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8月25日晚間，新易盛（300502.SZ）發(fā)布2021年半年報。今年上半年，新易盛實現(xiàn)營收14.41億元，同比增長72.28%，凈利潤為3.23億元，同比增長68.92%。公司海外營收占比提高，已超過80%。

與此同時，新易盛還發(fā)布了一份收購公告，擬收購境外參股公司Alpine Optoelectronics,Inc（以下簡稱Alpine）。如以最高收購總價計算，較標的公司凈資產溢價超4億元。

對于高溢價收購情況，8月26日下午，《每日經濟新聞》記者致電新易盛董秘辦，對方表示不接受采訪。

境外營收占比超80%

新易盛的主營業(yè)務為光模塊的研發(fā)、設計、測試和銷售，產品服務于云計算數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)通信、5G無線網(wǎng)絡、電信傳輸、固網(wǎng)接入、智能電網(wǎng)、安防監(jiān)控等領域的國內外客戶，公司是國內少數(shù)批量交付100G光模塊、400G光模塊、掌握高速率光器件芯片封裝和光器件封裝的企業(yè)。

今年上半年，新易盛點對點光模塊產品產量為343萬只，同比增長25.18%，銷量為336萬只，同比增長20.43%。其中，境外銷量為210萬只，營收為11.54億元，占總營收的80.08%，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)了歷史新高。近三年，公司境外營收的占比都在50%上下。

為何公司上半年境外營收占比較往年高出不少？這或許源于兩方面的因素。

一方面，上半年國內市場需求同比有所減弱。招商證券通信組在研報中表示，5G進入建設第二年，今年上半年5G建設節(jié)奏明顯放緩，僅新建19萬站基站。同日發(fā)布半年報的另一光模塊龍頭企業(yè)中際旭創(chuàng)（300308.SZ）上半年營收幾乎與去年持平，公司在半年報中將原因歸于國內5G和數(shù)通市場的需求同比有所減弱。

另一方面，境外數(shù)據(jù)中心運營商資本開支持續(xù)增長。這也是新易盛在半年報中所提到的營收增長的一部分因素，招商證券通信組在研報中表示，2021年二季度北美云服務廠商業(yè)績出色，同時資本開支維持高速增長的態(tài)勢。二季度新易盛營收和凈利潤分別為8.17億元和2.11億元。

新易盛在半年報中表示，未來，隨著數(shù)據(jù)中心需求和建設的不斷增長，數(shù)據(jù)中心將逐漸成為光模塊的主要應用領域之一。據(jù)市場調研公司Omdia預測，2019年至2023年，全球數(shù)據(jù)中心資本支出將從820億美元上升至1250億美元，年復合增長率達9.8%。

高溢價收購參股公司剩余股權

年報發(fā)布當日（25日），新易盛還公告宣稱，擬以不超過4443.71萬美元的對價收購Alpine剩余股權。此前，新易盛已通過全資子公司Eoptolink Technology HK Ltd（以下簡稱香港新易盛）持有Alpine 1400萬股的優(yōu)先股，持股比例為37.92%。

Alpine成立于2017年，辦公地和注冊地都位于美國，公司主營業(yè)務為光模塊相關產品研究、設計和生產以及銷售渠道開發(fā)，提供低成本、大容量的光互連解決方案。

以今日的美元對人民幣的匯率1：6.48元來計算，4443.71萬美元折合人民幣2.88億元，標的總估值超過了4.6億元，如此高的估值，標的公司的財務狀況表現(xiàn)如何？

2020年，Alpine的營業(yè)收入為7369.39萬元，凈利潤為341.72萬元，截至今年4月底，Alpine的營業(yè)收入為3843.67萬元，凈利潤為43.23萬元，總資產為6208.96萬元，凈資產為4771.91萬元。以最高收購總價計算，對比截至4月底的凈資產，這一收購溢價超4億元。

值得注意的是，新易盛半年報中投資虧損227.69萬元，公司表示主要是報告期內確認聯(lián)營企業(yè)Alpine投資損失。

不過，新易盛也在收購公告中披露，收購總價由交割對價2221.85萬美元及或有對價不超過2221.85萬美元組成，或有對價的支付金額取決于Alpine業(yè)績目標的實現(xiàn)情況以及技術目標的達成情況。

為何提到技術目標？新易盛在公告中披露，Alpine是以產品研發(fā)為核心的，投資高科技公司或許也不能只從財務表現(xiàn)上進行考量。

從產品的角度看，目前Alpine具有競爭力的產品包括一款自主開發(fā)的nCP4硅光子技術平臺，一款可部署于5G無線網(wǎng)絡前傳、中傳和回傳應用和DCI應用的領先PAM4光模塊。

從研發(fā)能力看，Alpine擁有可變光衰減器、硅光調制器及相干收發(fā)光模塊等成功研發(fā)經驗，同時積累了在波導光學器件、晶圓工廠管理、封裝及測試的豐富行業(yè)管理經驗。從人員配置來看，Alpine主要研發(fā)團隊位于美國加利福尼亞州，擁有多位光模塊行業(yè)資深專家。

“收購有利于實現(xiàn)公司產業(yè)鏈上下游及全球化布局，增加公司研發(fā)實力，提高公司全球市場服務能力。”新易盛在公告中表示。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)