10月27日早盤，港股三大指數(shù)集體上漲，A股同賽道規(guī)模最大的恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟隨指數(shù)上揚(yáng)，百度集團(tuán)、ASMPT、阿里巴巴、華虹、京東集團(tuán)、騰訊控股、中芯國(guó)際等持倉(cāng)股漲幅居前。A股方面，通信板塊再度強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，光模塊CPO概念早盤再度活躍，云計(jì)算50ETF（516630）一度漲超1.5%，新易盛等持倉(cāng)股大漲。

申萬宏源在近期研報(bào)中指出，短期科技成長(zhǎng)調(diào)整趨于充分，仍看好科技成長(zhǎng)引領(lǐng)25Q4行情。成長(zhǎng)賺錢效應(yīng)收縮9月初已開始，10月成長(zhǎng)龍頭調(diào)整已接近尾聲，目前成長(zhǎng)相對(duì)價(jià)值的性價(jià)比已修復(fù)到位。26年春季前，科技成長(zhǎng)催化多于順周期仍是大概率。對(duì)于順周期，現(xiàn)階段供需都不是改善窗口期。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，五年規(guī)劃年的A股結(jié)構(gòu)特征：1、政策布局和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振產(chǎn)生最強(qiáng)方向，25年這個(gè)方向是AI、機(jī)器人。仍看好科技龍頭25Q4行情。2、五年規(guī)劃有亮點(diǎn)的結(jié)構(gòu)，是主題機(jī)會(huì)的來源。

“十五五”相關(guān)關(guān)注：（1）反內(nèi)卷終局受益指向化工和機(jī)械。（2）海洋經(jīng)濟(jì)重要性強(qiáng)化。（3）新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)是后續(xù)產(chǎn)業(yè)和政策共振機(jī)會(huì)的重要來源。恒生科技短期性價(jià)比出清比A股成長(zhǎng)更充分，25Q4反彈波段看好港股跑贏。

相關(guān)ETF：

1. 港股科技方向：恒生科技指數(shù)ETF（513180），支持T+0交易，“硬科技+新消費(fèi)”雙輪驅(qū)動(dòng)；
2. A股科技方向：云計(jì)算50ETF（516630），覆蓋光模塊&光器件、算力租賃、數(shù)據(jù)中心、AI服務(wù)器、液冷等熱門算力概念。