在公募基金近23萬億的規(guī)模中，債券型基金近年來占比明顯提升，全市場的債券型基金一共有2443只，凈值占比22.97%。這說明，一方面，固收類產(chǎn)品在廣大投資者的資產(chǎn)配置中，占據(jù)了重要位置，另一方面，投資者對于固收類產(chǎn)品的廣泛需求，對各家基金公司而言既是機遇也是挑戰(zhàn)。

特別是近年來，隨著無風險收益率的持續(xù)下滑，不管是銀行的理財產(chǎn)品，還是公募的貨幣基金，收益率不斷走低，投資者的產(chǎn)品需求在不斷發(fā)生變化。這要求基金公司在守好“基本盤”的同時，更要以貼近市場、貼近投資者的姿態(tài)，以更多元化的產(chǎn)品化結(jié)構(gòu)來滿足日益增長的固收需求。

作為“老十家”之一的嘉實基金，發(fā)展的血液中從來不缺自我求變的精神，其正在展開的基石固收戰(zhàn)略升級，既是嘉實主動求變的精神延續(xù)，也是提升投資者服務(wù)的初心使然。

業(yè)內(nèi)人士評價道：“嘉實基金通過主動管理和全面有效的風險控制，不斷地優(yōu)化產(chǎn)品、提升服務(wù)體驗，其獨特的固定收益投研模式和理念持續(xù)受到市場的認可，不僅可以在不同賽道長期滿足客戶需求，而且可以為不同投資者提供差異化的解決方案。”

豐沛且各具特色的固收產(chǎn)品線

如果把基金公司比作一家超市，作為“老十家”之一的嘉實基金，其產(chǎn)品之豐沛，足以讓投資者在這里實現(xiàn)一站式購齊。除了權(quán)益產(chǎn)品，嘉實基金的固收產(chǎn)品線在經(jīng)過多年深耕之后，已經(jīng)在短債基金，長債基金、貨幣+，固收+等多個細分領(lǐng)域深入布局。

嘉實基金對于固收產(chǎn)品的深厚積淀，可追溯到2003年，彼時推出了嘉實理財通系列基金，該基金實際上是由三只獨立運作的基金構(gòu)成，其中就包括了嘉實基金的“1號”債基--嘉實債券。

嘉實債券成立時就強調(diào)“以本金安全為前提”。數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，該基金最近10年間最大回撤3.94%，近五年最大回撤2.64%，近一年最大回撤僅1.03%，越來越低的回撤表現(xiàn)是其對風險控制的嚴苛體現(xiàn)。

而在短期債券基金中，嘉實超短債也是極具代表性的一只產(chǎn)品，該基金既是國內(nèi)首只超短債基金，也是超短債基金中的分紅之王。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月16日，成立以來累計回報率為66.41%，更值得一提的是，嘉實超短債成立以來已實施151次分紅，累計分紅金額超13億元。

嘉實基金相關(guān)人士表示：“從投資策略來看，嘉實超短債基金主要投資于較短期限的債券及貨幣市場資產(chǎn)，風險收益特征介于貨幣基金與普通純債型基金之間，主打‘貨幣增強’或‘理財替代’的產(chǎn)品定位。”

在嘉實基金的固收產(chǎn)品線中，像這樣讓人印象深刻的基金還有不少，比如嘉實基金旗下“穩(wěn)”系列三只純債基金，嘉實穩(wěn)祥純債、嘉實穩(wěn)華純債、嘉實穩(wěn)元純債，在海通證券最新的基金評級報告中，這三只基金均獲得三年期五星級評價，成立超過5年的嘉實穩(wěn)祥純債A同時獲得五年期五星級評價。

尤其值得注意的是，在中長期純債基金中，嘉實穩(wěn)祥純債可謂是風險與收益配比的標桿產(chǎn)品。海通證券數(shù)據(jù)顯示截至6月30日，該基金最近五年回報為23.21%，最近三年回報為15.34%，兩項指標均排名同類前1/5;從回撤表現(xiàn)來看，該基金成立五年多來最大回撤為1.17%,最近一年回撤僅為0.57%。

另外，這幾年以理財替代為目標的固收+，在嘉實基金也有豐富的對標產(chǎn)品，比如嘉實多元收益、嘉實穩(wěn)固收益、嘉實鑫和等，都是其精心打造的“固收+”類產(chǎn)品，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，嘉實基金“固收+”類產(chǎn)品從2017年以來，持有一年期98%的概率能夠?qū)崿F(xiàn)正收益，而持有一年收益率超過5%的概率達到80%以上。

自我求變的開放態(tài)度

良好業(yè)績表現(xiàn)的背后，源于嘉實基金在固定收益投資領(lǐng)域的長期積累與沉淀，以及其硬核的四大核心能力：大類資產(chǎn)配置能力、信用研究能力、交易能力、市場風險分析能力。

如果要把這些核心能力進一步分解，可以發(fā)現(xiàn)還可以細化到很多層面，比如面對市場逆境時的主動防御投資策略，具有靈活性、大膽性和主動性；對市場、行業(yè)和個券三個層次進行多重覆蓋和多角度的論證，體現(xiàn)了嚴密的研究分析層次管理；通過深度分析持續(xù)和動態(tài)地輔助管理組合再平衡所需要素，體現(xiàn)了深度的風險管理。

