北京時(shí)間5月23日下午，人民幣匯率反彈太猛了。據(jù)市場(chǎng)報(bào)價(jià)，離岸人民幣兌美元漲破6.66，刷新5月5日以來新高。截至發(fā)稿，在岸、離岸人民幣對(duì)美元分別報(bào)6.6568、6.6686。 同日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)較上一交易日調(diào)升731個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.6756，升幅創(chuàng)2005年7月22日以來最大。 人民幣中間價(jià)數(shù)據(jù) 據(jù)中新經(jīng)緯23日?qǐng)?bào)道，德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略主管劉立男表示，在疫情風(fēng)險(xiǎn)及中國與各國央行間貨幣政策差異的背景下，近期人民幣匯率波動(dòng)反映了人民幣跨境流動(dòng)和重新定價(jià)的波動(dòng)，也表明人民幣匯率估值正變得越來越靈活和市場(chǎng)化。近期的周期性調(diào)整不會(huì)改變?nèi)嗣駧抛鳛槿蛉谫Y和儲(chǔ)備貨幣的中長期前景。 那么，人民幣匯率此輪貶值的拐點(diǎn)出現(xiàn)了嗎？ 人民幣匯率快跌快漲 從4月中旬開始，人民幣匯率出現(xiàn)一輪快速貶值。5月16日，在岸人民幣匯率收盤報(bào)6.7967元，創(chuàng)出本輪貶值以來的收盤價(jià)新低。與4月19日收盤價(jià)相比，此輪人民幣匯率累計(jì)貶值超過4000個(gè)基點(diǎn)，幅度超過6%。 截至發(fā)稿，美元指數(shù)暫報(bào)102.66，跌0.38% 不過，自5月17日以來，人民幣匯率止跌并有所反彈，其中，5月17日、20日，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率分別升值495個(gè)、938個(gè)基點(diǎn)。截至發(fā)稿，在岸人民幣對(duì)美元匯率已較5月16日收盤價(jià)累計(jì)反彈1548個(gè)基點(diǎn)。 5月23日上午，在岸人民幣匯率略微走貶。不過，13時(shí)50分受消息面影響，離岸人民幣對(duì)美元匯率突然暴力拉升，一度大漲超380個(gè)基點(diǎn)。 據(jù)中國證券報(bào)23日?qǐng)?bào)道，業(yè)內(nèi)人士分析，此前美元持續(xù)走強(qiáng)、擔(dān)心出口增速回落以及由此引起的市場(chǎng)預(yù)期變化等因素是造成人民幣匯率快速走貶的主要原因。而最近人民幣匯率止跌反彈，也可能與這些因素發(fā)生邊際變化有關(guān)。 5月12日，美元指數(shù)在創(chuàng)出此輪升勢(shì)的新高104.75后有所回調(diào)，截至5月23日11：45，美元指數(shù)報(bào)102.70。中金公司研報(bào)指出，美元指數(shù)的調(diào)整可較好解釋最近人民幣匯率反彈。而美元走弱，主要是受到歐、英、瑞士等央行的加息預(yù)期抬升，以及來自中國的利好消息減弱市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。 該研報(bào)指出，近期穩(wěn)增長措施出臺(tái)，也推動(dòng)了人民幣匯率反彈。5月20日，5年期以上LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至4.45%，超過市場(chǎng)預(yù)期，不少機(jī)構(gòu)指出，隨著疫情形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，以及穩(wěn)增長政策顯著發(fā)力，此輪經(jīng)濟(jì)下行的底部可能已經(jīng)出現(xiàn)；當(dāng)日，人民幣市場(chǎng)匯率大幅升值，在岸匯價(jià)單日反彈938個(gè)基點(diǎn)。 此外，近期，監(jiān)管部門頻頻表態(tài)，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)預(yù)期管理。 外貿(mào)企業(yè)外匯套保意愿升溫 據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道近日消息，人民幣匯率波動(dòng)彈性增加，正令眾多外貿(mào)企業(yè)的外匯套保需求驟然升溫。對(duì)出口企業(yè)而言，本周人民幣匯率快速回升令他們意識(shí)到押注匯率下跌的結(jié)匯策略未必有效，不如通過遠(yuǎn)期掉期交易鎖定結(jié)匯價(jià)格“更加保險(xiǎn)”；對(duì)進(jìn)口企業(yè)而言，經(jīng)歷此前匯率快速下跌，他們也日益重視借助外匯衍生品鎖定未來購匯成本避免額外的匯兌損失。 