每經(jīng)特約評(píng)論員 熊錦秋

11月17日，盛新鋰能發(fā)布公告稱，控股股東盛屯集團(tuán)決定終止繼續(xù)實(shí)施增持公司股份的計(jì)劃。有股民質(zhì)疑控股股東“不誠信”“忽悠投資者”。11月22日，盛屯集團(tuán)因此收到深交所監(jiān)管函。

2018年2月，盛新鋰能（時(shí)名威華股份）發(fā)布控股股東盛屯集團(tuán)及其一致行動(dòng)人增持計(jì)劃公告，基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的看好，其擬增持不低于3億元，增持未設(shè)定價(jià)格區(qū)間，實(shí)施期間為自增持計(jì)劃公告之日起6個(gè)月內(nèi)。實(shí)際上最后一筆增持是在2019年8月20日，到目前共增持了1.62億元。

本次披露的終止增持原因，是盛屯集團(tuán)的質(zhì)押比例較高、融資渠道受限，增持資金未能及時(shí)籌措到位等。從旁人角度看，近兩年盛新鋰能股價(jià)暴漲7倍，或許才是盛屯集團(tuán)終止增持的重要原因。假若當(dāng)時(shí)控股股東對(duì)增持設(shè)置價(jià)格條件，或許價(jià)格暴漲可作為暫時(shí)中止增持的理由，但當(dāng)初并未設(shè)定價(jià)格區(qū)間，也即無論多高價(jià)格都應(yīng)足額增持，終止增持與當(dāng)初的增持計(jì)劃初衷相悖。

值得思考的是，增持計(jì)劃到底屬于什么性質(zhì)？目前發(fā)布增持計(jì)劃的主體限于控股股東、持股5%以上股東、董監(jiān)高，這些主體的一個(gè)共性，就是均屬內(nèi)幕信息知情人，投資者認(rèn)為其掌握上市公司更多信息，包括內(nèi)幕消息，尤其信披公告往往表示增持目的是看好公司發(fā)展前景，這些主體發(fā)布增持計(jì)劃，當(dāng)然屬于投資者高度關(guān)注的事項(xiàng)，對(duì)此股民當(dāng)然解讀為利多。利多不僅體現(xiàn)在增持將改變股票供求關(guān)系，而且相關(guān)主體的增持行為將強(qiáng)化與上市公司的利益綁定，切實(shí)體現(xiàn)其看好公司發(fā)展前景的信心。

此前有上市公司及相關(guān)主體將增持計(jì)劃稱為增持承諾，而本案深交所也認(rèn)為控股股東違反了遵守承諾事項(xiàng)的相關(guān)規(guī)定。筆者傾向于認(rèn)為，增持計(jì)劃本質(zhì)上應(yīng)屬一種承諾，只要相關(guān)主體披露增持計(jì)劃，就相當(dāng)于承諾將如約增持，否則增持計(jì)劃只管發(fā)布不管落實(shí)，就可能導(dǎo)致利多落空或者利多變利空，對(duì)投資者造成誤導(dǎo)。

既然增持計(jì)劃可視為承諾，那么增持計(jì)劃（承諾）的作出、變更或終止，就應(yīng)符合相關(guān)法定流程，這方面主要遵循《上市公司監(jiān)管指引第4號(hào)——上市公司實(shí)際控制人、股東、關(guān)聯(lián)方、收購人以及上市公司承諾及履行》。比如，其中規(guī)定，承諾相關(guān)方作出承諾前應(yīng)分析論證承諾事項(xiàng)的可實(shí)現(xiàn)性，變更承諾、豁免履行承諾事項(xiàng)或用新承諾替代原有承諾，均需提請(qǐng)股東大會(huì)審議等。

也就是說，相關(guān)主體提出增持計(jì)劃，要結(jié)合自身實(shí)力，考慮諸多資金需求，提出留有一定余地、切實(shí)可行的計(jì)劃，否則執(zhí)行增持計(jì)劃時(shí)就可能出現(xiàn)資金捉襟見肘的情況；不能單純?yōu)榱舜碳す蓛r(jià)、提出難以實(shí)現(xiàn)的增持計(jì)劃。確實(shí)因?yàn)樽匀粸?zāi)害等原因?qū)е孪嚓P(guān)主體無法實(shí)施增持計(jì)劃，需要更改或者終止的，也并非絕對(duì)不行，可以走股東大會(huì)審議程序，表決時(shí)相關(guān)主體及關(guān)聯(lián)方應(yīng)回避表決，其他股東投票同意后方可。

對(duì)于沒有合理理由未實(shí)施增持計(jì)劃或增持不到位的，就需為此承擔(dān)法律責(zé)任。首先，按上述文件規(guī)定，監(jiān)管部門可以將相關(guān)情況記入誠信檔案，并對(duì)承諾相關(guān)方采取監(jiān)管談話等監(jiān)管措施。其次，需承擔(dān)民事責(zé)任。新證券法的一個(gè)重要變化，就是在第84條規(guī)定，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)控人、董監(jiān)高等作出公開承諾而不履行，給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。增持計(jì)劃（承諾）不落實(shí)或落實(shí)不到位，導(dǎo)致股民損失，同樣要承擔(dān)民事賠償責(zé)任。

當(dāng)然，目前除了虛假陳述民事責(zé)任的追責(zé)體系較為完善之外，其他違法違規(guī)民事責(zé)任追究的法律體系尚不健全，這些需要相關(guān)部門盡快查漏補(bǔ)缺，否則，法律規(guī)定的一些民事責(zé)任就只能停留在紙面上。

總之，控股股東等與普通投資者的角色大不一樣，控股股東等的增持計(jì)劃在市場(chǎng)影響較大，既然披露了增持計(jì)劃，就要將其當(dāng)作承諾切實(shí)落到實(shí)處，要言而有信，否則就應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。