每經(jīng)記者｜鄭步春    每經(jīng)編輯｜賈運(yùn)可    

本周美元沖高回落，周一上漲，周二及周三連跌，周四暫小漲。整體看，雖然本周匯市消息多發(fā)，但碰巧大多相互抵消，故各主要幣種漲跌不大。俄烏局勢(shì)為本周匯市第一大影響因素，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要為第二大影響因素，美國(guó)零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)為第三大影響因素。由這三大因素來(lái)看，第一個(gè)因素對(duì)匯市影響較為復(fù)雜，不能指明方向，后兩個(gè)因素大致上已互相抵消。

零售銷(xiāo)售意外強(qiáng)勁

截至北京時(shí)間周四19時(shí)左右，美元指數(shù)暫報(bào)95.86點(diǎn)，本周迄今暫累計(jì)下跌0.17%。

周三美國(guó)商務(wù)部公布的1月份美零售銷(xiāo)售額環(huán)比增3.8%，創(chuàng)去年3月以來(lái)最高水平，顯著優(yōu)于預(yù)期的增2.0%，也優(yōu)于去年12月的環(huán)比降1.9%。扣除易波動(dòng)的商品后的核心數(shù)據(jù)類似，1月份美國(guó)核心零售銷(xiāo)售額環(huán)比增3.3%，顯著優(yōu)于預(yù)期的增0.9%，也優(yōu)于去年12月的環(huán)比降2.3%。

值得一提的是，暫時(shí)于去年12月下降的汽車(chē)零售額再度恢復(fù)增長(zhǎng)。更值得一提的是，1月份正是美國(guó)奧密克戎毒株病例激增最為嚴(yán)重的時(shí)期，故數(shù)據(jù)的利好程度因此有所強(qiáng)化。

美國(guó)的零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)綽號(hào)為“恐怖數(shù)據(jù)“，言下之義自然是極度重要。由歷史經(jīng)驗(yàn)看，該數(shù)據(jù)的重要性也許僅次于非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

前一天即本周二，美國(guó)公布的1月份PPI環(huán)比上漲1%，預(yù)期為漲0.5%，也是自7月份以來(lái)的最大漲幅。上游成本高企可能使得美國(guó)企業(yè)很難維持價(jià)格定力，可能有些下游企業(yè)會(huì)撐不住成本高企而不得不漲價(jià)，然后傳導(dǎo)至CPI。

零售額反映需求情況，而需求強(qiáng)早晚要傳導(dǎo)到通脹，最終會(huì)逼迫美聯(lián)儲(chǔ)更多次加息，故零售數(shù)據(jù)向好是美元支撐因素。

上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月名義CPI同比上漲7.5%，繼續(xù)創(chuàng)下1982年2月以來(lái)新高。由于通脹水平居高不下，美國(guó)總統(tǒng)拜登的支持率進(jìn)一步下降，美國(guó)民主黨和共和黨都在敦促美聯(lián)儲(chǔ)控制物價(jià)壓力。

然而周三美元并未明顯上漲，甚至不漲反跌，最主要原因有兩個(gè)：一是俄羅斯當(dāng)天聲稱撤軍或多或少打擊了避險(xiǎn)情緒，二是數(shù)小時(shí)后公布的美聯(lián)儲(chǔ)上次利率會(huì)議紀(jì)要“不那么鷹派”。

會(huì)議紀(jì)要不那么強(qiáng)硬

這次公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要是1月25~26日的利率會(huì)議內(nèi)容，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)是按兵不動(dòng)的。會(huì)議紀(jì)要顯示，“有理由收緊貨幣政策，加息步伐可能比上輪周期更快”。不過(guò)，紀(jì)要又顯示，“具體決策仍取決于每次利率會(huì)議對(duì)數(shù)據(jù)的分析”。

在量化政策方面，會(huì)議紀(jì)要透露：決策者探討了如何削減近9萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，該資產(chǎn)負(fù)債表主要由美聯(lián)儲(chǔ)為壓低利率和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所有購(gòu)買(mǎi)的債券組成。

紀(jì)要公布后，市場(chǎng)整體感覺(jué)是“不如預(yù)期般強(qiáng)硬“，原因是美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要既沒(méi)有討論縮減資產(chǎn)負(fù)債表的日期，也沒(méi)有明確在3月會(huì)議上是加息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)似乎留有靈活操作空間與余地，話不愿說(shuō)死。

據(jù)最新數(shù)據(jù)，市場(chǎng)平均預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在3月16日的會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為59.5%，加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為40.5%。

市場(chǎng)中之所以會(huì)有半數(shù)稍多的人懷疑會(huì)一次性加息50個(gè)基點(diǎn)，主要原因無(wú)非有三點(diǎn)：一是新公布的物價(jià)指數(shù)創(chuàng)新高，二是疫情似乎難阻民眾“正常“生活，三是勞動(dòng)力市場(chǎng)正快速?gòu)?fù)雜。

由美元走勢(shì)看，因市場(chǎng)過(guò)分計(jì)入了美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)5、6次加息的預(yù)期，故只有當(dāng)消息面有進(jìn)一步強(qiáng)化加息因素出現(xiàn)時(shí)，美元才會(huì)進(jìn)一步上漲，而一旦消息面不如預(yù)期，美元就會(huì)較多下跌。