每經(jīng)記者｜李佳寧    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜楊夏    

曾出品《戰(zhàn)狼2》《紅海行動(dòng)》《羞羞的鐵拳》《一出好戲》等熱門(mén)影片，并與騰訊視頻、愛(ài)奇藝（IQ，股價(jià)5.01美元，市值43.15億美元）、優(yōu)酷等長(zhǎng)視頻平臺(tái)以及中國(guó)聯(lián)通（SH600050，股價(jià)3.48元，市值1078.39億）、中國(guó)移動(dòng)（SH600941，股價(jià)65.73元，市值9337.25億元）等運(yùn)營(yíng)商均有合作的“影視版權(quán)龍頭”捷成股份近日麻煩纏身。

6月6日一早，捷成股份（SZ300182，4.78元/股，總市值123.08億元）公告表示因府相數(shù)科產(chǎn)業(yè)發(fā)展（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“府相數(shù)科”）未遵守《控制權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議》，上市公司董事長(zhǎng)徐子泉已重新成為實(shí)控人。不過(guò)，在9個(gè)月前雙方簽訂控制權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議時(shí)，捷成股份信披中并未出現(xiàn)所謂的“補(bǔ)充協(xié)議”。當(dāng)晚，深交所發(fā)函對(duì)此表示關(guān)注?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這已經(jīng)是捷成股份今年第五次收函。

可能受多個(gè)利空消息影響，捷成股份股價(jià)近3個(gè)交易日累計(jì)下跌約8.08%，截至6月9日收盤(pán)報(bào)4.78元/股。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月7日北向資金凈賣(mài)出捷成股份6528.1萬(wàn)元，持股比例降至1.14%；6月8日北向資金凈賣(mài)出捷成股份2427.76萬(wàn)元，持股比例降至0.95%。

2022年來(lái)第五次收函，北向資金兩天流出近9000萬(wàn)

2021年9月2日，捷成股份公告稱(chēng)，公司實(shí)控人徐子泉將持有的上市公司股票對(duì)應(yīng)的全部表決權(quán)、提名和提案權(quán)、參會(huì)權(quán)、會(huì)議召集權(quán)等委托給府相數(shù)科行使。權(quán)益變動(dòng)后，捷成股份第一大股東仍為徐子泉，但實(shí)控人變更為府相數(shù)科實(shí)控人周楠。

彼時(shí)每經(jīng)記者就注意到，上述控制權(quán)轉(zhuǎn)讓不包含股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)椅瓷婕皩?duì)價(jià)支付安排。但協(xié)議生效后，府相數(shù)科或其指定方將為徐子泉或其關(guān)聯(lián)方提供不低于7億元的流動(dòng)性支持，用于補(bǔ)充徐子泉或其關(guān)聯(lián)方的日常經(jīng)營(yíng)資金需求。

在對(duì)當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)下發(fā)關(guān)注函的回復(fù)中，捷成股份表示，徐子泉此舉意在通過(guò)讓渡上市公司控制權(quán)以引入戰(zhàn)略投資者，并獲得流動(dòng)性支持，且公司不存在違反相關(guān)規(guī)定的行為，沒(méi)有其他應(yīng)披露未披露事項(xiàng)。

盡管徐子泉這一操作讓人有些難以理解，但如果能夠給上市公司帶來(lái)資金支持，那么引入具有國(guó)資背景的府相科技也并無(wú)不可。不過(guò)在僅9個(gè)月后，捷成股份的實(shí)控人就再次發(fā)生了變更。

6月6日早間，捷成股份發(fā)布公告表示，因府相數(shù)科未遵守《控制權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議》中，在2021年11月20日前為上市公司提供4億元的流動(dòng)性資金的承諾，徐子泉解除了與府相數(shù)科的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托等相關(guān)協(xié)議。

值得注意的是，在此前捷成股份未披露過(guò)徐子泉與府相數(shù)科簽訂的《控制權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議》，2021年11月20日前提供4億元的承諾也是首次公開(kāi)。當(dāng)晚，證監(jiān)會(huì)下發(fā)關(guān)注函，要求徐子泉及府相數(shù)科說(shuō)明簽訂《控制權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議》的具體時(shí)間和未進(jìn)行披露的原因，以及上市公司是否存在信披違規(guī)的情況。

