｜2025年8月20日 星期三｜

NO.1 中信建投：泛人形機(jī)器人明年有望迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)

中信建投指出，今年下半年泛人形機(jī)器人在物流場(chǎng)景會(huì)逐步從demo場(chǎng)景轉(zhuǎn)向交付客戶(hù)試用，等客戶(hù)驗(yàn)證后明年有望迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)，海外由于人工成本更高昂，將會(huì)是物流場(chǎng)景落地的首選。建議關(guān)注有望憑借二次開(kāi)發(fā)能力獲得超額溢價(jià)的整體方案解決商、商業(yè)化落地進(jìn)展領(lǐng)先的本體廠(chǎng)對(duì)應(yīng)的核心供應(yīng)商。

NO.2 銀河證券：建議把握機(jī)場(chǎng)板塊的底部布局機(jī)會(huì)

中國(guó)銀河證券指出，未來(lái)國(guó)際線(xiàn)客流恢復(fù)仍將為機(jī)場(chǎng)板塊主要看點(diǎn)。同時(shí)，一攬子政策驅(qū)動(dòng)下，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)及內(nèi)需消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇，也為2025年商業(yè)板塊客單價(jià)提升提供了動(dòng)力。樞紐機(jī)場(chǎng)免稅協(xié)議修訂情況及有稅商鋪招租進(jìn)展還需再關(guān)注，雖未來(lái)免稅扣點(diǎn)率大概率難以回歸疫情前高位水平，但確定性預(yù)期下，向下空間有限，且重奢品牌加速入駐有望帶來(lái)新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。建議把握機(jī)場(chǎng)板塊的底部布局機(jī)會(huì)。

NO.3 中信建投：關(guān)注血制品業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)

中信建投指出，2025年1-6月，血制品行業(yè)中白蛋白、靜丙批簽發(fā)保持穩(wěn)健，其中國(guó)產(chǎn)白蛋白簽發(fā)批次占比同比有所提升。VIII因子、纖原等因子類(lèi)產(chǎn)品批簽發(fā)增速較快，反映了企業(yè)對(duì)因子類(lèi)產(chǎn)品管線(xiàn)的持續(xù)拓展。研發(fā)管線(xiàn)方面，企業(yè)針對(duì)重組產(chǎn)品和新型免疫球蛋白（包括層析靜丙、皮下注射免疫球蛋白）的研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，已有多款產(chǎn)品獲批或處于上市審評(píng)階段。下半年隨著產(chǎn)品價(jià)格逐步穩(wěn)定，疊加企業(yè)采漿量增長(zhǎng)及新產(chǎn)品帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽?，血制品行業(yè)預(yù)計(jì)整體保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。建議關(guān)注處于行業(yè)頭部，未來(lái)有望通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)+外延整合持續(xù)拓展?jié){站資源，血制品業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)。

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