每經記者｜王海慜    每經編輯｜何劍嶺    

圖片來源：攝圖網_400240735

經過最近幾年市場的洗禮，在不少投資者看來，以往A股共漲齊跌的“牛市”或“熊市”已然一去不復返，是否能準確抓住每年不同的結構性機會比判斷市場整體的牛熊更為重要。

回顧即將結束的2021年A股市場，除了新能源產業(yè)鏈依然表現(xiàn)強勢外，今年的市場風格又有了不少新的變化——小盤成長、題材股、周期股成功實現(xiàn)了對前幾年獨領風騷的大盤價值、藍籌股、消費股的反超。

展望2022年，市場仍然充滿不確定性。不過無論未來的宏觀經濟形勢如何變化，目前各機構大多預計，明年A股市場很大可能仍將延續(xù)此前幾年的格局，是一個“結構市”。

既然是“結構市”，投資的方向感、方法論就很重要。12月23日14點至17點，“中國投資價值趨勢論壇”將通過每經全媒體平臺進行直播。本次論壇以“成長2022”為主題，屆時將有包括李迅雷、劉煜輝、徐高、邵宇等在內的資本市場“意見領袖”齊聚論壇，為廣大投資者獻上6堂“資本市場大師課”，精彩不容錯過。

今年市場風格切換明顯

截至目前，距離2021年A股交易結束僅剩下7個交易日，雖然各大指數的表現(xiàn)看起來波瀾不驚，但是市場內部的分化卻較為明顯。

 

據Choice數據統(tǒng)計，截至今日收盤，今年來，在28個申萬一級行業(yè)中，有8個行業(yè)的漲幅超過了20%，分別是電力設備、煤炭、有色、基礎化工、鋼鐵、公用事業(yè)、環(huán)保、石油石化；另一方面，仍然有8個行業(yè)今年來的累計跌幅超過了5%，分別是家電、非銀金融、社會服務、房地產、農林牧漁、醫(yī)藥生物、商業(yè)貿易、食品飲料。

另外，從申萬風格指數的角度來看，今年的市場特征較前些年有著較大的差別。低價股、微利股、虧損股、小盤股今年來的整體漲幅都超過了20%，而相比之下，2017年～2020年領跑行情的績優(yōu)股、大盤股、低市盈率股卻遭到了“拋棄”。其中申萬績優(yōu)股指數今年以來的跌幅近21%，竟在16個申萬風格指數中排名墊底。

由此來看，今年以來，小盤成長、題材股、周期股等曾長期受市場冷落的“板凳選手”完成了對前幾年獨領風騷的大盤價值、藍籌股、消費股等“主力隊員”的反超。

展望2022年，市場仍然充滿不確定性。不過目前各機構大多預計，明年A股市場較大概率將延續(xù)此前幾年的格局——“結構市”仍然是行情的關鍵詞，只是各機構對2022年“結構市”的“主角”究竟是誰有著不同的看法。

例如，日前中金公司策略團隊發(fā)布觀點稱，中期可關注高景氣的制造方向，而年初至今漲幅大的板塊短期股價可能受抑，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等。

而國泰君安聯(lián)席首席策略分析師方奕近日則表示，2022年景氣賽道機會仍在，但難以貫穿全年，行情節(jié)奏依賴流動性預期。隨著盈利的穩(wěn)定性疊加修復趨勢，價值股將重回風格配置的舞臺中央。消費的“弱周期”屬性在經濟放緩的過程中提供了確定性，歷史上“弱衰退+弱寬松”的環(huán)境下，消費股回報均相對較好。

海通證券首席策略分析師荀玉根在近日發(fā)布的2022年策略觀點中指出，明年市場的結構性亮點或將出現(xiàn)在部分漲價領域（銅、生豬等）、以及困境反轉的消費服務（航空、機場和旅游等）中。

6大券商經濟學家即將精彩開講

既然明年可能依然是分化較為明顯的“結構市”，那么投資的方向感、方法論就很關鍵。12月23日14點至17點，“中國投資價值趨勢論壇”將通過每經全媒體平臺進行直播。本次論壇以“成長2022”為主題，屆時將有包括李迅雷、劉煜輝、徐高、邵宇、何曉斌、高瑞東等在內的6位資本市場“意見領袖”齊聚論壇，為廣大投資者獻上各自的精彩演講。