此外，2022年1月14日，徐子泉配偶康寧賣(mài)出其持有公司全部0.98%股份套現(xiàn)約1.75億元。證監(jiān)會(huì)也要求說(shuō)明是否存在利用信息披露炒作公司股價(jià)，配合大股東、董事長(zhǎng)配偶減持的情形。

每經(jīng)記者注意到，這已經(jīng)是捷成股份今年第五次收函，此前關(guān)于2021年年報(bào)的問(wèn)詢函已兩度延期至今尚未回復(fù)。

可能受上述利空消息影響，捷成股份股價(jià)已連續(xù)三日下跌，北向資金兩天流出近9000萬(wàn)。6月8日當(dāng)天，北向資金凈賣(mài)出捷成股份2427.76萬(wàn)元，持股比例降至0.95%。截至6月8日，北向資金合計(jì)持股2465.36萬(wàn)股，較上一交易日下降16.73%，近5日累計(jì)下降23.7%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 制圖工具：鏑數(shù)制圖

高速擴(kuò)張埋下隱患，兩年虧損近36億

從曲藝文工團(tuán)演員到名列百富榜，徐子泉及其創(chuàng)立的捷成股份曾無(wú)限輝煌。

捷成股份最初以提供音視頻整體解決方案為主營(yíng)業(yè)務(wù)，在政策支持的風(fēng)口下飛速發(fā)展，并于2011年成功上市，被冠以“廣電第一股”“音視頻第一股”等稱(chēng)號(hào)。其營(yíng)收也從2007年的0.72億增長(zhǎng)到了2012年的7.27億，五年間翻了10倍。

上市后的捷成股份開(kāi)啟了大規(guī)模擴(kuò)張之路，依靠徐子泉在上世紀(jì)90年代就涉足影視制作行業(yè)積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，參股及并購(gòu)了超20家公司，交易金額超80億元，公司業(yè)務(wù)也由單一的音視頻技術(shù)向影視制作和版權(quán)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型。

商業(yè)版圖的不斷擴(kuò)大讓捷成股份一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩，2012年至2017年上市公司營(yíng)收年均復(fù)合增長(zhǎng)率超40%，歸母凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率近50%。2016年，徐子泉、康寧夫婦以120億元身家排名“胡潤(rùn)IT富豪榜”第28位。

捷成股份的瘋狂并購(gòu)也為自身埋下了巨大隱患。隨著國(guó)內(nèi)影視行業(yè)進(jìn)入寒冬，上市公司此前激進(jìn)的擴(kuò)張模式開(kāi)始逐步爆雷，2018年業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩，2019年、2020年更是連續(xù)虧損共計(jì)35.64億。與此同時(shí)，上市公司和徐子泉都背負(fù)著巨額債務(wù)，流動(dòng)性危機(jī)迫在眉睫。

2021年年報(bào)顯示，捷成股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.27億元，同比增長(zhǎng)17.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.31億元，扭虧為盈，其中公司出品的熱播劇《王牌部隊(duì)》獨(dú)挑大梁，為捷成股份貢獻(xiàn)了9.43%的營(yíng)收。

從業(yè)績(jī)上看，捷成股份似乎已經(jīng)止住了虧損的頹勢(shì)，而作為擁有超5萬(wàn)小時(shí)內(nèi)容版權(quán)庫(kù)的行業(yè)龍頭，今年2月上市公司還與騰訊簽下了18億大單。彼時(shí)上市公司相關(guān)工作人員告訴記者，公司與騰訊視頻、愛(ài)奇藝、優(yōu)酷等平臺(tái)都保持著良好合作，18億版權(quán)合同的簽訂將帶來(lái)可觀的現(xiàn)金注入。

不過(guò)目前來(lái)看，上市公司仍面臨著不小的資金壓力，徐子泉讓渡控制權(quán)也正是為了獲得流動(dòng)性支持。2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，捷成股份貨幣資金余額為1.95億元，而短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債余額為11.6億元，公司資金處于較為緊張的狀態(tài)。

封面圖片來(lái)源：豆瓣