每經(jīng)記者｜鄭步春    每經(jīng)編輯｜吳永久    

本周三，A股調(diào)整，截至收盤(pán)，上證綜指微跌0.17%至3656.22點(diǎn)，其余股指跌幅相差不大，深綜指跌0.11%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.30%，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.87%，北上資金全天凈流入21.40億元。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三上午公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.3%；今年前8個(gè)月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.9%；8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.5%。

其中，消費(fèi)類(lèi)數(shù)據(jù)不如預(yù)期的程度較明顯，難怪周三消費(fèi)大白馬紛紛下滑，典型的如白酒等品種。

工業(yè)增加值增速數(shù)據(jù)疊加上游資源品漲價(jià)，故一些制造業(yè)藍(lán)籌仍出現(xiàn)比較顯著的下跌，比如美的集團(tuán)、格力電器等。

固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)略不如預(yù)期，但海螺水泥、萬(wàn)科等高相關(guān)品種仍涌現(xiàn)出不小的拋壓。值得一提的是，近期地產(chǎn)股走勢(shì)另受消息干擾，其中最重要的是恒大系相關(guān)新聞。

不過(guò)，周期類(lèi)股獨(dú)漲，化工、煤炭等股又開(kāi)始瘋漲，顯然與對(duì)應(yīng)的大宗商品標(biāo)的再度上漲相關(guān)。隔夜外盤(pán)天然氣、原油等大宗商品皆漲，周三內(nèi)盤(pán)相對(duì)應(yīng)品種也漲，如焦炭、焦煤期貨止跌并略有反彈，動(dòng)力煤則大漲了4.19%。還有，國(guó)內(nèi)的一些化工類(lèi)期貨漲幅更大，如聚乙烯等。

周期類(lèi)股中最引人關(guān)注的品種自然是中國(guó)石油，該股周二收出較長(zhǎng)上影線，周三卻又創(chuàng)出新高，收盤(pán)時(shí)大漲4.90%。中國(guó)石油拉升對(duì)盤(pán)面有些壓制作用，但會(huì)隨時(shí)間推移而弱化，投資者看久了就會(huì)麻木。

由經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，大宗商品上漲顯然是因?yàn)楣┙o端不足，與需求端的關(guān)聯(lián)并不大。“一頭熱”帶來(lái)的漲勢(shì)應(yīng)缺乏根基，故投資者如果持有周期類(lèi)股還是需謹(jǐn)慎。

上游資源品過(guò)分漲價(jià)對(duì)大消費(fèi)及制造業(yè)個(gè)股的壓力較大，綜合來(lái)看，我個(gè)人覺(jué)得至少會(huì)在以下三個(gè)層面構(gòu)成壓制：

第一個(gè)層面是市場(chǎng)資金本身就存在蹺蹺板效應(yīng)，當(dāng)大量資金炒作周期股時(shí)，消費(fèi)藍(lán)籌就會(huì)邊緣化。

第二個(gè)層面是上游原材料漲價(jià)會(huì)抬升大消費(fèi)、制造企業(yè)的成本，損及其未來(lái)利潤(rùn)。

第三個(gè)層面是資源品漲價(jià)或多或少抑制了央行采取更寬松貨幣政策的機(jī)會(huì)。周三央行足額續(xù)做到6000億元中期借貸便利，與之前微減量對(duì)沖相比，也僅僅是稍稍寬松。

當(dāng)前股市只是結(jié)構(gòu)性行情，小盤(pán)股及周期股走得較強(qiáng)，消費(fèi)白馬走得極弱。未來(lái)該風(fēng)格可能還會(huì)延續(xù)，投資者如果著眼短期，那么順勢(shì)而為也很正常，“有錢(qián)不買(mǎi)當(dāng)頭跌”自然也沒(méi)啥錯(cuò)。不過(guò)，如果著眼于中期或長(zhǎng)期，那么也可考慮分批進(jìn)行“左側(cè)”布局，因不少消費(fèi)藍(lán)籌已跌得較多，就算還有泡沫，應(yīng)該也不多了。

就股指來(lái)說(shuō)，因整體流動(dòng)性相對(duì)較充足，故即使熱門(mén)品種有所下跌，大概率也會(huì)有其他板塊頂上，故股指可能會(huì)維持相對(duì)平穩(wěn)。

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封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)