信達(dá)證券指出，非銀金融板塊當(dāng)前估值水平處于長期趨勢以下偏低位置，2021-2023年P(guān)B下降速度遠(yuǎn)快于ROE下降速度，與銀行類似存在較大估值修復(fù)空間。2024年行業(yè)基本面觸底后已明顯修復(fù)，股價(jià)彈性正在增加。在公募新規(guī)下，主動(dòng)型基金持倉風(fēng)格可能向基準(zhǔn)回歸，銀行、非銀作為公募低配幅度最大的板塊有望迎來資金回流。非銀更受益于穩(wěn)定資本市場的政策紅利，彈性可能更大。券商板塊方面，雖然過去1年超額收益偏弱，但當(dāng)前估值仍處低位，若指數(shù)突破可能帶動(dòng)β行情，疊加行業(yè)并購重組主題性機(jī)會(huì)，本輪牛市中券商或有不俗表現(xiàn)。保險(xiǎn)板塊ROE大幅回升但PB僅小幅修復(fù)，政策催化下有望率先表現(xiàn)彈性。

證券ETF（512880）跟蹤的是證券公司指數(shù)（399975），該指數(shù)從A股市場中選取具有代表性的上市證券公司作為指數(shù)樣本，以反映證券行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。證券公司指數(shù)覆蓋了證券行業(yè)的主要企業(yè)，具有較高的行業(yè)集中度和市場代表性，是衡量證券板塊走勢的重要指標(biāo)之一。

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