每經(jīng)記者｜金喆    實(shí)習(xí)生 黃穎琳    每經(jīng)編輯｜湯輝    

7月14日晚間，鹽津鋪?zhàn)樱?02847，SZ）發(fā)布2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4500萬(wàn)元~5500萬(wàn)元，同比下降57.68%~65.38%。公告表示，對(duì)社區(qū)團(tuán)購(gòu)的低估、渠道拓展、新品上市、研發(fā)費(fèi)用、股權(quán)激勵(lì)支付等各種因素層層疊加，致使二季度盈利不增反減，上半年業(yè)績(jī)同向下滑。

鹽津鋪?zhàn)佣刂煺?月15日的投資者電話交流會(huì)上對(duì)包括《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在內(nèi)的參會(huì)者表示，商超人流減少是不可逆的客觀事實(shí)，關(guān)鍵是打造全渠道矩陣，將商超和新零售、散裝和定量裝都置于同等重要的位置。

他也坦言，因?yàn)樯习肽瓴贿_(dá)預(yù)期，加重了下半年的壓力，但公司仍會(huì)按照既定的戰(zhàn)略方向全力沖刺，未來(lái)有信心完成轉(zhuǎn)型任務(wù)。

預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)下滑近六成

公開資料顯示，鹽津鋪?zhàn)佑?017年2月8日上市，被譽(yù)為“休閑零食自主制造第一股”，上市以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，特別是2020年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.59億元，同比增長(zhǎng)39.99%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.42億元，同比增長(zhǎng)88.83%。

今年一季度，鹽津鋪?zhàn)友永m(xù)此前的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)達(dá)到8203.28萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.41%。

從股價(jià)上來(lái)看，鹽津鋪?zhàn)釉谌ツ晗硎?ldquo;高光”，全年漲幅超過(guò)200%。但7月14日晚間的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，同比下滑約6成的業(yè)績(jī)直接讓投資者炸開鍋。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)預(yù)告推算，鹽津鋪?zhàn)釉诮衲甑诙径忍潛p2703萬(wàn)元~3703萬(wàn)元。

鹽津鋪?zhàn)釉诘诙径仍庥隽耸裁?？?duì)此，鹽津鋪?zhàn)釉陬A(yù)告中解釋了六方面原因，其中提到，公司低估了社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新零售渠道對(duì)傳統(tǒng)商超渠道影響，2021年上半年在商超渠道人員推廣、促銷推廣等相關(guān)市場(chǎng)費(fèi)用投入過(guò)多（有冗余），但商超渠道銷售收入增長(zhǎng)及渠道業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期。

另外，在渠道的拓展方面，鹽津鋪?zhàn)臃Q，在定量裝流通渠道和在華東華北拓展新區(qū)域，已完成前期團(tuán)隊(duì)組建和前期市場(chǎng)費(fèi)用投放，目前均處于培育階段。據(jù)了解，鹽津鋪?zhàn)拥纳虡I(yè)模式是用散裝把多品類聚焦在一起，整合供應(yīng)鏈，同時(shí)選出散裝中最強(qiáng)的產(chǎn)品做全渠道的定量裝。

朱正旺在交流會(huì)上坦言，社區(qū)團(tuán)購(gòu)使得整個(gè)零售格局去中心化、去終端化，公司之前對(duì)社區(qū)團(tuán)購(gòu)的興起比較樂(lè)觀，其確實(shí)承接了商超渠道下滑的一部分流量，但并不是說(shuō)商超渠道下滑的全部流量都去了社區(qū)渠道，要提前應(yīng)對(duì)這種新形勢(shì)下的變化。

受業(yè)績(jī)預(yù)告下滑影響，7月15日一開盤，鹽津鋪?zhàn)泳捅环庠诹说０?，?bào)收于86.09元/股，市值蒸發(fā)近12億元。

傳統(tǒng)商超和社區(qū)團(tuán)購(gòu)需同樣重視

在交流會(huì)上，投資者對(duì)接下來(lái)鹽津鋪?zhàn)拥膽?zhàn)略轉(zhuǎn)型方向尤為關(guān)注。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年~2019年鹽津鋪?zhàn)又睜I(yíng)商超渠道營(yíng)業(yè)收入連年攀升，分別為4.04億元、4.66億元和4.98億元，對(duì)應(yīng)營(yíng)收占比分別為53.57%、42.05%、35.56%。其中，2018年下半年開始大力推進(jìn)“鹽津鋪?zhàn)?rdquo;休閑零食屋+“憨豆先生”休閑甜點(diǎn)屋的“商超雙中島戰(zhàn)略”。

到2020年，直營(yíng)商超渠道營(yíng)業(yè)收入更是高達(dá)6.30億元，營(yíng)收占比為32.18%。截至去年年底，鹽津鋪?zhàn)赢a(chǎn)品已與沃爾瑪、家樂(lè)福等跨國(guó)超大型連鎖超市，以及華潤(rùn)萬(wàn)家、步步高等國(guó)內(nèi)知名連鎖商建立合作關(guān)系，共36家大型連鎖商超，覆蓋3088個(gè)賣場(chǎng)。

