東方證券指出，傳統(tǒng)需求筑底、新興領(lǐng)域增量顯著，礦端供不應(yīng)求局面或延續(xù)。從用銅下游領(lǐng)域來看，傳統(tǒng)配電用銅需求占比保持最大，約占28%，而新興領(lǐng)域如新能源發(fā)電等行業(yè)用銅量增長迅猛，根據(jù)國際能源署（IEA）統(tǒng)計(jì)，2024年清潔能源對銅需求量增至773.7萬噸，相比2021年增長28.9%。我們認(rèn)為，在全球電網(wǎng)電力投資額維持高位、歐美電網(wǎng)運(yùn)行年限已接近或超過設(shè)計(jì)壽命終點(diǎn)的情況下，未來全球電網(wǎng)及電力等基礎(chǔ)設(shè)施的升級(jí)或?yàn)殂~需求筑底，新能源發(fā)電等行業(yè)在全球向清潔能源轉(zhuǎn)型背景下用銅需求增量可期。在銅礦供給增量較少、下游需求持續(xù)增長預(yù)期下，礦端供不應(yīng)求局面或延續(xù)，有望在中期持續(xù)支撐銅價(jià)中樞上行。

礦業(yè)ETF（561330）跟蹤的是有色礦業(yè)指數(shù)（931892），該指數(shù)從市場中選取涉及銅、鋁、鉛鋅、稀有金屬等礦產(chǎn)資源開采與加工業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映有色金屬礦業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)具有較強(qiáng)的周期性和商品價(jià)格敏感性，能夠較好地體現(xiàn)有色金屬礦業(yè)板塊的市場走勢。

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