每經(jīng)記者｜崔智明    每經(jīng)編輯｜孫磊

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近日，龐大集團(tuán)（SH601258，股價(jià)1.41元，市值144億元）及兩任董事長(zhǎng)因未完成股份回購(gòu)計(jì)劃，被上交所下發(fā)了紀(jì)律處分決定書(shū)。

據(jù)了解，2020年5月，龐大集團(tuán)披露了股份回購(gòu)計(jì)劃，計(jì)劃在12個(gè)月內(nèi)使用5~10億元資金回購(gòu)公司股份。當(dāng)時(shí)，上交所就對(duì)龐大集團(tuán)的回購(gòu)計(jì)劃產(chǎn)生了質(zhì)疑。而龐大集團(tuán)的兩份財(cái)報(bào)顯示，其2019年和2020年一季度的扣非歸凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均為巨額負(fù)數(shù)。

在此背景下，上交所向龐大集團(tuán)發(fā)送了關(guān)于回購(gòu)計(jì)劃的問(wèn)詢(xún)函，龐大集團(tuán)則回復(fù)稱(chēng)：“公司資金準(zhǔn)備充分，不會(huì)出現(xiàn)回購(gòu)資金不到位、無(wú)法按計(jì)劃實(shí)施的情形，且本次回購(gòu)有利于改善公司經(jīng)營(yíng)狀況、提升上市公司質(zhì)量。”

但12個(gè)月后，龐大集團(tuán)并未如期實(shí)施股份回購(gòu)計(jì)劃，實(shí)際回購(gòu)資金未到計(jì)劃資金的下限。2021年5月，龐大集團(tuán)對(duì)外披露稱(chēng)，股份回購(gòu)計(jì)劃延遲6個(gè)月。

再次經(jīng)過(guò)6個(gè)月后，龐大集團(tuán)仍未能完成股份回購(gòu)計(jì)劃，實(shí)際回購(gòu)金額僅為2.50億元，為計(jì)劃回購(gòu)金額下限的50.04%。

基于上述事實(shí)，上交所認(rèn)為，上市公司實(shí)施股份回購(gòu)對(duì)公司股東權(quán)益、公司股價(jià)都具有重大影響。在上交所已就回購(gòu)計(jì)劃可行性、資金來(lái)源等進(jìn)行問(wèn)詢(xún)關(guān)注的情形下，龐大集團(tuán)仍堅(jiān)持推動(dòng)回購(gòu)方案實(shí)施，但最終龐大集團(tuán)在延長(zhǎng)回購(gòu)期限的前提下仍未完成回購(gòu)方案，僅完成回購(gòu)計(jì)劃下限的50.04%，嚴(yán)重影響投資者預(yù)期。

因此，上交所依據(jù)相關(guān)規(guī)定對(duì)龐大集團(tuán)及時(shí)任董事長(zhǎng)馬驤、黃繼宏予以通報(bào)批評(píng)。并且，上交所會(huì)將該紀(jì)律處分通報(bào)證監(jiān)會(huì)，并記入上市公司誠(chéng)信檔案。

在資本市場(chǎng)中，股份回購(gòu)一直被認(rèn)為是影響股價(jià)的關(guān)鍵因素之一，而以實(shí)際表現(xiàn)來(lái)看，回購(gòu)對(duì)不同公司的股價(jià)影響差異巨大。

某中型券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從股價(jià)的實(shí)際波動(dòng)來(lái)看，回購(gòu)股份在A(yíng)股市場(chǎng)基本不產(chǎn)生太多的心理預(yù)期。

他進(jìn)一步解釋稱(chēng)，回購(gòu)股份的意義在于穩(wěn)定股價(jià)。而影響股價(jià)波動(dòng)的核心因素是公司自身的盈利能力和行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的影響，盈利能力強(qiáng)的公司不用回購(gòu)股份，股價(jià)也一直往上漲；沒(méi)有盈利能力的公司，回購(gòu)股份對(duì)股價(jià)的影響也不大。

與A股相比，美股在回購(gòu)規(guī)模和市場(chǎng)影響力方面都十分驚人。2018年是美股和A股回購(gòu)金額最大的年份，當(dāng)年美股的回購(gòu)金額約是A股的60倍。美股市場(chǎng)中的標(biāo)普500成分股2009年以來(lái)每年平均回購(gòu)超4000億美元。

其中，蘋(píng)果（AAPL，股價(jià)148.710美元，市值2.41萬(wàn)億美元）的股票回購(gòu)規(guī)模位居首位。2008年至2020年，蘋(píng)果共回購(gòu)了3781.08億美元的股票，是第二名微軟（MSFT，股價(jià)272.500美元，市值2.04萬(wàn)億美元）的2倍多，帶動(dòng)蘋(píng)果股價(jià)上漲18.68倍。

上述營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，美股和A股的上市公司對(duì)股份回購(gòu)的認(rèn)知完全不一樣。美股公司回購(gòu)股份的基礎(chǔ)是經(jīng)營(yíng)盈利產(chǎn)生了巨大的現(xiàn)金盈余，而這些資金又沒(méi)有較好的投放出口，因此才會(huì)去回購(gòu)股票。而A股上市公司回購(gòu)股份時(shí)大多不具備上述基礎(chǔ)，多有些勉強(qiáng)為之的意味。

蘋(píng)果的最近一份財(cái)報(bào)顯示，2022財(cái)年上半年，蘋(píng)果實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)596.40億美元、同比增加13.85%；截至當(dāng)期末，蘋(píng)果擁有的現(xiàn)金儲(chǔ)備超1900億美元，同時(shí)宣布授權(quán)900億美元用于股份回購(gòu)。而龐大集團(tuán)的最近一份財(cái)報(bào)顯示，2022年一季度其歸母凈利潤(rùn)為-9122.58萬(wàn)元、同比下降119.70%，扣非凈利潤(rùn)為-7798.91萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-5.53億元。

由此可見(jiàn)，龐大集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)上還需要補(bǔ)充強(qiáng)有力的現(xiàn)金流，現(xiàn)實(shí)條件恐怕也不允許龐大集團(tuán)進(jìn)行大規(guī)模的股份回購(gòu)。