每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

7月23日晚間，央行正式發(fā)布新的《證券公司短期融資券管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。新的管理辦法明確證券公司發(fā)行短融應當具備“近6個月內(nèi)流動性覆蓋率持續(xù)高于行業(yè)平均水平”等條件，同時也約定了證券公司短期融資券募集資金所禁止的用途。

值得注意的，這是自2004年央行出臺《證券公司短期融資券管理辦法》后近17年的首次修訂。新的管理辦法將于2021年9月1日起實施。

明確短融資金不得用于五種情況

先來看新版管理辦法的主要內(nèi)容：

此次新修訂的《辦法》包括發(fā)行人資質(zhì)、限額和期限管理、信息披露、事中事后管理等內(nèi)容，共22條。共有以下要點。

第一，將短融最長期限延長。將證券公司短期融資券定義為證券公司在銀行間市場發(fā)行的、期限為1年以內(nèi)（含1年）的還本付息的債券。

第二，發(fā)行條件。

《辦法》規(guī)定，證券公司發(fā)行短期融資券應當具備以下六個條件：

（一）具有較強的流動性管理能力，流動性風險管理體系健全，能夠有效識別、計量、監(jiān)測和控制流動性風險，能以合理的成本及時滿足流動性需求；

（二）資產(chǎn)負債結構合理，期限錯配、交易對手集中度、債券質(zhì)押比例等適度，近2年內(nèi)風險控制指標持續(xù)符合監(jiān)管要求；

（三）近6個月內(nèi)流動性覆蓋率持續(xù)高于行業(yè)平均水平；

（四）取得證監(jiān)會關于發(fā)行短期融資券資格的認可；

（五）近2年內(nèi)未因重大違法違規(guī)行為受到行政處罰；

（六）中國人民銀行要求的其他條件。

第三，使用范圍。

《辦法》明確規(guī)定，證券公司不得將發(fā)行短期融資券募集的資金用于以下用途：

（一）固定資產(chǎn)投資和營業(yè)網(wǎng)點建設；

（二）股票市場投資；

（三）為客戶證券交易提供融資；

（四）長期股權投資；

（五）中國人民銀行禁止的其他用途。

第四，明確證券公司出現(xiàn)以下五個行為，將受到處罰：

（一）不符合本辦法規(guī)定的條件擅自發(fā)行短期融資券；

（二）未按規(guī)定披露信息或報送文件；

（三）以不正當手段操縱市場價格、誤導投資者；

（四）募集資金用于禁止性用途；

（五）其他違反本辦法的行為。

《辦法》對中小券商負債管理更為有利

值得一提的是，從新舊辦法對比來看，本次新修訂的《辦法》更加簡潔：新辦法共有22條，而2004版《辦法》總共多達41條。

在今年3月對此次證券公司短期融資券管理辦法向社會征求意見時，央行對修訂原因做了詳細解釋：目前，證券公司經(jīng)營模式、融資環(huán)境和風險特點已經(jīng)發(fā)生較大變化，根據(jù)市場成員訴求和金融市場宏觀管理需要，《辦法》修訂稿建立了以流動性管理為核心的管理框架，取消發(fā)行前備案，強化事中事后管理，引導證券公司提高流動性管理能力，促進貨幣市場平穩(wěn)健康發(fā)展。修訂的主要內(nèi)容包括：1）取消發(fā)行前備案，強化事中事后管理；2）大幅修改證券公司短期融資券發(fā)行門檻，建立以流動性管理為核心的管理框架；3）延長短期融資券最長期限至不超過1年；4）取消證券公司發(fā)行短期融資券的強制評級要求，給券商發(fā)行短期融資券提供便利。

目前短期融資券已成為證券公司補充流動性的重要方式。東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2019年證券行業(yè)短期融資券的總發(fā)行規(guī)模達4491億元；2020年更是提升至7983億元。

萬和證券指出，《辦法》除增設了流動性覆蓋率指標外，還要求發(fā)行券商資產(chǎn)負債結構合理，期限錯配、交易對手集中度、債券質(zhì)押比例適度，并對短期融資券發(fā)行程序、發(fā)行期限和余額管理等方面做出優(yōu)化和調(diào)整。《辦法》對證券公司負債和流動性管理影響顯著，未來勢必也會對券商行業(yè)整體管理規(guī)劃產(chǎn)生引導作用。

此外，萬和證券還指出，《辦法》對中小券商更為有利。之前交易所1年以內(nèi)的公募短債，實際申報過程要求證券公司監(jiān)管評級達到A類以上，中小券商普遍不符合要求，導致了中小券商缺乏1年以內(nèi)的負債管理工具。本次修訂將短期融資券發(fā)行期限從原來的最長不超過91天延長至不超1年期，讓更多中小券商可以靈活選擇發(fā)行期限，匹配資產(chǎn)業(yè)務規(guī)劃和投放，豐富了中小券商負債管理工具。