一位江浙地區(qū)出口企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)向記者透露，他們?cè)蛩愕热嗣駧艆R率回落至6.85-6.9再結(jié)匯，但隨著本周人民幣匯率快速回升，企業(yè)高層決定改用遠(yuǎn)期掉期交易鎖定結(jié)匯價(jià)格。目前他們將下半年遠(yuǎn)期結(jié)匯掉期交易執(zhí)行價(jià)格設(shè)定在6.6-6.65。 “盡管這個(gè)遠(yuǎn)期結(jié)匯掉期交易執(zhí)行價(jià)低于我們預(yù)期，但這也可以幫助我們徹底規(guī)避人民幣匯率持續(xù)回升所帶來的額外結(jié)匯損失。對(duì)企業(yè)而言，這有助于鎖定結(jié)匯金額與結(jié)匯收益，避免額外的利潤損失?！彼赋?，尤其在下半年企業(yè)集中收款期間，這也降低了企業(yè)頻繁賭匯率的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。 圖片來源：新華社 一位江浙地區(qū)家具出口行業(yè)商會(huì)負(fù)責(zé)人向記者透露，他們也注意到一個(gè)現(xiàn)象，即每逢人民幣匯率大幅上下波動(dòng)，總會(huì)吸引更多企業(yè)參與外匯套保。這種狀況也發(fā)生在眾多進(jìn)口企業(yè)身上。 一位電子產(chǎn)品進(jìn)口加工企業(yè)業(yè)務(wù)總監(jiān)向記者直言，經(jīng)歷此前人民幣匯率快速下跌，企業(yè)高層也意識(shí)到外匯套保對(duì)降低購匯成本的重要性。如今即便人民幣匯率回升，他們也不再賭匯率，轉(zhuǎn)而打算簽訂遠(yuǎn)期購匯掉期交易鎖定匯兌成本。 “目前我們正與銀行溝通，將購匯套保方案與降低企業(yè)實(shí)際運(yùn)營成本（包括降低原材料進(jìn)口采購的匯兌成本等）相掛鉤?！彼f。 上述股份制銀行對(duì)公業(yè)務(wù)部門人士向記者透露，經(jīng)歷此次人民幣匯率大幅波動(dòng)，外貿(mào)企業(yè)對(duì)人民幣匯率寬幅雙向波動(dòng)的適應(yīng)能力又明顯增強(qiáng)，越來越多外貿(mào)企業(yè)都將大部分外匯敞口進(jìn)行套保鎖匯，只留出小部分外匯敞口通過“逢高結(jié)匯、逢低購匯”博取匯兌收益。 王春英表示，當(dāng)前外匯市場(chǎng)參與主體對(duì)人民幣匯率雙向波動(dòng)的適應(yīng)能力明顯增強(qiáng)。就市場(chǎng)觀察而言，目前市場(chǎng)主體總體上理性看待近期人民幣匯率變化，主要交易行為理性有序。 未來人民幣匯率怎么走？ 據(jù)中新經(jīng)緯報(bào)道，平安證券認(rèn)為，接下來人民幣匯率的走勢(shì)會(huì)受到美元指數(shù)、金融賬戶資本流動(dòng)和中國出口前景等因素的綜合影響，大概率是寬幅波動(dòng)，人民幣匯率貶值最快的階段過去。 具體來看，美元指數(shù)方面，短期仍將保持強(qiáng)勢(shì)，可能還有進(jìn)一步上行空間，但基本對(duì)應(yīng)頂部區(qū)域。美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期的不確定性，疊加美強(qiáng)歐弱的基本面和歐央行對(duì)加息的謹(jǐn)慎仍將支撐美元，不排除歐元兌美元匯率破1.0。短期資本流動(dòng)方面，仍將保持較高的波動(dòng)性，在美國持續(xù)的加息下，中美利差收窄仍會(huì)給債券市場(chǎng)帶來資本外流壓力。中國經(jīng)濟(jì)基本面低點(diǎn)已過，在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼下，將會(huì)逐漸恢復(fù)，但考慮到疫情頻發(fā)、地產(chǎn)下行和出口的壓力，中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率將會(huì)比較平緩。 中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，從市場(chǎng)情緒、基本面等維度看，積極的因素正在增多，這將利好人民幣匯率的穩(wěn)定。例如，離岸市場(chǎng)并未出現(xiàn)恐慌性做空人民幣的押注；從高頻數(shù)據(jù)看，5月上旬全國的整車貨運(yùn)情況已經(jīng)較4月份邊際好轉(zhuǎn)等。 每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合中新經(jīng)緯、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道