每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜吳永久    

8月10日晚間，國金證券（600109，收盤價(jià)11.52元）發(fā)布公告稱，公司有關(guān)本次非公開發(fā)行A股股票的相關(guān)事項(xiàng)已經(jīng)董事會(huì)審議通過。本次發(fā)行擬定增不超過7億股，募集不超過人民幣60億元。扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于增加公司資本金、補(bǔ)充營運(yùn)資金及償還債務(wù)，用于擴(kuò)展相關(guān)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司的市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)及股東利益最大化的實(shí)現(xiàn)。

但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，國金證券原本在2015年6月推出非公開發(fā)行股票方案，在經(jīng)歷過調(diào)整與等待之后，最終還是以失敗告終。

資本中介業(yè)務(wù)為投入第一重點(diǎn)

根據(jù)國金證券公告，本次進(jìn)行定增補(bǔ)充資本是有著必須性：國內(nèi)資本市場的發(fā)展正逐漸構(gòu)建證券業(yè)新生態(tài)，證券行業(yè)分層分化發(fā)展加劇，同質(zhì)化競爭將無以為繼，行業(yè)集中度正在加速提升。同時(shí)，外資券商正加快布局，證券行業(yè)競爭白熱化。資本規(guī)模是證券公司提高綜合競爭力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的核心因素之一，較強(qiáng)的資本實(shí)力是公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)和持續(xù)健康發(fā)展的重要保障。

與此同時(shí)，證券行業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的占比日趨下降，國內(nèi)券商開始擺脫僅依靠牌照和通道類業(yè)務(wù)的輕資產(chǎn)模式，資本實(shí)力對(duì)于券商發(fā)展質(zhì)量、發(fā)展?jié)摿?、發(fā)展空間的重要性極大提升。

本次非公開發(fā)行的發(fā)行對(duì)象為不超過三十五名的特定對(duì)象。本次非公開發(fā)行A股股票數(shù)量不超過7億股（含7億股）。發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。

國金證券表示，本次定增募集資金具體投向包括：資本中介業(yè)務(wù)投入不超過 20 億元；證券投資業(yè)務(wù)投入不超過15億元；向全資子公司增資不超過 5 億元；信息技術(shù)及風(fēng)控合規(guī)投入不超過5億元；補(bǔ)充營運(yùn)資金及償還債務(wù)不超過 15 億元。

2015年6月高點(diǎn)曾提出定增 但兩次調(diào)整后依然折戟

值得一提的是，國金證券并非第一次提出定增。

2015年6月，國金證券發(fā)布定增預(yù)案，公司擬發(fā)行不超過5.59億股，發(fā)行價(jià)格不低于26.85元/股，預(yù)計(jì)募集資金不超過150億元。當(dāng)時(shí)提出的募資投向主要用于加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的投入、利用大數(shù)據(jù)推進(jìn)資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新、全方位培育和服務(wù)私募機(jī)構(gòu)投資者、進(jìn)一步擴(kuò)大信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模等。

但2015年6月正值A(chǔ)股高點(diǎn)，隨后市場突然由牛轉(zhuǎn)熊。2015年11月，國金證券調(diào)整了發(fā)行數(shù)量和價(jià)格，將發(fā)行數(shù)量減少至不超過3.34億股，發(fā)行價(jià)格不低于14.38元/股，發(fā)行規(guī)模不超過48億元，較首次提出的募資規(guī)?？s水三分之二。

但市場一直沒有給予國金證券好的定增時(shí)機(jī)。因2015年利潤分配的影響，2016年6月，國金證券第二次調(diào)整定增預(yù)案，將發(fā)行數(shù)量調(diào)整為3.36億股，發(fā)行價(jià)格調(diào)整為14.30元/股，募集金額不變。2017年3月，國金證券定增方案獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。不過，最終因市場原因，公司未能尋找到合適時(shí)機(jī)、合適的投資者完成定增，最后無奈宣布放棄。

從上次與本次的募資投向來看，有了較大變化的是，本次將資本中介業(yè)務(wù)作為募資投向重點(diǎn)。國金證券表示，這一投入有利于公司抓住市場機(jī)遇，擴(kuò)大相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模，提升盈利能力和綜合性金融服務(wù)能力。近年來，公司為個(gè)人及機(jī)構(gòu)客戶提供包括融資融券、股票質(zhì)押式回購及約定購回式交易等資本中介服務(wù)，為公司帶來了穩(wěn)定的利息收入，并衍生出經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，以及其他產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì)。在充分把控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，公司適度增加資本中介業(yè)務(wù)的資金配置有助于相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，進(jìn)一步優(yōu)化公司收入結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司盈利能力。公司將繼續(xù)秉持穩(wěn)健發(fā)展、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)格與節(jié)奏開展融資融券、股票質(zhì)押等業(yè)務(wù)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與排查，確保整體規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)。

不過，從今年以來券商再融資情況來看，要想頂格定增并不容易。如浙商證券在今年上半年完成定增，公司預(yù)計(jì)募資100億，最終僅募到28.05億元。去年12月29日，中信建投發(fā)布定增公告稱增發(fā)1.1億股，發(fā)行價(jià)格為35.21元，募集資金總額為38.84億元，較計(jì)劃募資130億元縮水近100億。

國金證券拋出定增計(jì)劃想補(bǔ)充資本金本來無可厚非，但關(guān)鍵在于，能否選擇到一個(gè)好時(shí)機(jī)。有時(shí)候，這恐怕得有一點(diǎn)運(yùn)氣成分。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)