超市客流下滑明顯

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝

為何明明形勢(shì)叫好，如今卻受到社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新零售渠道的“迎面突擊”？朱正旺在電話交流會(huì)中表示，超市客流下降，這個(gè)是客觀事實(shí)，也是不可逆的。但超市畢竟有輻射半徑，在島已經(jīng)完全（走過(guò)）爬坡期的情況下，穩(wěn)定原來(lái)銷售或是降低不多，其實(shí)就已經(jīng)很好了。

對(duì)于鹽津鋪?zhàn)觼?lái)說(shuō)，目前來(lái)講應(yīng)該是優(yōu)先保證下沉，把有限的資源投到產(chǎn)出最快的地方，以此實(shí)現(xiàn)商超的數(shù)量增長(zhǎng)。朱正旺補(bǔ)充說(shuō)，“降價(jià)也是方式之一，但是需要建立在通過(guò)供應(yīng)鏈降低成本的基礎(chǔ)上。慢慢聚焦將供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)放大，然后提高產(chǎn)品的性價(jià)比和盈利空間。”

過(guò)去，鹽津鋪?zhàn)颖稚坛瑸橹鳎铝闶蹫檩o；散裝為主，定量裝為輔的策略，但現(xiàn)在是都放在了同等重要的位置。特別注意的是，社區(qū)團(tuán)購(gòu)和傳統(tǒng)商超并不是非此即彼的關(guān)系，前者帶來(lái)的更多是整個(gè)零售格局的去中心化、去終端化，只是承接了后者的其中一部分。

“我們之前的態(tài)度比較樂(lè)觀，但隨著社區(qū)團(tuán)購(gòu)的興起，大家都感受到競(jìng)爭(zhēng)程度的加劇、渠道帶來(lái)的紅利和壁壘保護(hù)的減弱，這對(duì)產(chǎn)品利潤(rùn)的要求更高。”朱正旺表示，在舒適區(qū)被打破的情況下，公司需要提前應(yīng)對(duì)這種新形勢(shì)的變化，打造涵蓋商超、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、線上電商等全渠道矩陣。

他還介紹，目前社區(qū)團(tuán)購(gòu)進(jìn)度正常，湖南地區(qū)與興盛優(yōu)選合作，外地則是與經(jīng)銷商合作。朱正旺還對(duì)外透露，“希望通過(guò)商超散裝、定量裝兩邊實(shí)現(xiàn)相互加持，共同把供應(yīng)鏈做大，把成本降低，出來(lái)的紅利一部分給消費(fèi)者，一部分給渠道，這正是我們?cè)谧龅氖虑椤?rdquo;

下半年股權(quán)激勵(lì)壓力加重

在電話交流會(huì)中，不少券商還著重對(duì)公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃發(fā)起提問(wèn)。鹽津鋪?zhàn)幽壳肮餐瞥隽藘善诠蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃，其中首期于2019年推出，第二期于2021年推出。股權(quán)激勵(lì)與業(yè)績(jī)掛鉤，公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將公司利益與高管及核心員工利益相綁定，同時(shí)設(shè)立較高的解除限售目標(biāo)，可激發(fā)管理人員積極性，推動(dòng)公司快速發(fā)展。

據(jù)了解，兩期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票解除限售條件目標(biāo)側(cè)重點(diǎn)有所不同，體現(xiàn)出了公司在不同階段根據(jù)自身情況而調(diào)整的發(fā)展戰(zhàn)略。首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃注重利潤(rùn)的提升，第二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)營(yíng)收增速提出了更高要求。

根據(jù)3月審議通過(guò)的《2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，本次激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為：相比2020年，公司2021-2023年?duì)I收增速不低于28%、62%和104%，折算成逐年增速為28%、27%和26%，扣非歸母凈利（不含股權(quán)激勵(lì)成本）增速不低于42%、101%和186%，折算成逐年增速為42%、42%和42%。若未來(lái)三年業(yè)績(jī)考核目標(biāo)得以達(dá)成，公司營(yíng)收規(guī)模將于2023年達(dá)到40億元，相較2020年實(shí)現(xiàn)翻倍，扣非歸母凈利接近5.5億元。

在業(yè)績(jī)預(yù)告中，公司也回應(yīng)最新進(jìn)展。自2021年5月1日起按權(quán)責(zé)發(fā)生制分月列支股份支付費(fèi)用，其中2020年半年度所得稅前共列支股份支付費(fèi)用2509.53萬(wàn)元，2021年半年度所得稅前共列支股份支付費(fèi)用3384.82萬(wàn)元。

面對(duì)股權(quán)激勵(lì)的的業(yè)績(jī)要求，朱正旺回應(yīng)稱，確實(shí)因?yàn)樯习肽瓴贿_(dá)預(yù)期，加重了下半年的壓力。但是，公司依然會(huì)按照既定的戰(zhàn)略朝前面全力沖刺，因?yàn)槎径仁菫槿⑺募径却蚧A(chǔ)，今年是為后面兩年打基礎(chǔ)，步調(diào)就是往這個(gè)方向走的。

“現(xiàn)在就像是2017年我們上一輪轉(zhuǎn)型的時(shí)候，定了改革方向，對(duì)后面還是保持充分信心。”朱正旺如此說(shuō)道。