度，蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車的凈虧損分別為4.5億元、3.6億元、7.9億元。

在2020年美股上市時，何小鵬曾表示：“多拿彈藥才能贏得長跑?！倍鴱恼泄蓵鴣砜矗※i汽車承諾其到2023年底或2024年公司將實(shí)現(xiàn)收支平衡，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)需要更多的交付量、更高的研發(fā)投入以及廣泛的產(chǎn)品布局，這一切則需要更多的資金來支持。

對于小鵬汽車是否存在如生物技術(shù)制藥商百濟(jì)神州港股雙重上市后又在A股上市的可能性，顧宏地告訴記者：“從雙重上市的角度來看，現(xiàn)在還不是很合適，但我們肯定會密切關(guān)注。將來時機(jī)成熟時，我覺得回歸（A股）肯定是會考慮的?！?/span>

在何小鵬看來，一個新造車企業(yè)在發(fā)展初期（0~1階段）需要約200億元，企業(yè)在長遠(yuǎn)的發(fā)展階段（1~100階段）則需要超300億元。據(jù)了解，此次港股IPO，小鵬汽車全球發(fā)售收取所得款項凈額約137.81億港元（約合人民幣114.89億元），加之美股獲得的約155.4億元，小鵬汽車兩次IPO所得款項尚未達(dá)到300億元。

目前小鵬汽車雖將進(jìn)入發(fā)展新階段，但并非高枕無憂。何小鵬在今年6月的一次公開演講上曾表示：“今天沒有任何一家企業(yè)很明確地說已經(jīng)拿到了先手……我跟李斌（蔚來汽車董事長）有一次聊天說，‘我們都坐在牌桌邊，都正在資格賽里面，還沒有到淘汰賽，還沒上牌桌’，因?yàn)榻裉煳覀冞€非常之小?！?/span>

記者|孫磊???編輯|段煉?裴健如?肖勇 王嘉琦

校對|程鵬

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