每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜易啟江    

近日，廣發(fā)銀行金融債券承銷招標(biāo)結(jié)果獲得突破，中選單位之一申萬宏源承銷費(fèi)率為百萬分之一。也就是說，如果債券發(fā)行規(guī)模100萬元，承銷費(fèi)用只需1塊錢，這在行業(yè)中此前很難想象。

這種現(xiàn)象對于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展究竟是利是弊？是否需要立刻制止和糾正？每日經(jīng)濟(jì)新聞記者采訪并獲取了更多信息。業(yè)內(nèi)人士指出，這是市場競爭的結(jié)果，而且日漸發(fā)展成為慣例，就是為了沖量。

另一方面，從“融資難融資貴”的角度來看，債券承銷費(fèi)用降低，也就是融資成本降低，對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，有助于提升運(yùn)行效率，而這正體現(xiàn)了金融的本質(zhì)，降低融資成本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

承銷費(fèi)用為何這么低？

按照采購項(xiàng)目中選結(jié)果，項(xiàng)目擬通過集采選定最多不超過6家中選供應(yīng)商作為主承銷商，由其向廣發(fā)銀行提供2021-2022年共計(jì)600億金融債券發(fā)行服務(wù)并執(zhí)行相關(guān)工作。采購方式為競爭性磋商。

候選中選供應(yīng)商為：申萬宏源證券有限公司，中選費(fèi)率為0.0001%；中信建投證券股份有限公司，中選費(fèi)率為0.000133%；國泰君安證券股份有限公司，中選費(fèi)率為0.0002%；招商銀行股份有限公司廣州分行，中選費(fèi)率0.0002%；華泰證券股份有限公司，中選費(fèi)率0.0003%；廣發(fā)證券股份有限公司，中選費(fèi)率0.0003%。

公示時(shí)間是8月9日，公示期為3日。

費(fèi)率0.0001%，亦即百萬分之一，即便按照600億元這一總發(fā)行規(guī)模來算，承銷費(fèi)用也才6萬元。若按費(fèi)率0.0003%算，承銷費(fèi)用總計(jì)18萬元，實(shí)際上6家承銷商中僅有2家報(bào)出這個(gè)價(jià)格。

這種自行壓低服務(wù)價(jià)格的行為，是否對經(jīng)濟(jì)社會的運(yùn)行造成傷害？比如會否因此對服務(wù)大打折扣呢？或者造成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)？

業(yè)內(nèi)人士向每日經(jīng)濟(jì)新聞記者表示，這種不計(jì)成本的惡性競爭，也確實(shí)不利于行業(yè)發(fā)展。不過也成為了行業(yè)的慣例。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，其實(shí)費(fèi)用連人工成本都覆蓋不了。

但為什么要做賠本買賣呢？這是一個(gè)令外界不可思議的現(xiàn)象。

多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，就是為了沖量。“是為了要規(guī)模，600億??！”中標(biāo)了，規(guī)模就上去了。

而且，AAA公司沒風(fēng)險(xiǎn)，不愁銷售。“所以優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，券商都是愿意做的。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

主動壓價(jià)為了沖排名

但賠著錢沖規(guī)模，意義又在哪里呢，難道就是商業(yè)中的賠錢賺吆喝？

記者從多位業(yè)內(nèi)人士處了解到，沖規(guī)模，是為了排名。“證券公司有債券發(fā)行規(guī)模排名”，業(yè)內(nèi)人士說。

排名沖上去了，在其他項(xiàng)目上，招投標(biāo)就有優(yōu)勢。換句話說，就如購物平臺上，銷售量上去了，就能贏得更多的客戶的信任和關(guān)注，這正是流量經(jīng)濟(jì)時(shí)代的營銷之道。

一些聲音質(zhì)疑，價(jià)格壓下來了，服務(wù)質(zhì)量也就跟著打折。業(yè)內(nèi)人士表示，標(biāo)準(zhǔn)一點(diǎn)也差不了，因?yàn)槎家吖潭鞒?，要詢價(jià)銷售等等。

“其實(shí)都很麻煩，費(fèi)用壓根覆蓋不了成本。”對于這種情況，該人士進(jìn)一步表示，“我根本不參與，因?yàn)槲沂菆F(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，要完成業(yè)績，也要獎金。這都是頭部券商做的，要規(guī)模，競相壓價(jià)。我連招標(biāo)都不去的。不掙錢，沒工夫。”

他進(jìn)一步表示，這個(gè)600億發(fā)行量的承銷，費(fèi)用60萬還差不多，而不是6萬。

依照業(yè)內(nèi)人士所說，價(jià)格通過競爭下降，而服務(wù)質(zhì)量并未對應(yīng)下降。這種現(xiàn)象在如今的電商平臺中也非常普遍，特別是雙十一、618購物節(jié)商家做活動，打折銷售產(chǎn)品，老百姓因此得到實(shí)惠，反響熱烈。

從金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的天職這一角度來看，債券承銷的費(fèi)用下降，對應(yīng)的是債券融資成本下降，結(jié)合多年來市場反映的“融資難融資貴”問題，當(dāng)前金融業(yè)在市場競爭環(huán)境下主動降低融資的中間費(fèi)用，正是回應(yīng)了市場的呼聲，對于提升整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率大有裨益。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)