每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜吳永久    

降準真的來了！7月9日17時，央行在官網(wǎng)發(fā)布消息稱，決定于2021年7月15日下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調(diào)后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%，此次降準將釋放長期資金約1萬億元。

對于降準，在7月7日國務院常務會議提出“適時運用降準等貨幣政策工具”后，市場就開始有所預期。不過，多位機構人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，市場普遍預期央行仍然會選擇定向降準，此次的全面降準有點超出市場預期，是對市場的一種利好。

資料來源：央行、Wind、開源證券 IC photo 楊靖制圖

“不搞大水漫灌”

值得注意的是，之前的兩次降準均為定向降準。因此，在7月7日國務院常務會議提出“適時運用降準等貨幣政策工具”后，市場普遍預期央行仍將選擇定向降準。因此，7月9日央行降準決定公布后，多位機構人士向記者表示，這“有點超出市場預期”。

東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示：“這個動作（央行降準）比較快，此前是結構性降準，這次全面降準還是挺超預期的。此次全面降準，有助于降低中小企業(yè)的融資成本，使得實體經(jīng)濟得到支持。”

對于此次降準的目的和意義，招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛向記者表示：“總體來看，經(jīng)濟下半年面臨越來越明顯的下行壓力，降準有利于提升金融體系服務能力，抬高社融增速，維持經(jīng)濟增速在合理區(qū)間。”

中銀證券首席策略分析師王君在最新發(fā)表的觀點中指出，此次降準的目的是優(yōu)化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經(jīng)濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構資金配置能力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。二是調(diào)整中央銀行的融資結構，有效增加金融機構支持實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定資金來源，引導金融機構積極運用降準資金加大對小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

此外，有券商人士認為，在此次降準后，央行可能會通過MLF和OMO的回收調(diào)整資金結構。降準可以把錢給到小銀行，讓其更好地服務實體經(jīng)濟。

就此次降準是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生改變，央行有關負責人在答記者問中表示：“穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變”“當前我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好，人民銀行堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌”。

降準后大盤“喜憂參半”

市場是否會因為此次降準迎來一輪反彈？記者統(tǒng)計了2015年以來央行歷次宣布降準后大盤的表現(xiàn)?？傮w來看，降準雖然會對短期市場造成擾動，但是通常不會影響市場原有的運行趨勢。例如，在2015年上半年央行兩次宣布降準后的首個交易日上證指數(shù)都出現(xiàn)了下跌，然而這并沒有改變2015年上半年市場強勢上漲的大趨勢。另外，在2018年三次宣布降準后，大盤并未出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)勢。

不過，央行宣布降準也曾成為行情“轉(zhuǎn)折點”。例如2015年8月25日央行宣布降準0.5個百分點，在此后的首個交易日大盤雖然下跌1.27%，但這卻是那輪快速下跌的“最后一跌”。從8月27日起大盤便進入了一輪為期4個月的中期反彈。

對于此次降準，邵宇認為，可能會有部分資金進入資本市場，但是跟去年相比，可能實體經(jīng)濟吸納的資金更多一點。

開源證券策略首席分析師牟一凌最新發(fā)布的觀點認為，降準體現(xiàn)了政策決策者在能源轉(zhuǎn)型過程中應對長期通脹中樞抬升的政策嘗試。這無疑是對市場的一種利好。當下在對地產(chǎn)信用創(chuàng)造功能的抑制環(huán)境下，需要關注傳統(tǒng)地產(chǎn)投融資體系中為追求穩(wěn)定投資收益的資金提供回報的功能欠缺。而相對寬松的流動性環(huán)境可能加速此類資金需求回報資產(chǎn)的過程，這為低估值的價值股提供了修復的空間。其中，周期類的價值股的長期盈利預期正在被修正，正在進一步符合該類資金的需求，價值重估具備了天時地利與人和。