李迅雷，現(xiàn)任中泰證券首席經濟學家、中泰機構業(yè)務委員會主任；中國證券業(yè)賣方研究體系的開創(chuàng)者，從事宏觀經濟、金融與資本市場研究30多年。他被多所大學聘為兼職教授，同時還參與過多次中央召開的經濟形勢專家和企業(yè)家座談會。

在去年的低基數效應上，2021年中國經濟出現(xiàn)了一輪明顯的反彈，但經濟的下行壓力仍然無法回避。值得注意的是，貨幣政策上，今年有兩次降準。對此，一些機構開始預期，明年是否可能將迎來降息？

本次論壇，李迅雷將對明年中國宏觀經濟的走向和財政政策、貨幣政策可能出現(xiàn)的變化進行把脈。他的演講主題是“2022年中國經濟將穩(wěn)中有進 財政政策有更大釋放空間 ”。

劉煜輝，中國社會科學院經濟研究所教授、博士生導師，天風證券特邀經濟學家，中國首席經濟學家論壇理事。

如果說改革開放以來的前40年，中國經濟的關鍵詞是高速增長下的“工業(yè)化、城鎮(zhèn)化”，那么隨著經濟發(fā)展的模式開始轉向高質量發(fā)展，中國經濟的“增長引擎”、市場的核心投資邏輯都將發(fā)生深刻的變化。

本次論壇，劉煜輝將為你深度解讀中國經濟正在經歷的“宏大周期轉身”。他的演講主題是“2022年宏觀經濟及市場前瞻”。

邵宇，東方證券首席經濟學家，復旦大學泛海國際金融學院金融學特聘實踐教授，曾獲2014年度中國青年經濟學人，上海十大青年經濟人物，對全球化趨勢有著深入研究。

本次論壇，邵宇將對“后疫情時代”投資邏輯的變化、估值的調整以及戰(zhàn)略賽道的選擇進行研判和解讀。他的演講主題是“后疫情時代：重構底層邏輯和估值體系 ”。

徐高，中銀證券首席經濟學家、研究總監(jiān)、公司執(zhí)委會委員，曾任瑞銀證券高級經濟學家、世界銀行經濟學家、國際貨幣基金組織兼職經濟學家及研究助理等職。

在當前經濟下行壓力加大，今年的中央經濟工作會議就顯得尤為的重要。

本次論壇，徐高將對不久前結束的中央經濟工作會議中傳遞出的一些新提法和重要政策信號進行深度解讀。他的演講主題是“重回政策市 ”。

何曉斌，華鑫證券首席經濟學家、副總經理，經濟學博士、高級經濟師、享受國務院特殊津貼。曾任上海市計委物資能源處副處長，中國證監(jiān)會上海證監(jiān)局期貨監(jiān)管處處長；國泰君安證券董事會秘書、國泰君安投資管理公司總裁；國泰君安期貨總裁、董事長。

今年我國和其他世界各國一樣，仍然處于疫情的困擾之中，一方面要進行抗疫，一方面要維護社會經濟的正常運轉。從結果來看，今年中國經濟交出的答卷表明，去年抗疫以來所采取的“六保六穩(wěn)”等一系列政策措施是行之有效的。

本次論壇，何曉斌將從宏觀、中觀和微觀三個層面對2022年的中國經濟做一番預判，此外他還將就當前的一些熱點問題發(fā)表自己獨到的觀點。他的演講主題是“我國明年經濟總量增速依然會是世界第一”。

高瑞東，光大證券董事總經理，首席宏觀經濟學家，研究所副所長，早稻田大學經濟學博士，中國財政部金融人才庫專家，中國金融四十人青年論壇會員。

高瑞東曾任職于早稻田大學政治經濟學院、經濟合作與發(fā)展組織（OECD）經濟部、中國財政部中美經濟對話領導小組辦公室。他曾親歷中美談判，對全球宏觀經濟和中美政經形勢研究深入。

本次論壇，高瑞東將從全球經濟的視角研判明年國內宏觀政策的走向。他的演講主題是“2022年全球經濟與中美形勢展望”。