每經(jīng)記者｜鄭步春    每經(jīng)編輯｜吳永久    

中秋小長假期間，包括港股在內(nèi)的周邊市場大跌。本周三，A股恢復(fù)交易，不出意料地顯著低開，但其后在電力、“兩桶油”等油氣類個股、風(fēng)電、核電、水泥、光伏、煤炭等拉抬下收復(fù)了失地。截至收盤，上證綜指漲0.40%至3628.49點，深綜指跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.49%，科創(chuàng)50指數(shù)漲0.41%。從成交額來看，雖然外資缺席，但仍達(dá)萬億元以上，連續(xù)44個交易日破萬億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

殺跌板塊主要集中在白酒、豬肉、養(yǎng)雞、鹽湖提鋰、銀行、元宇宙、旅游等。節(jié)日期間，有關(guān)于茅臺酒在流通領(lǐng)域小幅跌價的消息，這應(yīng)是白酒股殺跌的重要原因之一。除此之外，應(yīng)該也有其他原因，比如8月數(shù)據(jù)顯示我國消費數(shù)據(jù)顯著不如預(yù)期，這對整個消費板塊的市場情緒相當(dāng)不利。

全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期貸款市場報價利率（LPR），結(jié)果是1年期仍為3.85%，5年期以上品種仍為4.65%，這兩項貸款市場報價利率均連續(xù)17個月保持不變，大致符合市場預(yù)期。

境外市場殺跌的原因比較復(fù)雜，其中一項是恒大系債務(wù)問題，這在港股中表現(xiàn)得尤其明顯，比如恒大系個股及中國平安及招行H股均于近期顯著殺跌。按一般理解，如果市場憂慮債務(wù)問題，那么高負(fù)債率公司相對更加易跌，而現(xiàn)金流較充沛的公司會好些。由A股周三表現(xiàn)看，這樣的特征雖然也有，但不是十分明顯。周三A股中的銀行股明顯下跌，保險股卻漲跌互現(xiàn)。至于另一高負(fù)債板塊地產(chǎn)股的走勢則更為離奇，居然出現(xiàn)了普漲現(xiàn)象，龍頭為保利發(fā)展。

市場永遠(yuǎn)是正確的，如果我們感到出乎意料，那也只能說我們對市場的理解還欠深刻。當(dāng)?shù)禺a(chǎn)行業(yè)有大量公司出脫資產(chǎn)時，保利發(fā)展之類可能正可低價購入資產(chǎn)。不管此理由是否牽強(qiáng)，但在充滿投機(jī)氣氛的A股中，也許不少投機(jī)資金正是這么想的，且這樣的想法一時也無法證實或證偽。

近期市場大概率還會盯著恒大債務(wù)事項，但此事對市場的沖擊大概率會慢慢趨向平緩。值得一提的是，外資向來就這類事項更為悲觀，所以投資者即使密切觀察外資動向，但對他們的看法多少也應(yīng)持懷疑態(tài)度，要不然操作節(jié)奏很易被帶歪。在我看來，我們管理層完全有能力控制這一切。無數(shù)事實證明，外資在看待我們時經(jīng)常會犯錯。

我個人覺得A股大盤應(yīng)該沒太大問題，但短期內(nèi)不排除還有稍大的震蕩。美聯(lián)儲正在召開利率會議，北京時間周四凌晨會宣布結(jié)果。市場中有一部分人懷疑這回美聯(lián)儲會給出縮減量化寬松政策的時間表，也有些人相信會推遲一兩個月再宣布，因預(yù)期頗為混亂，故外圍市場就有可能產(chǎn)生波動。不過，就A股投資者來說，除非手中拿的是資源類股，一般不必過分擔(dān)心外圍市場走向。

今年四季度A股市場大概率仍以平穩(wěn)為主，經(jīng)濟(jì)情況既封殺了許多上市公司業(yè)績增速，但同時也限制了流動性向偏緊一方發(fā)展，故市場大致會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。

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