每經(jīng)編輯｜袁東    

雖然港股市場(chǎng)進(jìn)入10月后開(kāi)始了一段時(shí)間的調(diào)整，但是縱觀全年，恒生指數(shù)仍然以年漲幅28%的優(yōu)異成績(jī)領(lǐng)跑全球主要指數(shù)。而具體到個(gè)股，更是出現(xiàn)了402只翻倍股（本文數(shù)據(jù)截止到12月22日，數(shù)據(jù)來(lái)自Choice軟件），甚至還有14只十倍大牛股。

粵港灣控股、九福來(lái)漲超30倍

在市場(chǎng)中，往往市值越小，其股價(jià)彈性越大。從年初至今，港股市場(chǎng)的14只十倍股中，全部為中小市值個(gè)股，其中市值最大的為藥捷安康-B（HK02617），市值達(dá)到了664億港元。而今年漲幅超過(guò)30倍的粵港灣控股（HK01396）和九福來(lái)（HK08611）市值均較小，分別為55億港元和8億港元市值。

粵港灣控股于2013年在港股上市，公司形成“城市更新、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、特色小鎮(zhèn)、品質(zhì)社區(qū)、商業(yè)服務(wù)”以及基建、金融等多個(gè)業(yè)務(wù)模式。實(shí)行“毅德”和“粵港灣”雙品牌運(yùn)作,“毅德”品牌發(fā)展商貿(mào)物流產(chǎn)業(yè),全新的“粵港灣”品牌拓展精品住宅、城市更新等業(yè)務(wù)。公司重點(diǎn)聚焦粵港澳大灣區(qū),以大灣區(qū)為總部基地和戰(zhàn)略價(jià)值高地,同時(shí)在其他區(qū)域,尤其是省會(huì)城市,尋找發(fā)展高周轉(zhuǎn)商住項(xiàng)目的機(jī)會(huì)。

相比粵港灣控股，市值更小的九福來(lái)則是一家提供資訊科技服務(wù)的馬來(lái)西亞公司。該公司為企業(yè)客戶設(shè)計(jì)、安裝及維修個(gè)人化系統(tǒng)應(yīng)用程式。公司為銀行及金融機(jī)構(gòu)、政府及法定團(tuán)體、教育機(jī)構(gòu)、資訊科技服務(wù)公司、主要軟件企業(yè)及其他中小型企業(yè)提供服務(wù)。

保險(xiǎn)、銀行也能一年翻倍

作為市場(chǎng)“壓艙石”的銀行、保險(xiǎn)股，經(jīng)常以穩(wěn)定、波動(dòng)較小而被人討論。但是在2025年年初以來(lái)，新華保險(xiǎn)（HK01336）、渣打集團(tuán)（HK02888）、中國(guó)人壽（HK02628）這樣的“巨無(wú)霸”也年內(nèi)漲幅翻倍，年初至今分別累計(jì)上漲143%、102%、101%。

招銀國(guó)際就對(duì)中國(guó)人壽給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，把目標(biāo)價(jià)定為31港元。方正金融也指出，自2024年至今，保險(xiǎn)股股價(jià)邁入修復(fù)周期。一方面監(jiān)管政策呵護(hù)行業(yè)發(fā)展，保險(xiǎn)行業(yè)持續(xù)“反內(nèi)卷”，監(jiān)管持續(xù)下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率、分紅和萬(wàn)能險(xiǎn)新規(guī)出臺(tái)，存量利差壓力有效緩解，新增保單進(jìn)入穩(wěn)步盈利周期。另一方面權(quán)益上行、利率企穩(wěn)回升，資產(chǎn)端顯著改善。險(xiǎn)企利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高，同時(shí)實(shí)際投資收益率持續(xù)超越EV假設(shè)（4%）、當(dāng)前30年期國(guó)債收益率超過(guò)傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率，險(xiǎn)企估值體系合理度和置信度顯著提升。

黃金、有色成亮眼板塊

近一段時(shí)間來(lái)，黃金以及有色金屬價(jià)格持續(xù)走高，也帶動(dòng)了相關(guān)板塊的表現(xiàn)。今年以來(lái)，港股黃金及有色板塊涌現(xiàn)了不少牛股，它們的股價(jià)都出現(xiàn)了翻倍，如：紫金礦業(yè)（HK02899）、洛陽(yáng)鉬業(yè)（HK03993）、紫金黃金國(guó)際（HK02259）、中國(guó)鋁業(yè)（HK02600）等。

對(duì)于有色行業(yè)，銀河證券就指出，2004年行業(yè)觸底企穩(wěn)后，2025年隨著中美達(dá)成日內(nèi)瓦協(xié)議，宏觀預(yù)期得到修復(fù)，美國(guó)加征關(guān)稅、中國(guó)反制措施及其他資源國(guó)礦產(chǎn)資源管制等政策下的供應(yīng)鏈擾動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)降息周期中的流動(dòng)性寬松，使有色金屬價(jià)格與行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)提升，確立了有色金屬行業(yè)進(jìn)入一輪上行周期。2026年上述邏輯有望繼續(xù)推動(dòng)有色金屬商品價(jià)格上漲與提升金屬企業(yè)的盈利能力，延續(xù)有色金屬行業(yè)的景氣上行行情。

封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