近期，全市場(chǎng)規(guī)模最大的港股創(chuàng)新藥ETF（513120）備受資金關(guān)注，凈值連續(xù)三個(gè)交易日盤中創(chuàng)歷史新高，最新規(guī)模更突破140億元，再創(chuàng)歷史新高；拉長(zhǎng)周期看，港股創(chuàng)新藥ETF近一年回報(bào)超109%，位列全市場(chǎng)股票型基金第1/299。業(yè)內(nèi)人士分析，這一表現(xiàn)既得益于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下全球創(chuàng)新藥板塊的估值修復(fù)，也與中國(guó)創(chuàng)新藥企在技術(shù)突破和國(guó)際化合作上的顯著進(jìn)展密不可分。作為利率敏感型行業(yè)，創(chuàng)新藥在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中曾持續(xù)承壓，而隨著降息預(yù)期升溫，行業(yè)融資環(huán)境改善疊加估值重塑，推動(dòng)板塊進(jìn)入景氣周期。

事實(shí)上，從產(chǎn)業(yè)邏輯看，創(chuàng)新藥“高研發(fā)、長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)”的特性使其高度依賴融資環(huán)境。當(dāng)前，中國(guó)創(chuàng)新藥企正憑借“工程師紅利”和管線積累，在全球競(jìng)爭(zhēng)中嶄露頭角。數(shù)據(jù)顯示，跨國(guó)藥企首付款超5000萬(wàn)美元的BD交易中，中國(guó)藥企占比從4年前的不足5%躍升至40%，ADC、PD-1雙抗等前沿領(lǐng)域研發(fā)集中度更是領(lǐng)跑全球。近期某創(chuàng)新藥企雙抗ADC藥物III期臨床成功，標(biāo)志著中國(guó)藥企已具備“First In Class”能力，產(chǎn)業(yè)步入“DeepSeek時(shí)刻”。

市場(chǎng)人士指出，除分子端的技術(shù)突破外，分母端流動(dòng)性改善同樣關(guān)鍵。香港金管局在今年美元貶值的情況下，年內(nèi)向市場(chǎng)注入大量港幣，隔夜HIBOR一度逼近零利率，為港股創(chuàng)新藥板塊提供流動(dòng)性支撐。盡管近期流動(dòng)性邊際收緊導(dǎo)致板塊震蕩，但長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期未改，中國(guó)創(chuàng)新藥“黃金三角”技術(shù)（ADC、PD-1雙抗、TCE抗體）的全球競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)吸引資金配置。

港股創(chuàng)新藥ETF（513120）緊密跟蹤中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)（CNY），廣發(fā)證券劉晨明團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前關(guān)注該指數(shù)的四大優(yōu)勢(shì)在于：第一，港股創(chuàng)新藥是更純粹的創(chuàng)新藥指數(shù)；第二，港股創(chuàng)新藥前十大樣本，對(duì)創(chuàng)新藥投資的代表性較高；第三，中國(guó)藥企在海外市場(chǎng)的License-out交易實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，展現(xiàn)出中國(guó)創(chuàng)新藥研發(fā)的全球競(jìng)爭(zhēng)力；第四，在政策與AI加持下，創(chuàng)新藥有望在2025～2026迎來(lái)收獲期。

場(chǎng)外投資者可以關(guān)注港股創(chuàng)新藥ETF(513120)的聯(lián)接基金，聯(lián)接代碼：019670（A份額）/019671（C份額）。