每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)編輯｜廖丹    

曾經(jīng)一度火爆的結(jié)構(gòu)性存款如今降溫明顯。最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月末，中資銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為6.04萬億元，創(chuàng)下近四年最低記錄，較2020年4月最高點(diǎn)時(shí)下滑6.10萬億元，規(guī)模已經(jīng)“腰斬”。

不僅如此，結(jié)構(gòu)性存款的預(yù)期收益率也有所下降。根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院對國有銀行、股份制銀行監(jiān)測的數(shù)據(jù)，過去一年結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率呈震蕩下跌趨勢。

量價(jià)齊跌之下，這一曾經(jīng)的攬儲利器將對銀行負(fù)債端帶來怎樣的影響？分析人士指出，結(jié)構(gòu)性存款持續(xù)壓降帶動商業(yè)銀行負(fù)債成本下降，但同時(shí)影響負(fù)債穩(wěn)定性，而7月降準(zhǔn)向銀行注入了長期資金，有助于改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，后續(xù)信貸有望發(fā)力，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力整體上升。

結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模較高峰時(shí)期“腰斬”

資管新規(guī)落地后，銀行保本理財(cái)產(chǎn)品逐步整改壓縮，一時(shí)間結(jié)構(gòu)性存款被視為保本理財(cái)?shù)奶娲艿阶放?，?guī)模快速增長。不過由于套利空間的存在，部分企業(yè)獲取低成本貸款后，投資結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行套利，扭曲了貨幣政策的傳導(dǎo)。于是，監(jiān)管出手嚴(yán)格管控結(jié)構(gòu)性存款。

去年6月，每經(jīng)記者從多家股份行獲悉，監(jiān)管窗口指導(dǎo)要求壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，要求在當(dāng)年年底前逐步壓降至年初規(guī)模的三分之二。從數(shù)據(jù)上來看，中資銀行結(jié)構(gòu)性存款余額在去年4月達(dá)到峰值12.14萬億元，之后逐漸回落，至去年年底已壓降至6.44萬億元。

進(jìn)入2021年，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模在1月出現(xiàn)反彈，之后持續(xù)回落。今年1月末，結(jié)構(gòu)性存款余額重新回升至7.02萬億元。東吳證券分析師馬祥云在研報(bào)中指出，出現(xiàn)反彈主要因?yàn)?ldquo;開門紅”因素，銀行在此階段大力攬儲，是正常的季節(jié)效應(yīng)，預(yù)計(jì)反彈并不可持續(xù)。

央行數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中資銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為6.04萬億元，大型銀行個人、單位結(jié)構(gòu)性存款和中小型銀行個人、單位結(jié)構(gòu)性存款四項(xiàng)指標(biāo)均環(huán)比下降。結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模創(chuàng)下2017年6月以來新低，相比2020年4月末的歷史峰值已經(jīng)“腰斬”。

這當(dāng)中除了有監(jiān)管嚴(yán)格管控的因素，財(cái)務(wù)上會計(jì)科目的變更也一定程度降低了企業(yè)配置結(jié)構(gòu)性存款的意愿。今年2月，財(cái)政部等四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則切實(shí)加強(qiáng)企業(yè)2020年年報(bào)工作的通知》?！锻ㄖ访鞔_，企業(yè)應(yīng)將持有的結(jié)構(gòu)性存款記入“交易性金融資產(chǎn)”科目，而此前企業(yè)一般將結(jié)構(gòu)性存款計(jì)入“貨幣資金”科目。這一變更會導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中流動性資金數(shù)目的減少，進(jìn)而降低企業(yè)配置結(jié)構(gòu)性存款的意愿，帶動單位結(jié)構(gòu)性存款下滑。

平均預(yù)期最高收益率呈震蕩下跌趨勢

規(guī)模持續(xù)壓降的同時(shí)，結(jié)構(gòu)性存款的預(yù)期收益率也有所下滑。根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院對國有銀行、股份制銀行監(jiān)測的數(shù)據(jù)，過去一年結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率呈震蕩下跌趨勢。6月份發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率為3.59%，同比下降34BP。

6月21日，市場利率定價(jià)自律機(jī)制優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式，將原由存款基準(zhǔn)利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限，改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定基點(diǎn)確定。從銀行執(zhí)行情況來看，多家銀行定期存款利率調(diào)整，其中短期利率大多上調(diào)，2年及以上長期利率普遍下調(diào)。

融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平指出，本次新規(guī)對結(jié)構(gòu)性存款沒有直接影響，結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期收益率或呈現(xiàn)出分化態(tài)勢，掛鉤Libor、Shibor、匯率等標(biāo)的的結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率或小幅走低，掛鉤股指、石油價(jià)格等標(biāo)的結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率將維持高位。“整體來看，在普通定存和大額存單中長期利率下跌的背景下，結(jié)構(gòu)性存款對儲戶的吸引力將增強(qiáng)，但在監(jiān)管約束之下規(guī)模不會明顯增長。”

中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中指出，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模壓縮降低了銀行高息存款的比重，最高預(yù)期收益率下行也有助于控制負(fù)債成本。但是銀行的穩(wěn)定性負(fù)債（定期存款+結(jié)構(gòu)性存款）規(guī)模下滑，中小銀行在吸收存款方面競爭力不足，形勢更為嚴(yán)峻。

上述報(bào)告表示，盡管結(jié)構(gòu)性存款壓降帶動銀行負(fù)債穩(wěn)定性下滑，但7月降準(zhǔn)向銀行注入了長期資金，后續(xù)信貸有望發(fā)力，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力整體上升。此次降準(zhǔn)釋放約1萬億元長期資金，不僅能減輕MLF集中到期以及7月稅期高峰帶來的壓力，還可以緩解銀行長期負(fù)債穩(wěn)定性不足的瓶頸。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)