在醫(yī)院診療更趨智慧化的今天，資本市場迎來了一家以“電子病歷”為核心業(yè)務(wù)的科技公司。

12月14日，嘉和美康（688246，SH）在科創(chuàng)板掛牌上市，首日收盤價為42.75元，漲幅達8.23%，總市值突破58億元。

作為國內(nèi)較早從事醫(yī)療信息化軟件研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)之一，嘉和美康長期深耕臨床信息化領(lǐng)域，是國內(nèi)該領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)之一。搭乘醫(yī)療信息化建設(shè)的政策春風(fēng)，公司電子病歷業(yè)務(wù)連續(xù)七年穩(wěn)居市場首位，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新技術(shù)的引入，市場壁壘日益加固。

此次上市融資又是一次助力。插上資本的翅膀，嘉和美康即將飛向電子病歷綜合平臺升級、?？苹I(lǐng)域開發(fā)及數(shù)據(jù)深入應(yīng)用研發(fā)的下一站。

聚焦醫(yī)療信息化 電子病歷市占率領(lǐng)先

自2006年成立以來，嘉和美康致力于向醫(yī)療相關(guān)機構(gòu)提供綜合信息化解決方案，主要面向醫(yī)療機構(gòu)提供醫(yī)療信息化軟件產(chǎn)品、軟件開發(fā)及技術(shù)服務(wù)。

在產(chǎn)品布局先發(fā)優(yōu)勢的支撐下，以及近年來國家醫(yī)療信息化建設(shè)的政策推動下，嘉和美康收入增長較快，2018年~2020年，公司營業(yè)收入分別為2.56億元、4.44億元、5.32億元。

從業(yè)務(wù)看，嘉和美康的主要業(yè)務(wù)收入來源包括醫(yī)療信息化、醫(yī)療器械和其他三大板塊。其中，醫(yī)療信息化在主營收入中的占比逐年攀高，是嘉和美康的營收增長引擎。今年上半年，公司醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)營業(yè)收入2.05億元，同比增長124.28%，在營業(yè)收入中的占比高達97.41%，相比2018年的營收占比，提高了超25個百分點。

這很大程度上源于公司自制軟件銷售的收入增長。2018年~2021年上半年，嘉和美康自制軟件銷售的收入占比從35%提高到近60%，包括嘉和電子病歷平臺、醫(yī)院數(shù)據(jù)中心、智慧醫(yī)療產(chǎn)品體系，以及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療解決方案四大類型。

其中，公司在電子病歷領(lǐng)域處于龍頭位置。招股書顯示，2006年起，嘉和美康就開始針對電子病歷系統(tǒng)進行深入研究和開發(fā)，憑借先發(fā)優(yōu)勢和運營經(jīng)驗，在該細分市場持續(xù)領(lǐng)跑。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，嘉和美康2020年在中國電子病歷市場中排名首位。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，公司在中國電子病歷市場中連續(xù)七年排名首位。

目前，嘉和美康正處于業(yè)務(wù)擴張期，研發(fā)資金的投入規(guī)模較大。公司在2018年~2020年的研發(fā)投入分別為6441.39萬元、7124.05萬元和9226.87萬元，最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例為18.50%。

從客戶方面看，嘉和美康的醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)的最終客戶主要為醫(yī)療機構(gòu)，近幾年的數(shù)據(jù)顯示，嘉和美康民營醫(yī)院收入和數(shù)量占比逐年增加，正在為該板塊的發(fā)展注入新活力。

搭乘政策春風(fēng) 產(chǎn)品壁壘日益加固

近年，為了提高醫(yī)療衛(wèi)生體系運行效率、改善醫(yī)療質(zhì)量及優(yōu)化醫(yī)療資源配置，國家陸續(xù)推出一系列政策推動醫(yī)藥行業(yè)信息化建設(shè)發(fā)展，而這正是嘉和美康發(fā)展壯大的重要推動力量。

最直觀的體現(xiàn)在于公司在電子病歷領(lǐng)域的優(yōu)勢日益凸顯，產(chǎn)品的功能、流程設(shè)計等方面成為該行業(yè)的參考標準。截至2021年6月末，嘉和美康的客戶遍布全國各地，覆蓋醫(yī)院客戶1400余家，其中三甲醫(yī)院430家，占全國三甲醫(yī)院比例超過四分之一。

根據(jù)Frost&Sullivan的研究數(shù)據(jù)，2020年病歷系統(tǒng)信息化軟件市場中，嘉和美康在該細分市場中以17.7%的份額排名首位。