當然，更重要的是，在核心能力圈的打造上，嘉實基金永遠保持一種自我求變的開放心態(tài)，這種求變不是盲從，也不是追求熱點，而是真正圍繞兩方面來展開，一是圍繞提升固收的投研能力展開，二是緊跟行業(yè)發(fā)展步伐，圍繞投資者的需求展開。

比如嘉實基金要求投研團隊成員更全面地覆蓋市場，并且從更多角度及時發(fā)現(xiàn)、分析和有效解決問題，以提高投資策略的正確率，同時還要有遠見和預(yù)判能力。

此外，近年來隨著一些傳統(tǒng)固收類產(chǎn)品收益率的持續(xù)下滑，以及理財產(chǎn)品預(yù)期收益率的不斷下降，投資者其實已經(jīng)不再滿足于傳統(tǒng)的貨幣基金或是債券基金。

業(yè)內(nèi)分析人士指出：“這就要求基金公司要有閱讀市場變化的能力，并且能夠快速作出反應(yīng)，能夠在新環(huán)境下為不同的客戶提供更有競爭力的產(chǎn)品，提供更好的服務(wù)。而要做到這幾點，其實并不容易，它需要基金公司本身就具備長期的積累，有豐富的資源在關(guān)鍵的時候?qū)崿F(xiàn)快速轉(zhuǎn)化。”

而在這方面，嘉實基金也快速作出反應(yīng)，面對當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，新投資品種不斷涌現(xiàn)，以及客戶風險意識的不斷提升的大環(huán)境，嘉實基金要求固收投研團隊成員必須對業(yè)務(wù)有前瞻性，在別人沒有布局的領(lǐng)域著手。同時，嘉實基金要求“將產(chǎn)生穩(wěn)定的絕對收益回報率、產(chǎn)生有競爭力的絕對收益回報率，為投資者提供穩(wěn)定的風險調(diào)整以及超額回報”，作為固定收益投資的目標。

團隊強大 初心不改

當然，嘉實基金的自我求變是有底氣的，這份底氣就來自于強大的固收團隊。據(jù)悉，嘉實基金固定收益投研體系是由基金經(jīng)理、交易員和研究員構(gòu)成的“三足鼎立”動態(tài)協(xié)調(diào)決策框架。

在這個體系的各個領(lǐng)域，嘉實基金人才濟濟，且管理經(jīng)驗豐富，具備出色的大類資產(chǎn)配置能力、信用研究能力、交易能力和市場風險分析能力。旗下的固收團隊領(lǐng)軍人包括了胡永青、王亞洲、李曈等知名基金經(jīng)理。

其中胡永青是嘉實基金董事總經(jīng)理、固收+解決方案CIO。擁有具有17年投資經(jīng)驗，成熟的絕對回報策略，方法論，擅長于以絕對回報為目標，戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)相結(jié)合，采用衍生工具、打新等方式增厚收益，并通過風險預(yù)算、安全墊等方式嚴控下行風險。

還有嘉實基金穩(wěn)健固收戰(zhàn)隊策略總監(jiān)的王亞洲，WIND數(shù)據(jù)顯示，王亞洲擁有近10年證券從業(yè)年限，2014年6月加入嘉實基金固定收益部任研究員，2015年7月開始擔任基金經(jīng)理。目前王亞洲任職基金經(jīng)理年限超過6年，在管基金總規(guī)模85.06億元。他當前管理時間最長的基金是嘉實穩(wěn)祥純債A，自2016年11月4日管理該基金，截至今年7月19日，任職回報達22.96%，同類排名前1/8，超越業(yè)績基準回報達10.64%。

他是一個典型的固定收益型投資選手，對回撤的忍耐度非常低。在王亞洲看來，“如果對回撤沒有足夠重視，牛市轉(zhuǎn)熊市時，可能會陷入長期回撤或者發(fā)生實際損失?？刂苹爻凡恢皇窃趥行苁袝r，在牛市時依然要未雨綢繆。”

另外，擔任嘉實基金貨幣+戰(zhàn)隊策略總監(jiān)的李曈，自2014年12月加入嘉實基金以來，目前在管基金總規(guī)模達2525.77億元。任職期間最佳基金回報22.30%。

領(lǐng)軍人才集結(jié)團隊，匯聚成了優(yōu)秀的人才梯隊，讓嘉實基金的基石固收投資能力持續(xù)為客戶創(chuàng)造回報提供了強有力的人才保障，同時也是投資者長期以來選擇嘉實基金的信心所在。

據(jù)悉，從1999年3月份到現(xiàn)在，22年的歷程，嘉實基金管理的資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)超過1.3萬億元，累計服務(wù)的個人客戶已經(jīng)超過1億人，累計服務(wù)的機構(gòu)客戶超過7000家。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，嘉實基金通過公募產(chǎn)品已為持有人實現(xiàn)了超2800多億元的回報。

（投資有風險，入市需謹慎）

文/安安