不過，在醫(yī)療信息化市場中，嘉和美康還有上升空間。根據(jù)Frost&Sullivan的研究數(shù)據(jù)，2020年醫(yī)療信息化市場規(guī)模為145.0億元，公司在該市場中以3.7%的市場份額排名第七。作為應(yīng)對，嘉和美康基于電子病歷積累的豐富客戶資源，以及對國內(nèi)醫(yī)療信息化領(lǐng)域內(nèi)客戶需求及技術(shù)趨勢的準確把握，在臨床醫(yī)療信息化領(lǐng)域之后開拓了?？齐娮硬v系統(tǒng)、數(shù)據(jù)中心、人工智能應(yīng)用等軟件系列產(chǎn)品，均取得行業(yè)領(lǐng)先地位。

例如，在國家“新基建”政策的推進下，嘉和美康的臨床信息化建設(shè)經(jīng)驗和上千家醫(yī)院核心信息系統(tǒng)的數(shù)據(jù)處理優(yōu)勢孕育出公司的新產(chǎn)品——智能醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)中臺，該產(chǎn)品實現(xiàn)了數(shù)據(jù)驅(qū)動下的患者服務(wù)、臨床輔助、科研反哺、質(zhì)控護航的多位一體醫(yī)療服務(wù)模式，完成了對“診前-診中-診后”全量醫(yī)療數(shù)據(jù)的全流程閉環(huán)應(yīng)用。

目前，嘉和美康已經(jīng)逐步形成了以電子病歷為核心的臨床專業(yè)軟件系列為基礎(chǔ)，以醫(yī)療數(shù)據(jù)深度應(yīng)用產(chǎn)品為核心，不斷拓展醫(yī)療外延應(yīng)用的三層產(chǎn)品體系，而這一體系已經(jīng)成為嘉和美康的堅實壁壘，使其在同行業(yè)中具備了不易模仿的核心優(yōu)勢。

持續(xù)加碼研發(fā) 拓寬差異化需求是下一站

為了保證市場競爭優(yōu)勢，近年來，嘉和美康持續(xù)進行多方位多層次的項目研發(fā)投入，研發(fā)人員和技術(shù)人員占公司員工總數(shù)比例較高，平均薪酬處于同行業(yè)較高水平。

截至2021年6月30日，嘉和美康的研發(fā)人員45人，占員工總數(shù)的2.49%；同時從事實施及研發(fā)的技術(shù)人員592人，占員工總數(shù)的32.80%。截至招股說明書簽署日，嘉和美康在醫(yī)療信息化方面擁有已授權(quán)發(fā)明專利19項，軟件著作權(quán)651項。

可以看出，高研發(fā)是嘉和美康的鮮明特色，其本次募集的7.5億元的資金主要用于對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的擴展和深化，也反映出公司發(fā)展的風(fēng)向。具體來看，募集資金中2.23億元將用于補充營運資金，2.10億元計劃投向?qū)？齐娮硬v研發(fā)項目，1.68億元投入綜合電子病歷升級改造項目，1.50億元投入數(shù)據(jù)中心升級改造項目。

其中，智能綜合電子病歷系統(tǒng)的升級、急診急救專科電子病歷、產(chǎn)科專科電子病歷、數(shù)據(jù)中心升級等募投項目的建設(shè)，都是為了滿足不同客戶的需求。

目前，國內(nèi)醫(yī)療機構(gòu)客戶的業(yè)務(wù)水平和信息化水平差異明顯，不同類型的醫(yī)療機構(gòu)客戶的需求也不一而足，例如在大型三級醫(yī)院，其在業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)整合和利用方面的痛點更加突出，而基層醫(yī)療機構(gòu)的診療能力和服務(wù)水平尚待提升。這些差異化需求意味著電子病歷的智能化、?？苹?、定制化需求將長期廣泛存在。

這意味著嘉和美康面對的是一個仍待挖掘的市場。根據(jù)招股書，嘉和美康未來將在終端客戶的獲取和服務(wù)、產(chǎn)品研發(fā)效率和質(zhì)量、終端客戶售前售后服務(wù)體系上繼續(xù)精進，提升醫(yī)療機構(gòu)客戶服務(wù)的效率和體驗，放大單個客戶的復(fù)購率和客戶價值；同時，加大對政府機構(gòu)、基層醫(yī)療機構(gòu)的滲透和轉(zhuǎn)化，關(guān)注基層醫(yī)療機構(gòu)診療和管理，助力分級診療改革加速落地，提升全民醫(yī)療健康福祉。

擁抱科技、資金與政策，嘉和美康上市后的下一站引人期待。文/李杰